《國際經濟評論》2018年第5期

·目錄·

1.劉晨葛順奇：中國企業對非洲投資：經濟增長與結構變革

2.潘圓圓張明：中國對美投資快速增長背景下的美國外國投資委員會改革

3.李玉梅桑百川：中國外商投資企業營商環境評估與改善路徑

4.譚小芬李源：新興市場國家非金融企業債務：現狀、成因、風險與對策

5.田旭：聚焦西巴爾幹：「一帶一路」倡議如何對接歐盟擴大戰略

6.徐忠紀敏李宏瑾：以收益率曲線作為操作目標的貨幣政策：歷史經驗與政策反思

7.路乾：從權利限制到權利開放——美國銀行業開放的政治經濟史

8.魯桐：《OECD國有企業公司治理指引》修訂及其對中國國企改革的啟示

9.周建軍：寡頭競合與併購重組：全球半導體產業的趕超邏輯

10.智庫觀察

·擴展目錄·

1.劉晨葛順奇：中國企業對非洲投資：經濟增長與結構變革

【內容提要】近年來，中國企業投資非洲增長迅速，對東道國的影響也引起了國際社會的廣泛關注。本文全面考察了中國企業在非洲的經營活動，分析了其對非洲國家經濟增長和結構轉型的作用。我們發現，中國對非洲投資增長迅速、行業和國家分布日益廣泛，且私營企業已成為對非投資企業的主體。對於經濟增長而言，中國投資增加了東道國的資本存量、提升了就業水平、改善了基礎設施，為其經濟做出了重要貢獻，同時對東道國市場、環境等方面產生了一定外部效應。對結構轉型而言，中國公司促進了對東道國的技術溢出和關聯企業的發展，有利於非洲國家融入世界市場。然而，中國企業也面臨東道國較低的人力資本水平、較高的企業生產成本、政府政策波動大等制約因素。因此，中國政府應加強與東道國政府的溝通與合作、促進非洲國家改善基礎設施、優化營商環境，同時對中國企業給予政策支持；中國投資企業應遵守國際規則、推廣技術轉移和勞動力培訓，注重產業鏈建設，為非洲工業化和包容性增長發揮積極作用。

【關鍵詞】中國企業對非洲投資經濟增長結構轉型工業化

【作者簡介】劉晨系復旦大學國際關係與公共事務學院博士後；葛順奇系南開大學國際經濟研究所所長、教授。

2.潘圓圓張明：中國對美投資快速增長背景下的美國外國投資委員會改革

【內容提要】中國對美國併購的增長使得美國各界的焦慮日益增加。美國外國投資委員會（CFIUS）最近的改革試圖解決現有審查過程無法充分應對中國投資「威脅」美國國家安全的問題。CFIUS歷次法規變革具有一以貫之的內在邏輯，都伴隨著機構許可權的擴大，和更高程度的自由裁量權。從CFIUS審查行為的特徵事實來看，中國企業的確是CFIUS審查行為的重點關注對象，且CFIUS近年來的審查方式也發生了不利於外國投資者的諸多變化。此次最新的CFIUS改革法案體現了針對中國投資者的若干特徵，擴展了國家安全分析的考慮因素，擴大了CFIUS的管轄範圍，改革了具體的審查流程。應該說，最新的CFIUS改革法案意味著中國企業對美直接投資的環境可能發生較為不利的變化。針對這一變化，本文為中國政府與中國企業提出了一系列應對策略，包括改變對外宣傳策略、探索對外投資新方式與加強對外投資監管、重視美國對華直接投資的撤離現象，中國企業不要低估併購交易受到CFIUS審查的可能性、不放棄收購美國高科技公司與能源公司的努力、主動審視自己的企業性質並採取相應交易策略、重視在非正式申報階段與CFIUS的溝通、充分利用美國本土的中介機構並加強與美國國內各利益相關者的溝通等。

