爆雷平台數據跟蹤：雷前竟有這些特徵

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作者 | 南宮曉典

最近，中國互金協會對外公布了行業P2P平台7月的信披情況。

中國互金協會主導的全國互聯網金融登記披露服務平台，面向公眾披露各家的月度運營數據，由各P2P網貸平台進行報送。據公開信息，互金信披系統正式上線於2017年6月，迄今僅度過了短短的一周歲生日。

這一年多來，各方對信披系統的吐槽頗多，比如說某些平台怠於披露數據或者數據存在矛盾之處等;協會先後也做過不少努力，先有核查「0逾期0代償」，後又在今年4月進行了一次升級，披露標準從2016版升級到2017版。

在這篇文章里，曉典將選取擁有公開經營數據的問題平台，對近一年的經營情況進行跟蹤總結，為各位讀者提供參考。

樣本選擇

各大網貸第三方對問題平台的類型界定不一而同，諸如經偵、失聯、提現困難、跑路等。從投資人角度簡化來講，曉典認為問題平台可分為三類：

一是立案、經偵介入平台或實際控制人、法定代表人等自首平台;

二是未立案但仍未放棄經營，有零星回款平台;

三是未立案、主要負責人杳無音信且無正常回款平台。

其中首位被廣大投資人稱為「死雷」，第二類則可稱之為「活雷」。而遭受第三類平台的投資人最為辛苦，回款無望的同時需要為立案各處奔走。

一些自媒體在描述暴雷平台時，將一些活雷平台也算進去，曉典認為不是很妥當。近期主要網貸第三方也在平台類型的表述上做出了變更，提示「爭議平台」，給擁有部分回款希望的平台預留了一些輿論空間。

出於謹慎原則，曉典的這篇報告里，以第一類平台為主要研究對象，包括不僅限於永利寶、投融家、金銀貓、錢保姆、金聯儲、合力貸、愛錢幫、十六鋪金融、民信貸、財富星球等，在提及爭議平台時，會做相應標註。

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特徵一：規模增長異常

根據網貸之家、零壹數據等第三方，近一年間，行業待收規模呈負增長。剔除一些誤差值，曉典發現，一些問題平台在報送數據的一年間，運營規模不僅增加，而且具有較大增幅：

當然，作為撮合小額借貸、肩負普惠任務的P2P平台，在融資渠道有限且互聯網飛速發展的現在，其人氣不斷上漲無可厚非，但在政策大環境的緊箍咒之下，待收增長規模過高實屬不該。早在2017年，整改驗收、備案相關政策就提及待收規模不得大幅增長。

但部分問題平台為何膽敢逆勢而上?事後復盤，有兩個主要原因：

一是某些涉及到詐騙收購的幕後團伙，採用「待收估值」法，將待收規模與收購價格進行掛鉤，並在協議中予以相關約定。為了能將平台賣出個好價錢，一些平台運營團隊在利益相關方的鼓動下卯足了勁，四處放量，廣告、羊毛鋪天蓋地。

二是某些股東自身出現資金問題，開始掏空自家的P2P平台，通過關聯借款甚至發假標的形式，借新還舊以續命。一些投資人關注到網上輿論開始保持謹慎之時，這些平台便繼續以羊毛或短期、活期產品吸引新入資金，保持著較快的增長規模。

根據曉典觀察，除了部分品牌效應較強的頭部平台，其他平台的待收規模過半數響應監管號召，呈現下降狀態。除待收規模，投資人數增長也能夠作為參考指標之一，比如永利寶、愛錢幫兩家平台，累計投資人數的增長在一年間竟超過100%，連強實力的頭部平台都相形見絀。

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特徵二：逾期數據異常

逾期數據作為P2P網貸平台的遮羞布，一些平台幾乎出於本能想要掩飾。自互金協會出手約談整治後，才逐漸得以好轉。

關於逾期數據的異常，曉典總結如下：

一是老生常談的，0逾期0代償。在監管文件中，代償也是歸屬到逾期一類指標中的。一些投資人經常提問，為什麼一些平台總是0逾期，是不是假數據?實際上，根據銀監會《信披指引》的定義，逾期是指對投資人逾期，而並不是借款人逾期。這就意味著，如果平台能夠通過各種方式墊付資金，在到期日將本息歸還給投資人，那麼就不是統計指標上的「逾期」。但如果既無逾期，亦無代償，待收規模又做得不小，那麼就該值得懷疑了。

在曉典的觀察中，民信貸、十六鋪金融等，就屬於典型的「0逾期、0代償」平台。

二是「殭屍」數據，即逾期代償數據無更新。

根據曉典觀察，問題平台中，金銀貓、金聯儲和投之家等平台均呈現該種狀態。以金聯儲為例，其代償金額及筆數連續幾期始終停留在「600萬、4筆」;金銀貓代償數據及筆數連續幾期始終停留在「1698萬元，17筆」：

備註：愛錢幫5月數據異常，已排除

各位讀者如果有興趣，可以自行挑幾個正常運營的平台去觀察，大多數代償數據會隨著時間的推移而動態變化：

一個擁有小額分散、真實多樣借款業務的P2P平台，要在單月做到100%無逾期無代償也是相當不易的。曉典又觀察了一些爭議平台同樣具有這項特徵，例如易通貸、抱財網等，也羅列在上面那張表裡。另有幾家符合數據特徵的正常運營平台，已經上了某些預警名單，曉典在此不點名，有心的讀者可以去互金信披系統自行查找。

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特徵三：其他

此前，自然人20萬、法人100萬借款上限的規定早已下達。但一些平台大標清理過慢，從累計人均借款數據中便可以看出，部分平台在暴雷前，存量大標仍未得到解決，例如錢保姆，至2018年6月的人均借款額為165萬;金聯儲截至同期為481萬;鑫合匯421萬;愛投資431萬等等。

這裡再補充一個資金凈流入/流出。雖並非監管部門披露要求，一些投資人仍十分關注資金凈流出數據。曉典在這裡補充一下，儘管部分暴雷平台在問題發生前，曾出現過大量資金凈流出的跡象，但資金凈流出產生的原因較為多樣化，例如先前有平台在某段時間內集中清理大標，或是曾在某時間段內做過集中的司慶、節慶加息活動等到期贖回，或是平台為了正常應對市場變化做出的戰略收縮調整等。僅憑資金流出就判斷平台出問題，其實是站不住腳的。

結束語

本文僅列舉了問題平台的主要數據特徵，並結合監管文件作出簡要分析。事實上，P2P平台在發生前有諸多徵兆，投資人可結合數據、借款項目、輿情等多方面加以判斷。

越來越多的證據表明，雷潮正逐步得到緩和。與此同時，各地備案驗收工作正處於緊鑼密鼓的進程中。曉典建議各位，多關注各地的備案最新進展，在數據、項目披露方面，對於重倉或即將重倉的平台予以重點關注，具有真實項目、認真對待數據披露、擁有良好合規意願的平台，依舊是值得選擇的對象。

作者：南宮曉典

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來源 | 網貸之家專欄

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