復星醫藥旗下獨角獸轉投港股 去年虧損2.5億在研12個生物葯

又一家生物醫藥獨角獸決定去港股「湊熱鬧」。

9月27日晚，復星醫藥（600196.SH）公告稱，公司董事會同意控股子公司上海復宏漢霖生物技術股份有限公司（下稱復宏漢霖）撤回新三板上市申請，並計劃推動復宏漢霖於香港聯交所主板上市。

兩年前，復星醫藥曾計劃推動復宏漢霖在新三板掛牌，但自2016年12月底收到《受理通知書》後便沒了下文。隨著去年12月香港交易所表示計劃允許未盈利的生物科技企業在港上市，並在今年4月出台政策後，該類型企業便掀起一股赴港股上市熱潮，目前已有歌禮製藥（01672.HK）、百濟神州（06160.HK）、華領醫藥（02552.HK）等3家企業相繼登陸港股市場，還有多家正在排隊。

實際上，復宏漢霖此前就傳出過將赴港股上市的消息，如今這一傳言落地。復星醫藥預計復宏漢霖境外上市完成後，仍將是公司合併報表範圍內的控股子公司。目前，復宏漢霖已發行股份約4.74億股，復星醫藥通過旗下全資子公司上海復星新葯研究有限公司和上海復星醫藥產業發展有限公司合計持股61.09%。

復星醫藥在公告中表示，復宏漢霖境外上市方案為初步方案，尚須提交（其中包括）公司及復宏漢霖股東大會批准，以及中國證監會及香港聯交所核准。

界面新聞記者就復宏漢霖上市進度安排聯繫復星醫藥方面，對方回應稱後續有進展將會進行披露，目前暫不方便作出回應。不過今年2月，有媒體曾援引知情人士稱，復宏漢霖最快將於今年下半年在香港發行股份，可能融資至少5億美元。

復宏漢霖成立於2010年，主要從事單克隆抗體藥物研發，是復星醫藥藥品製造與研發板塊的核心子公司，在中國上海和台北、美國加州均設有研發中心，產品覆蓋腫瘤、自身免疫性疾病等領域。

這家企業也是業內公認的獨角獸，在今年3月科技部火炬中心等機構聯合發布的《2017年中國獨角獸企業發展報告》中，復宏漢霖以31.8億美元的估值排名第30位；在此前9月20日的中國最具投資價值企業50強評選中，復宏漢霖位居第10名。

目前，復宏漢霖尚無在售產品。來自復星醫藥方面的信息顯示，目前復宏漢霖12個產品、1個聯合治療方案已完成20項適應證的臨床試驗申請，累計獲得全球範圍內25個臨床試驗許可，其中9個產品進入臨床階段。

根據復星醫藥半年報和發布的進展顯示，研發進展最快的是利妥昔單抗注射液，今年5月該產品的非霍奇金淋巴瘤適應症已完成Ⅲ期臨床，並開啟上市申請階段，且已被納入優先審評名單。同時，該產品用於治療類風濕性關節炎也已處於臨床Ⅲ期，公司對該葯的研發投入已超過3.3億元。

目前，國內上市的利妥昔單抗注射液僅有羅氏的美羅華，去年國內銷售額達17.4億元，而該產品有望成為復宏漢霖首個貢獻業績的產品。中泰證券預計其有望在今年底獲批上市，成為第一個國產上市單抗類似葯，且未來國內市場可達75億元。

此外，復宏漢霖的注射用重組抗HER2人源化單克隆抗體、重組抗TNFα全人單克隆抗體注射液、重組抗VEGF人源化單克隆抗體注射液等3個產品分別對應的乳腺癌、銀屑病、轉移性結直腸癌適應症也已處於臨床Ⅲ期，其中注射用重組抗HER2人源化單克隆抗體的乳腺癌適應症在烏克蘭、波蘭、菲律賓等進入臨床III期階段，未來三年內有望陸續獲批。其餘產品目前多處於臨床初期，且有多個產品在海外也進入臨床階段。

復星醫藥在此前的9月11日發布的一則進展顯示，復宏漢霖重組抗VEGF人源化單克隆抗體注射液聯合重組抗PD-1人源化單克隆抗體注射液用於晚期實體瘤的治療方案獲得國家葯監局的臨床試驗批准，這距離其申請獲得受理還不到三個月，復宏漢霖表示將於近期在條件具備後開展臨床I期試驗。這是國內首個國產單抗聯合治療方案獲批進入臨床。

可以說，多個在研產品的鋪開需要持續的資金投入。界面新聞記者根據復宏漢霖上述產品的最新進展公告統計，復星醫藥已累計投入超過11億元。同時，復星醫藥今年也加大了投入力度，今年上半年公司研發支出金額達11.88億元，同比增長接近90%，相當於去年全年的近80%，研發投入力度明顯加強。而對正值缺錢的復宏漢霖來說，其在此前也進行了多輪融資。據天眼查信息，自2016年以來，復宏漢霖進行了4輪融資，金額合計達到3.7億美元，估值也逼近30億美元。

值得注意的是，復宏漢霖還一度處於資不抵債的狀況。截至2017年底，復宏漢霖總資產約為13.17億元，負債總額則達到13.81億元，凈資產-8052萬元。同時，該企業目前還處於虧損當中，去年實現營收3957萬元，凈虧損約2.54億元（均為合併口徑），與過去幾年相比虧損程度進一步加劇。

根據公告，此次復宏漢霖H股發行的初始發行規模為不超過緊接發行後經擴大後總股本的15%（超額配售權行使前），募集資金在扣除發行費用後用於產品的研發及臨床試驗、補充流動資金及技術許可引進。復星醫藥表示，復宏漢霖境外上市將會有力促進公司控股戰略的升級，進一步鞏固核心競爭力；同時，復宏漢霖也可將建立獨立的直接融資平台，為其長遠發展提供持續的資金支持。

此外，公告還披露，除了復宏漢霖之外，復星醫藥控股子公司亞能生物技術（深圳）有限公司早在2015年底便計劃赴港上市，但目前依舊尚待股東大會、中國證監會及香港聯交所批准。

值得注意的是，目前已在港股上市的未盈利企業均未打破破發魔咒，其中「吃螃蟹者」歌禮製藥最新股價相較發行價更是近乎腰斬，這也引發了市場些許擔憂，甚至讓部分企業望而卻步。港交所行政總裁李小加曾在此前表示，這一市場成熟至少需要三年。這對於即將赴港上市的復宏漢霖來說，同樣也是一大考驗。

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