日本央行維持-0.1％的基準利率不變，繼續保持經濟適度擴張

日本央行周三維持貨幣政策穩定，並堅持認為經濟將繼續小幅擴張，即便全球貿易摩擦不斷。然而，貿易摩擦升級有可能使日本經濟增長放緩。

自7月份決定允許收益率在零利率目標附近更加靈活地移動以來，日本央行九人董事會也可能會審查債券市場走勢。

投資者關注日本央行行長黑田東彥的會後簡報，以尋找有關市場動向的的線索以及他可能就日益加劇的貿易戰可能對依賴出口的日本經濟造成的損害而發出的任何警告。

正如市場普遍預期的那樣，日本央行維持其短期利率目標為負0.1%，而長期利率目標維持在0%左右。另外，日本央行九人董事會中有7人投贊成票，2人投反對票。由於通貨膨脹率遠遠低於其2%的目標，日本央行還堅持在7月份實施的承諾，將利率保持在較低的水平。

日本央行在宣布政策決定的聲明中表示，日本經濟正在適度擴張，並補充說穩固的全球需求利好其出口。

雖然很少有分析師預計日本央行會立即撤回經濟刺激計劃，但政治家們已發出信號表明，他們越來越容易接受未來退出寬鬆政策的想法。

安倍上周表示，日本央行的超寬鬆政策不應該永遠持續下去，這標誌著他希望為退出激進的經濟刺激計劃鋪平道路。市場關注的是黑田東彥如何回應安倍的言論以及日本央行是否可能再次採取行動刺激經濟的線索。

日本多年的大規模印鈔和超低利率已經使債券市場流動性枯竭，銀行利潤緊張，甚至日本央行內部對中央銀行大規模刺激計劃的成本上漲表示擔憂。

儘管日本央行7月份採取措施使其政策框架更具靈活性和可持續性，但長期收益率仍處於0.1%左右的窄幅區間，這突顯了追求兩個目標的難度，堅持旨在限制債券收益率的政策以及試圖刺激經濟。

日本央行正在轉向金融危機前的貨幣政策。預計美聯儲下周將再次加息，歐洲央行表示計劃在年底前逐步取消債券購買。

據彭博社調查發現，在黑田東彥(Haruhiko Kuroda)的領導下，人們普遍預計日本央行將堅持目前的貨幣政策直到2020年，同時監測帶來的負面影響。通貨膨脹率僅為央行2%目標的一半，而計劃在2019年下半年實現的銷售稅增加將對消費和增長構成挑戰。

日本央行將面臨挑戰，它試圖維持日本的經濟擴張並將通脹率推至接近2%。近期風險包括北海道地震、颱風和破紀錄的熱浪，預計所有這些都會對第三季度的增長造成壓力。

日本銀行家協會負責人藤原浩二(Koji Fujiwara)上周表示，鑒於日本央行承諾在延長期內將利率維持在極低水平，他希望加強對銀行業的監管。

法國農業信貸銀行(PA：CAGR)證券首席日本經濟學家Kyohei Morita表示，如果確定最近的貨幣政策變化不足以抵消目前經濟環境對日本國債市場的影響，日本央行可能決定在明年年中再次調整貨幣政策。

日本央行董事會成員Goushi Kataoka和Yutaka Harada周三再次就收益率曲線控制和遠期指引發表了反對票，這兩人都曾呼籲採取更多的經濟刺激措施。Kataoka周三不同意董事會的觀點，即通脹可能會逐漸上升至2%，並表示應該繼續實施貨幣寬鬆政策。如果日本央行確定中期和長期通脹預期正在減弱，那就應該採取額外措施。

上周，日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)被問及風險時表示，日本央行的刺激計劃不應該永遠持續下去，這再次提醒市場投資者，它必定會在某一天結束。

野村證券(Nomura Securities Co.)高級經濟學家Masaki Kuwahara表示，「我們最近有關注A安倍的評論，並且更加關注貨幣政策可能帶來的負面影響，所以我認為日本央行希望貨幣政策能夠正常化的情況會越來越多。」

但是，似乎那一天不會很快到來。預計安倍將在周四贏得執政黨領導人選舉並繼續擔任首相，而日本央行的刺激措施一直是他「安倍經濟學」的支柱。

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