三個月跌了1500億，雷軍奮鬥8年卻抵不上馬化騰的這張王牌？

10月2日晚，騰訊音樂娛樂集團正式遞交赴美上市招股書。騰訊音樂主承銷商為美林銀行、德意志銀行、高盛集團、摩根大通、摩根士丹利等國際投行，這也標誌著坊間流傳已久的騰訊音樂上市一事終於落地開花。

早在今年3月，騰訊控股總裁劉熾平就在財報發布會上提出拆分騰訊音樂的建議。當時騰訊剛剛發布2017年財報，公司總營收同比增長50%，資本市場對此普遍猜測騰訊音樂市值將達300億美元。相比之下，作為「中國智造」典型代表的小米卻在10月2日創出上市以來的新低紀錄，盤中最低報價僅15.10港元/股，目前得市值僅3346億港幣（約427億美元），跌了1500億；而騰訊只是分拆一項音樂業務就能值300億美元，很多人對此表示看不懂。

然而與小米的境遇大不相同，騰訊音樂是騰訊內部孵化的「獨角獸」，目前已成為在線音樂市場名副其實的霸主。有人曾經評價騰訊「擁有像章魚一樣的業務布局……」，如今騰訊音樂在自己的業務模式上，也復刻了「章魚式」布局。騰訊音樂娛樂集團擁有流媒體音樂、在線K歌、音樂直播、原創音樂人等4條業務線7個產品。相比其他數字音樂平台，騰訊音樂毫無疑問形成了「集團」力量。

根據騰訊音樂披露的數據顯示，在2018年第二季度，騰訊音樂娛樂旗下集團總月活用戶數超過8億人，幾乎與qq用戶相當。而在2018年上半年，騰訊音樂的營收達到86.19億人民幣，同比增長92%；上半年利潤為21.12億人民幣，同比上升189%。

騰訊音樂的各項業績指標對標此前更早上市的歐美音樂服務商Spotify可以說毫不遜色，Spotify目前的市值約335億美元，但只有1.57億活躍用戶，成立10年來仍未實現盈利。 Spotify作為一款純粹的音樂流媒體軟體，獲客成本和版權成本始終是攔路虎。而騰訊作為巨無霸流量平台，財力雄厚且深諳流量變現之道，相比Spotify主要依靠廣告和付費用戶的商業模式，騰訊音樂的變現方式更加多元，包括付費音樂、秀場、轉授權、廣告、遊戲等都能賺得盆滿缽滿。

正因如此，Spotify對騰訊音樂也是情有獨鍾，目前，Spotify是騰訊音樂的第二大股東持股佔比9.1%（騰訊持股佔比58.1%），如果騰訊音樂上市後能夠得到資本市場的認可，必將會進一步減輕Spotify的負債壓力。所以，Spotify也一直在追投騰訊音樂。「得不到的永遠在騷動」，Spotify的劣勢卻是騰訊音樂的優勢，它怎能不對此垂涎三尺呢？

兩家對比我們不難得出這樣的結論：未來，背後騰訊這棵大樹，騰訊音樂超過小米也不是沒有可能。

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