不少頭部平台恢復搶標狀態，關於P2P未來形勢幾點判斷
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作者 | 遠望君
8，在中國的傳統觀念里是一個吉祥的數字。
可2018年熱帶、亞熱帶地區正遭受著颱風「山竹」的肆虐，十年前的2008年發生了汶川地震。
而金融市場上也總是流傳著「逢8必亂」的魔咒。
1978年，第二次石油危機，兩伊戰爭爆發。
1988年，嚴重通脹危機，前一年，1987年10月19日，全球股市發生了金融史上著名的「黑色星期一」。
1998年，泰銖貶值引發亞洲金融危機。
2008年，美國次貸引發全球金融危機。
2018年，無需多言。
確實，今年的經濟形勢讓很多投資人有些茫然。
尤其是P2P投資人，常年在溫室中生長。P2P市場基本出清後，有的損失慘重，有的退出P2P後不知道該怎麼投了。
1
整體經濟形勢的判斷
人最怕的就是沒有預期。
投資就一定要有投資的定力，更要有對未來的預期。
現在很多投資人拿中美股做對比，對國家整體經濟形勢的判斷並不佳。
美國10年走了個大慢牛，中國10年彷彿回到原點。
確實，2008年金融危機爆發後，中國經濟周期是被人為熨平的。
既然是人為修正經濟規律，那就是要付出代價的。只是時間早晚的區別。
2017年及之前一直在釋放信號，並開始實質性出清，2018年市場出清的效果就顯現出來了。
所以，今年我們見證了歷史。
國內資本市場出現了罕見的股債匯三殺，房價陰跌，P2P雷潮。
遠望認為，在每次的「逢8魔咒」里，都要分兩種國家來看，一是發達國家，二是新興市場。
在08年的魔咒里，是以美國為首的發達國家出了問題；而這次，新興國家基本都遇到了問題。
巴西、土耳其、義大利、俄羅斯、阿根廷、印度尼西亞等國「唇亡齒寒」。
這一系列外部和內部的表象，導致國內各個投資市場都蔓延著一波恐慌情緒。甚至有人認為金融危機要來了。
但遠望認為，形勢固然是嚴峻的，但遠遠沒有嚴峻到金融危機的程度。
回顧2008年，那才是真正的金融危機。彼時，美國的五大投行分別是高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登。
中國是沒有美式投行一說的，但是券商里有投行部。所以美國的五大投行對應到中國就是中信證券、海通證券、國泰君安證券、廣發證券和華泰證券。
在美國發生次貸危機後，這五大投行發生了什麼呢？遠望直接給各位翻譯成中國版本。
廣發證券宣告破產；
國泰君安證券被中國銀行收購；
華泰證券垮台，後被中國工商銀行收購；
剩下的中信證券和海通證券獲得央行批准，轉為商業銀行，做銀行存貸業務。
從此，華爾街投行一詞成為歷史。
而當時美國的外部環境是，中國日益崛起，並成功舉辦北京奧運會，還較為順利地度過了金融危機。
所以，今年的中國到了2008年美國金融危機的程度了嗎？顯然沒有。
遇到危機，就那麼可怕嗎？顯然也不是。
彈指一揮間。10年後，你假想自己是美國人民，回顧這10年。
你只會後悔這10年股票和債券買得太少。
2
P2P形勢的判斷
但遠望認為，在2008~2018年這十年里，我們確實曾經在某個時間節點，處於一個極度危險的狀態。
多邁出一步，就會掉下懸崖。
那就是2015年「股災」。
今年，P2P圈興起一個詞，叫流動性危機。
很多投資人發現，即使是某些大平台，也會出現「退出困難、退出時間長」的問題，也就是流動性危機。
所以，不少投資人說，「早知道就買股票或基金了，就算跌了，也能及時止損」。
那遠望只能說不好意思，可能有些事並不是各位想像的那麼簡單。這麼說，意味著你沒有真正體驗過15年「股災」的兇險。
2015年6月15日，上證指數從5178點的高點開始迅速下跌。
大量股票常常被天量賣單釘死在跌停板上。特別是中小盤股流動性急劇下降，許多股票呈現無量跌停狀態。
隨著市場價格持續下跌，大量資金槓桿被強平，整個A股市場的投資信心徹底崩潰。市場的跌停浪潮向原本相對優質的個股傳染開來，市場流動性進一步枯竭。
最後，私募基金大規模平倉，公募基金甚至也出現了擠兌。整個市場流動性趨於枯竭，不少券商瀕臨破產。
當時，遠望和幾個朋友戲言，炒股炒成股東就算了，結果直接炒成了永久股東。這樣的護盤大俠都應該寫進金庸老師的小說里。
