去槓桿之年，錢放在哪兒更安全？

普通大眾的錢放在哪兒較為安全？

國家金融與發展實驗室副主任曾剛的觀點認為，在金融去槓桿的過程中，投資者首要關注的應該是產品安全性，而不是更高的收益。最重要的任務是保證本金安全的前提下，追求合理收益水平，這應是當下比較健康的投資理念。

保本理財、結構性存款並行

今年以來，銀行理財收益率連續6個月下行。融360數據監測顯示，8月銀行理財產品平均預期收益率為4.67%，環比下降0.08個百分點，已經達到10個月以來的最低值。

融 360分析師楊慧敏對第一財經分析稱，8月份銀行理財收益率繼續走低主要是由於市場流動性偏寬鬆，資金利率進一步走低。時至9月，由於季末考核等原因，銀行理財收益率有望短暫反彈，但整體還是趨於平穩。

理財產品中，一直備受投資者青睞的保本理財，發行連續四個月下降後出現回升。具體來看，據融360統計，9月7日-9月13日，保本理財發行644款，環比上升1.56個百分點。

楊慧敏分析，儘管銀行理財產品收益率在下降，然而依舊比普通存款利率高，考慮到安全性等問題，在理財新規過渡期，保本理財仍是投資者的首選。不過她也提及，「就算是非保本型理財產品，達標率也很高，一定程度上也等同於保本」。

然而，受理財新規要求打破剛兌因素影響，長期來看，保本理財終將退市，「結構性存款」被視為主要接棒者。據悉，結構性存款通常帶有保本特徵，並且收益率往往具有浮動性，一般最低收益率仍然略高於1年定期存款，最高收益率則可以達到銀行理財產品的平均收益水平。

中信證券固收分析師章立聰認為，隨著理財新規的出台，對於本金具有較高安全要求的投資者，在面對保本理財產品的退出，可能會選擇結構性存款進行投資替代。再加上，結構性存款納入銀行表內核算，也有利於銀行吸收儲蓄。

公開數據顯示，目前結構性存款總體規模已達到9.2萬億元，高於貨幣基金和保本理財產品的規模，今年上半年同比增速超過30%。

值得注意的是，結構性存款的收益率不如以往。據融360不完全統計，8月份結構性存款發行量共474款，環比增幅近40%，平均預期最高收益率為3.80%，較7月份下降了0.21個百分點。

與此同時，結構性存款的未達標率亦反映了風險的存在。楊慧敏對記者說，8月份共有408款結構性存款到期，其中114款披露了實際到期收益率，未達標比為14.04%；7月份僅有94款結構性存款到期，且全部披露實際收益率，未達標比為12.77%。楊慧敏強調，其他普通的結構性理財產品的未達標比率遠高於此。

貨基市場選擇更多

事實上，在保證市場流動性維持在合理充裕水平的背景下，不僅是銀行理財收益率下跌，其他固收類產品，如對市場利率較為敏感的貨幣基金下行更為明顯。

記者注意到，餘額寶的七日年化收益正逐步下降，已經跌到3%。但一葉落有時也並非天下秋，騰訊理財通、蘇寧金融、京東金融上的一些產品收益仍高出餘額寶不少。

從市場數據分析，「寶類」貨基產品對市場利率變化較為敏感，其收益率在過去一個半月以來下降程度相較銀行理財更為突出，反映了整體市場流動性的趨勢。此類貨基投向的同業存單等資產收益率今年以來也有明顯下降。

另外，從規模來看，貨基規模整體穩定擴張。穆迪分析師徐晶對第一財經表示，在監管趨嚴的形勢下，今年前6個月銀行非保本的表外理財規模在收縮，另外，考慮到境內信用違約事件頻發以及其它一些金融市場背景，使得投資者的風險偏好降低，其中部分投資需求可能被貨基產品所承接，支撐整體貨基規模的穩定擴張。

除了互聯網貨幣基金外，現在也有不少銀行推出了類似於貨基的創新型存款產品。例如一些銀行推出的銀行定期存款產品，可和貨基一樣可以靈活存取，具有年化收益為率也較高、起投門檻低、T+0實時到賬等特點。

值得一提的是，一些由養老保險公司發行的產品正備受關注。據悉，這些產品投資於流動資產和固收類資產。

互聯網上理財產品名目繁多，如何選擇合適的產品？有分析人士稱，收益率、風險是權衡的主要標尺，流動性、購買便利程度、起投金額也是投資人考慮的重要因素。

對此，諾亞控股集團首席研究官夏春認為，投資中，需注意對經濟基本面、政策面以及資本市場價格變化的及時分析和理性判斷，加強風險管理的意識，進行資產配置的多元化和分散化，既要資產合理分散，又要盯緊每項資產。

整體而言，在去槓桿大環境下，我國個人投資趨於穩健。《2017中國私人財富報告》顯示，2017年選擇「高風險高收益」投資的高凈值人群比例約佔5%，相較2015年下降了近10%；傾向於「高於儲蓄收益即可」的人群比例則從2015年的20%左右大幅上升2017年的近30%；與此同時，偏好「中等收益水平」的人群比例穩定在60%左右。

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