全球債市收益率正在逼近「雷池」

來源：匯眾資訊

在中國十一黃金周期間，美國國債收益率飆升，凸顯了全球美元流動性的枯竭。

美國10年期國債收益率昨日一度突破3.2％，創出2011年以來最高水平。這帶動美債收益率曲線整體上移。30年期美債和5年期美債均攀升至3％以上。

日本國債也受影響，日本十年期國債收益率漲至0.16％，創2016年1月來新高。30年期國債也攀升走高。

Nedbank銀行在最新的研報中寫道：在美債收益率走升的帶動下，全球債券收益率都在走升。美國國債被視為是全球最安全的資產（無風險資產），因而美債收益率也是全球的無風險利率，所以美債收益率走高會帶動全球債市收益率走高。

摩根大通全球債券收益率（JPM Global Bond yield）正在加速上揚，正在接近2.7％，而2.7％被視為是全球金融市場的「雷池」。 一旦上述指標果真突破2.7％，全球資本成本無可避免地將進一步攀升，屆時市場將開啟新一輪避險行動。Nedbank最新的報告寫道： 「我們認為，在全球美元流動性收縮的大背景下，該指標最終會突破2.7％。」

今年上半年，全球都在經歷流動性緊縮，尤其是美元流動性的緊縮，這不僅使得美元走高，而且還使得全球風險資產受到壓力，新興市場的貨幣和債務危機就是典例。

我們此前8月份時在文章《深度解析：美元流動性為何關係全球命脈？》寫道：全球金融和貿易都對美元有著嚴重的依賴性，美元流動性對全球金融市場有著深遠的影響，而下一輪危機則正是圍繞「全球美元流動性短缺」而展開。

美債收益率的持續走升，正凸顯了美元流動性的枯竭。

從以往的歷史來看，全球主要國債收益率曲線趨平甚至反轉的現象，往往是與流動性緊縮同步出現的。當前全球收益率曲線已經跌至0以下，這對全球的經濟和金融市場來說是不祥之兆。此前全球收益率曲線跌至0以下時，分別出現了1990年日本金融危機、1994年墨西哥金融危機、1997年亞洲金融危機和俄羅斯危機、2000年互聯網泡沫破滅、2008年全球金融危機

Nedbank最新的報告認為，全球收益率曲線已經跌至0以下，這是一個危險信號，尤其是對於一些被高估的資產而言，如美國股市。儘管美國經濟目前依然表現強勁，但全球流動性緊縮最終將對其造成壓力。因此，美國比大多數預測者所料想的更加接近經濟衰退。

報告還寫道，資金成本和美元流動性往往會傳導至信貸周期，從而影響實體經濟。伴隨著資金成本出現全球範圍內的攀升，其將施壓全球經濟創造流動性的能力，因此，未來6到12個月，全球經濟增長和風險資產價格的前景很有可能遭受打擊。

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