【關鍵詞】CFIUS國家安全審查機制應對策略

【作者簡介】潘圓圓系中國社會科學院世界經濟與政治研究所副研究員、澳門城市大學經濟研究所特約研究員；張明系中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員。

3.李玉梅桑百川：中國外商投資企業營商環境評估與改善路徑

【內容提要】改革開放以來，中國積極利用外資，並成為吸收國際直接投資大國。近年來，伴隨著經濟結構轉型升級，中國外商投資企業的營商環境也出現結構性變化。美國在「301調查」報告中對中國外商投資環境橫加指責。本文根據外商投資動機，對不同類型外商投資的營商環境進行評估，測算外商投資營商環境的吸引力指數和潛力指數，得出中國外商投資的總體營商環境狀況。中國總體營商環境具有較強的國際競爭力，也存在一些短板。據此，提出改善外商投資企業營商環境的著力點。

【關鍵詞】外商投資營商環境吸引力指數潛力指數

【作者簡介】李玉梅系對外經濟貿易大學國際經濟研究院研究員；桑百川系對外經濟貿易大學國際經濟研究院院長、教授。

4.譚小芬李源：新興市場國家非金融企業債務：現狀、成因、風險與對策

【內容提要】全球金融危機後，新興市場國家非金融企業部門債務規模的快速上升，以及隨之而來的潛在債務風險問題，引發了眾多學者和政策制定者的關注和擔憂。這種擔憂的背後，除了新興市場國家不斷惡化的宏觀基本面和企業財務狀況以外，全球金融環境正在由異常寬鬆轉向緊縮也是一個重要原因。隨著世界主要發達國家相繼退出量化寬鬆貨幣政策，全球利率水平的不斷上漲會給新興市場國家企業帶來更大債務償還壓力，特別是那些發行美元計價債務的企業。儘管新興市場國家非金融企業部門當前並不必然會面臨債務危機，但多數新興市場國家中非金融企業綜合財務狀況已接近「高破產概率」的邊緣。不斷上漲的宏觀槓桿率以及不斷惡化的企業財務狀況始終是經濟增長和金融穩定的巨大隱患。因此，有必要實施一系列措施推動新興市場國家非金融企業部門平穩去槓桿。

【關鍵詞】新興市場國家非金融企業債務去槓桿

【作者簡介】譚小芬系中央財經大學金融學院教授；李源系中央財經大學金融學院博士研究生。

5.田旭：聚焦西巴爾幹：「一帶一路」倡議如何對接歐盟擴大戰略

【內容提要】在全球貿易保護主義愈演愈烈的大背景下，穩定的中歐關係是「一帶一路」倡議在歐洲順利推進的前提條件。中歐在西巴爾幹的相遇將導致雙方在這一區域展開競爭還是深入合作成為了影響中歐關係走向的重要問題。通過對歐盟的西巴爾幹戰略和中國在西巴爾幹建設「一帶一路」的具體項目分析可以看出，中國現階段在西巴爾幹的投資對於泛歐網路的建設以及西巴爾幹入盟而言都具有積極的助推作用。中國的資金和技術不僅改善了當地民生，還協助西巴爾幹交通和能源網路更快更好地融入泛歐網路。中歐之間在規範、標準、資金和規劃對接等方面還存在很大的合作空間。

【關鍵詞】西巴爾幹一帶一路歐盟

【作者簡介】田旭系中國社會科學院世界經濟與政治研究所助理研究員。

6.徐忠紀敏李宏瑾：以收益率曲線作為操作目標的貨幣政策：歷史經驗與政策反思

【內容提要】本文在對「二戰」以來美國三次調控收益率曲線實踐及日本2016年9月開始的收益率曲線控制政策的背景、實施過程、政策效果進行全面梳理的基礎上，指出以收益率曲線為操作目標的政策仍存在很多問題：戰爭和危機背景下的經驗並不適用於經濟正常情形；財政赤字貨幣化不利於政策協調並威脅中央銀行的獨立性；容易擠出私人部門投資；中央銀行政策有序退出更加困難。作為危機應對的政策手段，以收益率曲線為操作目標的貨幣政策並不適用於中國。今後應儘快明確貨幣價格調控模式下的隔夜政策目標利率，探索符合中國情形的利率決策規則，更好地推進貨幣政策操作框架轉型，真正實現經濟金融的高質量發展。

