原油價格突破100美元？並非不可能噢！

國內油價上漲空間仍十分巨大

文/ 華商韜略 趙建勛

9月30日24時，國內成品油油價又將大幅上調，出現「三連漲」， 加滿一箱將多花8.5元。

據市場測算，此次汽油價上漲幅度在190元-220元/噸之間。而本月3號和17號，國內成品油已經分別上調了180元/噸和145元/噸。

國內油價與國際油價掛鉤，國際油價震蕩上漲是國內油價上調的重要原因。而國際油價的後續走勢，則是判斷國內油價走勢的最主要依據。

8月16日-9月26日，紐約期貨油價從64美元一桶，升破了72美元一桶，漲幅高達12%。布倫特期貨原油自4月初以來漲幅超過20%，近期更是快速上漲突破80美元關口，創下近四年新高。

布倫特原油走勢，來源：TradingView

接受路透社調查的50位經濟學家和分析師則預計，2018年布蘭特原油價格平均會達到每桶73.48美元， 2019年則將達73.75美元。這兩個預期都是路透調查今年以來對2018年和2019年的最高預期。

歐佩克成員國在2016年達成的限產協議疊加政治因素造成的實際減產，對目前的原油產量造成了實際的壓力。特別是隨著委內瑞拉陷入動亂，伊朗制裁大限臨近（將自11月4日起生效），對這兩個國家石油供應減少的擔憂，成為近期推動油價上漲的重要因素。根據國際金融協會（IIF），伊朗4-9月原油及凝析油出口已經減少了80萬桶/日。歐盟、日韓和印度都已經大幅減少了從伊朗的石油進口，其中韓國已經完全停止進口伊朗石油。

HSH Nordbank AG大宗商品分析師Jan Edelmann預測，今年第四季度國際油價將在每桶80美元以上。他的判斷依據包括：石油需求增長、預期年底前伊朗石油出口大降至100萬桶/日、以及石油輸出國組織（OPEC）不太願意提高產量以用完閑置產能。

值得注意的是，在9月23日召開的OPEC+部長級會議上，各國達成一致，目前不會進一步增加原油產量。路透認為，沙特方面並沒有決定立即敦促正式增產是因為其意識到，它可能無法獲得全體參與討論的產油國的同意，其中一些產油國缺乏閑置產能，不能迅速提高產量。

全球兩大原油貿易商托克（Trafigura）和摩科瑞（Mercuria） 認為，由於美國對伊朗實施制裁，導致伊朗原油被擠出市場，2019年油價將上漲至100美元/桶。

滙豐、花旗等機構也警告稱，如果伊朗減產超出預期或者出現大環境動蕩等意外因素造成原油產量跌幅超出預期，油價衝破100美元並不是天方夜譚。

目前全球能在短期內動員的閑置產能主要集中在歐佩克國家，隨著沙特六至七月的增產，目前全球實際的增產空間最多還有200萬桶/天。如果疊加11月伊朗制裁的減產因素，這個數字將會低於100萬桶/天，假設再出現類似於委內瑞拉動亂或者加拿大山火這樣的事件，原油供給就將見頂。

委內瑞拉石油產量下滑嚴重，數據來源：IEA

滙豐還指出了最有可能造成油價破百的兩大因素：

1、伊朗減產超過預期：伊朗目前出口數據為260萬桶/天，滙豐曾預計2019年伊朗將會減產120萬桶/天，還有部分機構預測減產數字將會達到190萬桶/天。

2、黑天鵝事件：今年七月底沙特一度因為葉門胡塞武裝襲擊關閉了曼德海峽的原油出口，曼德海峽每天的原油出口量約為500萬桶；今年8月伊朗海軍在霍爾木茲海峽的軍演也給全球原油市場敲響了警鐘。

此外，大環境摩擦、非歐佩克國家產量下降、美國頁岩油後繼乏力、國際海事組織（IMO）限硫規則等，也是可能推高油價的因素。特別是如果在伊朗問題上，如果中國堅持自己的立場，不排除美國政府有出人意外的舉動——禁止向中國出口原油。這一假設也能夠在短線推漲國際原油價格。

目前市場已經在廣泛討論油價短期內重返100美元的可能性。但即便如此，100美元也算不上真正的世界末日 ，未來供應中斷以及潛在衝突可能會進一步推高油價在短時間內迅速走高。而且油價上升正是那些產油國樂於看到的結果。

當然，有說油價上漲的，就有說下跌的。

高盛在本周二的一份報告中，就向看漲預期潑了一盆冷水，稱油價今年漲不到100美元。高盛分析師Damien Courvalin、Jeffrey Currie等認為，要使油價大幅上漲，還需要除了伊朗供應中斷外的供應催化劑。此外，在美國中期選舉前，今年秋季油價的任何大幅上漲都可能導致特朗普授權釋放美國的原油戰略儲備。

現實中，連續上漲的油價，已經讓美國受不了了，擔心油價繼續提升會抑制本國經濟的復甦，影響11月6日的中期選舉考慮。最近特朗普就說：「我們為中東國家提供保護，但他們仍在繼續推高油價……OPEC的壟斷者現在必須讓油價降下來！」

但OPEC不買賬，俄羅斯則說目前油價上漲是你美國對伊朗制裁導致的，所以並不准備增產。因此不排除美國釋放出一小部分石油儲備（儲備總量大約6.6億桶）來壓低油價。

所以綜合看來，油價繼續上漲，將是大概率事件。雖然可能不會一下子漲到100美元一桶，但仍將大大高於目前的水平。

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