多家機構質疑行業前景 美半導體板塊表現分化

來源：中國證券報

作為全球半導體業景氣主要指標的費城半導體指數25日下跌1.7%至1364.82點，30家指數成分股僅英偉達一家上漲。華爾街投行Raymond James當日下調多家半導體公司評級，理由是本月半導體市場情緒惡化，庫存水平不斷上升。

此前，高盛、摩根士丹利等多家華爾街機構均就半導體板塊的前景作出警告。但也有觀點認為，半導體板塊的一些細分板塊陷入了衰退周期，但主打AI相關晶元、為雲伺服器深度計算提供服務的英偉達、AMD等個股前景依然向好。

費城半導體指數滯漲

近年來的費城半導體指數漲勢如虹，2016年上漲36.6%、2017年則漲38.2%。但進入2018年以來，該指數表現並不盡如人意，截至9月25日的年內漲幅僅為8.92%。6月份以來，費城半導體指數更是陷入區間震蕩格局，一直停滯不前。

30家成分股中，今年表現最好的是AMD、集成設備技術公司（IDTI）、英偉達，截至9月25日的年內漲幅分別為217%、58%、39%；表現最差的則是恩智浦半導體、應用材料公司（AMAT）、拉姆研究（LRCX），年內跌幅分別為26%、25%、18%。

華爾街投行Raymond James分析師Chris Caso25日發布研究報告稱，上周該機構在亞洲市場調研了多家手機、網路和PC供應鏈企業，得出結論認為，半導體市場已經開始進入周期性的下滑階段。研究報告將亞德諾半導體（Analog Devices， Inc.）、微芯科技（Microchip Technology）、安森美半導體（ON Semiconductor） 、芯源系統（MPWR）以及英特爾的投資評級悉數調低。

當日，美股半導體板塊遭重創，其中英特爾跌2.13%、美光科技和高通下跌1.14%、應用材料公司跌1.3%、德州儀器跌2.05%、恩智浦半導體跌5%、安森美半導體跌3.6%。

個股出現分化跡象

隨著供應過剩以及全球貿易爭端的加劇，華爾街機構對於半導體行業超級周期可能即將結束感到擔憂。Raymond James只是最新加入看淡該行業機構的一員。

此前，高盛發布的報告預測，今年四季度和明年上半年將迎來DRAM內存晶元的大量供給，「內存晶元需求的滾雪球式下跌，將導致內存晶元價格暴跌」，一般內存晶元下行周期將持續幾個季度，消費者將延遲採購來等待更低價格，進而帶動價格加速回落，整個行業跌幅或較投資者最初預期更為惡化。另外，摩根士丹利、花旗、Stifel Nicolaus等華爾街投行均對半導體行業前景發出預警。

從股價表現看，半導體巨頭美光、英特爾相繼從階段高點下跌超過20%，陷入了技術性熊市；但另兩家巨頭英偉達、AMD股價仍然顯現出一路向上的走勢。對此行業人士分析稱，半導體行業中的一些與存儲器、集成電路、晶圓製造相關的細分領域，確實遭受過剩產能困擾或出現技術瓶頸，特別是存儲晶元的供應過剩和定價問題在2019年會變得更加嚴重。但是由於遊戲、高性能計算以及AI等領域的圖形晶元需求巨大，英偉達仍然會繼續受到市場的追捧。

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