美國9月非農就業低於預期，美股三大指數本周齊下滑

當地時間10月5日，美國勞工部發布數據表明，9月美國新增非農就業人數13.4萬，低於預期的18.5萬。7月和8月就業人數合計上修8.7萬。同時9月失業率3.7%，創近五十年新低，薪資仍穩定增長。當日，美債收益創下新高、美股三大指數再度下跌。

9月颶風影響就業

雖然9月非農就業人數未達預期，但經濟學家普遍並不擔憂。他們認為，造成就業低於預期的主要原因是颶風佛羅倫斯（Florence）。根據美國勞工部勞動統計局（BLS）的數據，受颶風影響，當月29.9萬人因天氣原因沒有工作。

5日公布的9月私人部門新增非農就業者僅12.1萬人，遠低於3日公布的9月份ADP私人部門就業人數23萬，這是因為非農統計經常受到惡劣天氣影響。由於ADP統計的是用人單位的工資單，無論勞動者有沒有拿到當月的薪水，都算就業者，但非農就業報告只把調查期間拿到薪水的人算作就業者。

非農數據還顯示，受天氣影響的失業者比往年9月歷史平均水平多了21.4萬人。9月份，有148.9萬全職工作者出於天氣原因選擇做兼職工作。事實上，高盛的研究報告在今天數據公布前就已經預測，今年9月的非農就業會沒有往常強勁。

不過，相較而言，今年7月和8月的新增就業人數均大幅上修，分別較前值增加1.8萬人和6.9萬人、增幅分別為12%和34%，合計增加8.7萬人，比9月較市場預期少增的人數還多出3.6萬人。

「對勞動力市場來說，三個月的平均值是一個更好的信號。過去3個月的就業人數平均每月增加19萬，比前12個月的平均水平略低，但鑒於當前處於擴張的成熟階段，這樣的增長仍然令人印象深刻。」標普美國副經濟學家潘戴（Satyam Panday） 在報告中指出。

潘戴還認為，考慮到颶風影響以及前兩個月就業人數顯著上修，9月的就業數據並沒有反映勞動力市場強健的真實水平。9月的失業率還在進一步下降，從8月份的3.9％微降至3.7％，而勞動參與率保持穩定在62.7％。薪資增長穩健。

「這是一個很好的組合，說明更多的人加入了勞動力市場，更多的人找到了工作。隨著製造業和非製造業的經濟活動繼續保持穩定，預計勞動力需求在今年剩餘時間內將保持穩定，到年底，失業率可能繼續降低達到3.6％。「潘戴說：「工資增長最近有所增速，第二季度穩步上升，同比增長2.9％，這是10年來最快的。「

美債新高、美股下跌

非農數據再次讓投資者們關注美聯儲的態度，3日美聯儲主席鮑威爾在公開講話中兩次用到了「相當正面」來評價美國經濟，也展示了他看好經濟前景的態度。他重申了進一步循序漸進加息的立場，認為按照現在的經濟形勢，已經再也不需要低利率，美聯儲將轉向既不寬鬆也不緊縮的中性利率。

「正在進行的生產力周期性復甦主要源於更強勁的消費支出和商業投資。此外，勞動力市場越來越緊俏，工資增長逐步加速，應該能夠更快地用更多的生產性資本替代勞動力。全要素生產率經過十年平均每年僅0.5％的緩慢增長，我們預計未來幾年增速將反彈至1.0％，對長期增長的貢獻將在2025年翻一番。」牛津經濟研究所的資深經濟學家琳達-博薩（Lydia Boussour）在研究報告中指出。

另外，高盛指出，他們繼續預計到2019年底，美聯儲將再加息5次，並存在上行風險。鮑威爾主席的評論以及過去周期的教訓表明，如果通貨膨脹意外上升或者如果經濟增長和勞動力市場仍然比2020年預期強勁，那麼這種風險可能會採取更快的步伐。

更多的加息意味著更高的國債收益率。值得注意的是，非農報告公布後，各期限美債收益率進一步刷新多年新高。10年期美債收益率周五觸及3.248%，再度刷新2011年5月以來最高。比非農數據發布後的最低點3.187%上漲超過6個基點。本周10年期國債收益率上漲15個基點，過去一個月累漲20個基點。美國10年期、五年期、七年期國債收益率均創2月以來最大單周漲幅；兩年期收益率創三周內最大單周漲幅；30年期收益率創2016年11月以來最大單周漲幅；三年期收益率創4月以來最大單周漲幅。

今天美國商務部公布的美國8月貿易逆差擴大至532億美元，創6個月新高，主要由於大豆出口銳減28%，也就是10億美元。過去12個月，美國貿易逆差擴大了310億美元，同比增幅8.6%，證明美國關稅政策未能成功縮小逆差現狀，也會拖累三季度經濟增速。

美國商務部調查局公布的美國8月原油出口降至174.9萬桶/日，較7月的213.9萬桶/日大幅減少。其中，中國8月對美國原油進口削減至零。

周五道瓊斯工業指數收跌180.43點，報收於26447.05點，跌幅達到0.68%。標普500指數收跌16.04點，報收於2885.57點，跌幅達到0.55%。納斯達克綜合指數收跌91.06點，報收於7788.45點，跌幅1.16%。

本周，標普500累計下跌0.98%，為9月7日以來最大單周跌幅。道瓊斯工業指累計下跌0.04%。納斯達克指數累計下跌3.2%，創3月23日當周以來最大單周跌幅。

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