四大資產管理公司開始處置 P2P 留下的壞賬，但它們能做的很有限

今年一系列的 P2P 平台倒閉，為許多投資者造成了損失，也在資產端留下眾多需要處理的欠款。中金公司也在報告中指出， P2P 網貸平台關停數量還會不斷增加，預計 P2P 關停潮仍將持續 2-3 年。因此，儘早追回債權、兌付給投資者，成了當務之急。

8 月中旬，銀保監會曾召集東方、信達、華融、長城這四大資產管理公司（AMC）的高層，商討如何處置 P2P 不良資產。近日，由四大 AMC 處置 P2P 逾期項目開始陸續落實。

長城資產設立 P2P 風險處置工作小組，在幾個 P2P 風險比較集中的區域開展風險摸底工作。而東方則與信融財富簽訂協議，將由東方處置信融財富平台上共計 2000 萬元的逾期項目。

信融財富在今年遇到了上市公司逾期償還貸款的問題。由於今年去槓桿的深入，上市公司的定向增發、債券發行融資都遇到很大困難，於是只能找 P2P 平台借錢。信融財富向步森股份、粵宏遠、中弘股份等上市公司發放的貸款都逾期了。這直接導致信融財富在短期內無法按時兌付給投資者。

信融財富借貸給上市公司，其實是在合規的灰色地帶。按照人民銀行、公安部、財政部等 10 部門發布的《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》，P2P 平台只能為投資方和融資方提供信息公開和交易撮合的中介服務。

而借貸/擔保給上市公司，構成增信，是違反行業規範的。但《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》承認這種借貸/擔保，所以是違規不違法的灰色地帶。

像信融財富這部分逾期項目，還算債權清晰、容易處理。不良資產處置公司按照常規的流程，對底層資產進行調查、收購、再出售，可以解決 P2P 的這部分風險。

但很多 P2P 項目的處置難度非常大。例如資金池與資金挪用、債權多次轉讓、拆解重組再資產證券化、虛假資產等等，連底層資產都很難核實，甚至根本就是造假，處理就很難了。

除了資產端本身問題叢生，處置 P2P 留下的壞賬，還面對眾多法規限制。

首先，按照《財政部、人民銀行、銀監會關於國有商業銀行股改過程中個人不良貸款處置有關問題的通知》，AMC 是不得收購個人貸款的。而 P2P 平台上很多交易都是個人與個人之間的借貸。

其次，按照財政部、銀監會《金融資產管理公司開展非金融機構不良資產業務管理辦法》，P2P 不良資產屬於非金融機構不良資產，AMC 不得收購非金融機構中無實際對應資產和無真實交易背景的債權資產。也就是說，AMC 也不能處置 P2P 里那些「冤無頭、債無主」的債務。

簡而言之就是，按照現有法律法規，四大資產管理公司只能處置那些有真實、清晰底層資產的項目。個人與個人之間的借貸交易，它沒法處理；而涉嫌龐氏騙局、非法集資或詐騙的部分，還是需要司法介入。

題圖來源：作者拍攝

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