【關鍵詞】收益率曲線控制扭曲操作中期政策利率貨幣價格調控

【作者簡介】徐忠系中國人民銀行研究局研究員；紀敏系中國人民銀行研究局研究員；李宏瑾系中國人民銀行研究局副研究員。

7.路乾：從權利限制到權利開放——美國銀行業開放的政治經濟史

【內容提要】在人類歷史上，為什麼享受壟斷特權的精英願意消除壟斷，向公民開放特權？本文通過研究美國19世紀早期馬薩諸塞州銀行業開放史，指出：在政治特權與設立銀行的經濟權利相結合的體制中，精英之間的政治競爭導致了經濟特權的不穩定及租金的消散，迫使經濟權利向更多精英分配。權利在更大範圍的拓展創造了大量的銀行及銀行資本，降低了壟斷租金。向銀行資本徵稅免除了精英的財產稅，間接提高了精英從開放中獲得的收益。權利開放的收益增加，權利限制的收益下降。當精英從權利開放中獲得收益高於權利限制時，促使精英開放權利的經濟條件得以實現。經濟快速發展與競爭性的政治架構，以及向資本徵稅是導致精英收益結構變化及制度變遷的關鍵條件。

【關鍵詞】銀行業開放精英政治競爭權利限制權利開放

【作者簡介】路乾系中央財經大學經濟學院講師。

8.魯桐：《OECD國有企業公司治理指引》修訂及其對中國國企改革的啟示

【內容提要】《OECD國有企業公司治理指引》於2005年推出，在2015年進行了修訂。此次修訂強調國家所有權的合理性，重申國家作為所有者應遵循的原則，倡導國有企業進行平等的市場競爭和平等對待所有股東，保護利益相關者的利益。國有企業應實施更高標準的透明度和信息披露要求，董事會應承擔受託責任。《指引》對中國以管資本為主的國企改革具有重要的指導意義。特別是在提高國有企業公司治理、透明度、問責機制和國家有效行使所有權等方面有直接的參考價值。

【關鍵詞】OECD國有企業公司治理國家所有權

【作者簡介】魯桐系中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員。

9.周建軍：寡頭競合與併購重組：全球半導體產業的趕超邏輯

【內容提要】後發國家的產業組織體系，以日本和韓國最為典型。作為企業併購重組的重要形式，產業政策協調下的大型寡頭企業聯合投資的研發聯合體，對日本的技術創新發揮了重要作用。基於研發聯合體進行聯合投資、合作研究的日本半導體——超大規模集成電路的研發，就是最為成功的案例之一。類似日本，韓國大企業始終以寡頭競合的方式參與市場競爭，推動韓國半導體產業的規模經濟和技術創新。日本半導體企業的技術趕超也引發了美日半導體企業的全球貿易戰和併購重組。因應日本半導體產業的趕超，美國在1990年前後通過政府的產業政策引導、對企業多種形式的併購重組等，從生產製造、研究開發、市場競爭等方面入手，以拯救衰敗中的美國半導體產業。半導體產業趕超的歷史表明，只要與產業發展的規模經濟特點和技術創新要求相趨同，以產業政策推動和領軍企業共同投資組織的研發聯合體、技術收購、企業合併等併購重組形式，是非常有效的。

【關鍵詞】產業趕超寡頭競爭競爭合作併購重組產業政策

【作者簡介】周建軍系國務院國有資產監督管理委員會研究中心副研究員。

10.智庫觀察

來源：中國社會科學網

責任編輯：宗悅 排版編輯：宗悅

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！