所以，不管什麼金融市場，原理都是一樣的。
一旦某個金融市場出現流動性危機，就意味著資產存在無法變現的風險。這種巨大的不確定性（uncertainty）會使得市場陷入更大的恐慌，導致不計成本的出逃，導致流動性進一步枯竭，形成惡性循環。
這就是所謂的「流動性螺旋」。
而解決流動性危機的關鍵，就是非常直接乾脆的在流動性枯竭的地方注入流動性，中斷螺旋。
這種流動性可以來自於市場內部，即投資人信心恢復；也可以來自於市場外部，即外部流動性的注入。
在這次P2P雷潮後期，網貸備案時間節點重新確認和四大AMC的公開介入，分別意味著內、外部流動性的注入。
因此，8月中旬開始，遠望在多篇文章中給出的判斷是——
雷潮告一段落，市場基本出清，流動性將會緩慢恢復。
最大的市場風險就是沒有抓住機遇的風險。
當時，很多投資人對這個觀點有爭議。有義憤填膺說都是騙子，有陰謀論說都是老鄉別走的套路。但現在越來越多的數據表明，確實在回暖。
不少頭部平台已經逐步恢復成搶標的狀態，利率開始下行。
3
現經濟態勢下的資產配置思路
正所謂「愛有多銷魂，就有多傷人」。
很多積極的投資者在享受了數年財富的高速增值後，在2018年或多或少都會有些損失。
不少投資者哀嘆，「早知道當初就投貨幣基金了」。
但是這個世界沒有早知道，也不要忘記在這些年理財過程中積累的財富和經驗。這些都是很寶貴的。
而且，只有切身經歷了周期的底部，才會真正地敬畏市場，也能知道自己風險承受能力的底線。
那麼，如何在結構性調整的周期底部做好資產配置呢？必然是抓住核心。
隨著經濟從總量擴張向結構調整的轉變，我國甚至全球的整體生態都在向核心集中。
說幾個各位熟悉的。
（1）核心的政治。這兩年，全球的強權人物接連登台，有些連續執政，有些風格鷹派。
美國的川普大帝、俄羅斯的普京大帝、德國「鐵娘子」默克爾、英國「新鐵娘子」特雷莎·梅、土耳其「狂人」埃爾多安、印度莫迪、日本安倍晉三，菲律賓杜特爾特。
從國內來看，一些中央機構全面升格，領導小組升格為委員會，比如各位熟悉的「金穩會」。主要思路還是強化核心，加強執行力。
（2）核心的城市。這兩年崛起了一批所謂的「新一線」或強二線城市。區域性的資源不斷向這些核心城市集中。房價自然水漲船高。
中西部的省會城市進一步加強，比如成都、重慶、武漢、鄭州等城市。
東部的某些省會城市，過去常年屈居老二、老三，但這幾年增速很快，比如南京、合肥、濟南等。
（3）核心的產業。這兩年，代表整體產業的A股出現了歷史上罕見的大分化局面。
最低檔的上市公司盈利極差，資不抵債，連股東權益都不值錢了，只能極端處理。
所謂極端處理，就是退市，或者實控人跑路。在2018年上半年，這個結果都顯現出來了，而且很多都涉及問題P2P平台，大家一定不會陌生。
斯太爾董事長失蹤，大股東英達鋼構旗下有P2P平台理財范，還曾在合眾金服借款超1億元；
金盾股份董事長跳樓，曾在信融財富等平台借款數千萬；
凱瑞德董事長被抓，凱瑞德系後來基本都出事了；
九有股份董事長韓越被刑拘，韓越作為春曉資本創始人涉及至少3家暴雷平台：牛板金、君融理財和聚財貓等。
中弘股份董事長失蹤，旗下P2P平台仟金所已暴雷。
（4）核心的金融。再來看看投資人熟悉的金融行業，分化明顯、核心突出。
券商行業整體下滑，業績分化趨勢也在加劇。9家上市券商的2018年半年報顯示，僅中信證券和申萬宏源兩家大型券商，在營收和凈利潤上實現正增長，其餘7家券商凈利潤均有不同程度下滑。
P2P行業整體泡沫破裂，尾部的詐騙、自融平台紛紛暴雷，頭部化趨勢明顯，各位的體會一定是最深刻的。
回歸到P2P投資理財上，
在泡沫破裂後，不少曾經榜上有名、待收較大或運營時間較長的平台或墜入深淵，或陷入泥潭。
而一些嚴守風控、做差異化競爭的中小平台逐步浮出水面，晉陞為新的二、三線平台。
和經過篩選的頭部、一線平台組成未來的P2P行業格局。
遠望認為，未來P2P投資人的資產配置模式必然是——
在核心的頭部、一線平台做理財，在差異化競爭的二、三線平台做投資。
作者：遠望君
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