海通國際：上調融信中國目標價至17.5港元

來源：格隆匯

格隆匯10月4日丨海通國際9月26日發表研究報告， 認為融信具有充足的土地儲備和可售貨值，足以支撐未來幾年的發展。該行將融信的目標價自17.15港元上調至17.50港元。

截至2018年6月底，融信的土地儲備建築面積約2,500萬平方米，權益土地面積為1,300萬平方米。公司的總土儲達人民幣5,600億元，2018年可售貨值達人民幣1,800億元。

融信2018年上半年供貨達人民幣700億元，下半年預計供貨人民幣1,100億元，能夠完成2018年全年合約銷售目標。該行相信融信開工與銷售時間表正常推進，預計項目交付將快於之前該行的預期。因此，該行將2018/2019/2020年的收入預測分別上調15%、25%和28%；預計2018年的毛利率將上升至21%，凈利潤率也將改善至10%；2018至2020年，凈利潤的年複合增長率將達49%。

債務方面，預計融信負債比率將進一步降低，2018/2019年的負債比率將下降至100%和65%。

該行認為，融信目前被低估，交易價格較該行的資產凈值預測值折讓79%，高於同業平均折讓率。因此該行將融信的目標價自17.15港元上調至17.50港元。

該股現報9.78港元，最新總市值156億港元。

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