P2P現回暖跡象：頭部平台逆勢增長，集中度明顯提升

本文節選自證券時報

據行業第三方機構網貸之家最近發布的《P2P網貸行業2018年8月月報》顯示，進入8月中旬以後網貸平台資金凈流出情況開始好轉，8月19日至25日當周凈流出資金環比減少35億元，8月26日至9月1日當周再減10億元；截至2018年8月底，P2P網貸行業正常運營平台合計待還本金總量為9032.84億元，環比下降530億。整體來看，網貸行業出現回暖跡象。

值得注意的是，在平台頻頻爆雷，問題平台不斷攀升，投資者信心大幅下降的環境下，以陸金所、宜人貸為首的頭部平台無論在成交量還是在客戶數量上都出現一定程度的增長。這意味著行業格局加劇重塑，頭部平台的品牌效應明顯擴大。

頭部平台逆勢增長，行業集中度明顯提升

據中國平安中報顯示，截至2018年6月末，累計貸款金額7925.02億元，管理貸款餘額3137.47億元，較年初增長8.8%。7、8月份成交額仍持續增長，頭部平台的規模優勢開始凸顯。從用戶數量的角度看，截至二季度末，陸金所的註冊人數達到3684萬，與2017年二季度末相比增長18%；活躍投資用戶達到990萬，同比增長11.7%；累計借款人數為897萬，增幅高達58.7%。

實際上，除了陸金所以外，另外一家頭部平台拍拍貸的數據亦有所增長。財報數據顯示，拍拍貸二季度成交量達165億元，環比增長56.5%，增速達到了行業的8.8倍。除了成交量之外，營收和凈利潤數據亦保持增長，其中營收為10.473億元，環比增14.24%；凈利潤6.078億元，環比增38.9%。

行業頭部平台並未受大環境的影響，反而實現逆勢增長，致使行業集中度進一步提升。據網貸之家數據顯示，截至2018年8月底，網貸正常運營平台數量下降至1595家，8月網貸行業成交額為1193.27億元，但TOP50的網貸平台成交額一共約為848.52億元，占行業總成交額的71%，行業平台頭部效應明顯。

融資理財需求依然旺盛，合規頭部平台獲先發優勢

除了頭部平台自身的優勢在暫時惡化的網貸行業環境下得以放大外，從宏觀上來看還在於供需關係不變。雖然網貸行業風險事件不斷爆發，導致投資者信心不足，成交量出現低迷，但這並不意味著網貸市場整個供需雙方的需求下滑或者不存在了。相反，借款人的融資需求和投資人的理財需求依舊旺盛。

據《中國互聯網網路發展狀況統計報告》數據顯示，截至2018年6月，我國購買互聯網理財產品的網民規模達到1.69億，較2017年末增長30.9%，呈高速增長趨勢。網貸行業經過這些年的發展，已經獲得投資者的認可，成為國人重要的投資理財渠道之一。

政策方面，自從7月中旬開始，監管層推出了大量P2P網貸行業相關政策，可以說對行業是暖風頻頻吹。從政策的內容來看主要涉及打擊逃廢債、網貸平台退出指引、明確股東責任、發布108條網貸備案驗收細則、引入AMC協助化解P2P網貸風險，等等。在這一波行業自清的大潮下，平台去蕪存菁已是大勢所趨，合規的頭部平台勢必獲得先發優勢。

打鐵還需自身硬，回歸安全、專業是大勢所趨

問題平台頻頻爆雷，投資環境大受影響，投資者回歸理性，會更多地傾向於選擇相對靠譜的平台，也更看重平台本身的實力與優勢，包括規模、背景、風控能力、服務質量等，從而形成「羊群效應」，這自然利好頭部互金理財平台。

其中，兩類平台獲得投資者的青睞：一是擁有金融專業背景、安全性相對較高且產品線豐富的平台；還有一種是收益較好、體驗較優的成熟民營平台。對平台而言，唯有依靠強勁的抗風險能力和可持續發展能力，方能堅挺前行。

正如行業數據顯示，行業正在回報這些重視風控、注重客戶體驗的頭部平台。可以預見的是，隨著大量問題平台清出，整個行業的集中度會進一步提高，優勢平台的效應將進一步放大。

來源 | 節選自證券時報

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