2018弱勢市場 如何投資？

今年國內市場一二線拍賣會有喜有憂，總體疲軟。疲軟的市場需要收藏者和投資者看清大勢，真正下手買進則需精挑細選，而且要藏得住，從而使自己立於不敗之地。

黃賓虹《青山晉壽圖》1947年作

立軸 設色紙本 128.5×61cm

縱觀2018年春季藝術品拍賣，海外蘇富比和佳士得強勢依舊，其中蘇富比總成交額36.4億港元，3256件拍品成交，89%成交率，刷新20項拍賣紀錄，有三件拍品價格過億元；佳士得春拍成交總額達31.1億港元，與去年同期相比增長27%，共有三件藝術精品以過億港元成交，另佳士得「亞洲二十世紀及當代藝術/融藝」晚間拍賣成交總額逾10.4億港元，成為佳士得香港歷來成交總額最高的夜拍。

弱勢市場割肉行情

藝術拍賣潮漲潮落屬正常情況，一個市場不可能永遠強勢，也不可能永遠弱勢。但是，對收藏者特別是投資者而言，當下務必要審時度勢，具體來說看清「三個勢」。

第一個是要看清國家宏觀經濟政策的形勢。近幾年，國家採取了收緊銀根的舉措，流入到社會上的資金少了，中國股市也一路下跌。加上反腐力度，嚴管「八項規定」，一度名家書畫送禮之風得到明顯遏制和扭轉。需要指出的是，藏家在經濟形勢不好、手頭資金緊張時，通常會首先考慮拋出手中珍藏的藝術品，這主要是因為不想影響自己的基本生活質量。近年來，我們看到市場上不少老貨原來買進1000萬元，現在可能500萬元拋出，有的甚至還流標，這種割肉在市場上可謂比比皆是，不足為奇。

張大千《四川山色》立軸 設色紙本 146×81cm

第二個是要看清藝術市場一線名家作品的走勢，因為一線名家走勢往往是藝術市場的風向標。

近年來，名家作品走勢不容樂觀，特別是一線大名家書畫作品成交率和成交價大幅下滑，以剛剛結束的佳士得近現代中國書畫拍賣專場為例，356件作品，成交率只有74%，其中上拍數量最多的仍為市場龍頭老大張大千，共上拍48件，成交30件，前十件排行榜中大千佔據5席，與往年相比，張大千在成交率上出現明顯下滑；溥心畲上拍40件，成交33件，成交率達到83%，表現不俗；齊白石上拍14件拍品，成交9件，齊白石的最出彩的《貝葉草蟲》，畫上有6隻草蟲，這在以往市場上是很罕見的，但成交價僅為1210萬港元，按人民幣計價居然還沒過千萬元，其它白石畫作沒有一幅價格過150萬港元的；黃賓虹去年《黃山湯口》創下3.45億元天價後，今年在佳士得上拍6件，成交僅2件，最高一幅為1950年作六尺《西溪紀勝》立軸，成交價只有300多萬元，另一幅扇面為18萬港元。

而北京匡時2018年春拍上拍的黃賓虹成熟時期代表作《秋山策仗圖·書法對聯》，繪畫和書法合璧，多次著錄和展覽，更為難得的曾被國家印成郵票發行，影響甚大，但估價600～800萬元，上拍後僅以1380萬元成交。至於嘉德、保利、匡時推出的不少重量級拍賣也都出現了流標。從中可看出本次國內春季大拍大幅下調估價已是不爭事實。

齊白石《馬文忠公語》 鏡心 水墨紙本175.2×96.3cm

需要指出的是，一線畫家成交率和成交價大幅下滑，自然會大幅擠壓中青年畫家的市場行情，這種現狀短期將不會改變。「比如近現代齊白石的作品，少見的東西賣得都很滿意，普通的東西不僅存在降價的問題，還有一個是買家沒興趣去買。」匡時董事長董國強先生在拍賣結束後接受記者採訪時說道。

張宗憲說，要藏得住

此外，就是要看清中國藝術市場的大趨勢。我們的藝術拍賣如果與西方相比，只有短短20多年的歷史，仍是一個新興和不太成熟的市場，未來發展空間巨大。

筆者曾經問過香港大收藏家張宗憲，90年代為何屢屢高價、天價吃進名家書畫，他說的幾點我至今印象深刻，一是他自己喜歡這些名家書畫；二是有人在拍場舉牌「頂」（與他競爭）他；三是他看好中國藝術市場的前景。

步入21世紀後，張宗憲拋出的書畫獲利極其豐厚。印象最深的要數齊白石辛卯（1951年）作《篆書馬文忠公語》鏡心，尺幅175×95cm，為六尺中堂巨制，1994年朵雲軒拍賣會上率先推出此作，當時張宗憲力壓群雄以31.9萬元收入囊中，這個價格在當時是不可思議，即便齊白石很多畫也賣不到這個價格，曾有人講張宗憲這輩子別想解套，12年後，也就是2006年蘇富比拍賣會上，此作被拍至224萬港元，高出94年成交價的7倍。再過了12年，也就是2018年嘉德再推此作，成交價已高達1667.5萬元，從中可看出張宗憲過人眼光、大藏家的膽略和氣魄。

三類題材不妨一試

所謂精挑細選，主要是在當下弱勢市道下，有實力的藏家可重點關注三類題材藏品，一類是頂級藝術品；比如清乾隆三年（1738年）制銅點金異獸鈕（乾隆御覽之寶）寶璽，曾被《故宮博物院藏清代帝後璽印譜》著錄，且此寶的製作在清宮造辦處檔案中有明確記錄。據介紹，這也是乾隆皇帝御用璽印中唯一一方銅質印章，整個寶璽的鑄造焊接和表面處理技術具有典型性，加上遞藏有序，傳承脈絡清晰。該方銅質印章在保利上拍後受到眾多藏家追捧，最後以1.11億元成交。

銅點金異獸鈕「乾隆御覽之寶」寶璽

9.1×9.1×10.1cm 重3770g

第二類是稀有藏品，如2018年匡時國際春拍，馬一浮的兩幅對聯在預展時就刷爆朋友圈，因為對聯的上款人分別是毛主席和周總理，馬一浮和毛主席有過四次接觸，和周總理的相交更為密切，但是此類馬一浮的對聯多見於書刊記載中，少有真品出現，這種拍品內容極為特殊，勢必會引起藏家的關注。該對聯從180萬價格起拍，最終以455萬落槌，加傭金是以523.25萬元成交，創下馬一浮作品市場最高價。未來稀有題材也是很值得藏家關注的。

第三類是館藏或文物類藏品。本次北京榮寶春拍推出了一批被國家評定為一級文物的藏品。眾所周知，國家一級文物是有特別重要歷史、藝術、科學價值的代表性文物，是「珍貴文物」三個級別中之最高等級。《中華人民共和國文物保護法實施條例》規定，一級文物中的孤品和易損品，禁止出境展覽。這次榮寶有10件拍品被評定為國家一級文物，結果大受歡迎，全部成交，總成交額高達4760.3萬元，7件拍品超百萬成交，1件過千萬成交，大多數拍品超出估價數十倍成交，溢價頗高。

總之，疲軟的市場需要收藏者和投資者看清大勢，真正下手買進則需精挑細選，而且要藏得住，從而使自己立於不敗之地。

原文作者：朱浩雲

原文來源：《藝術品鑒》2018年9月刊《2018弱勢市場 如何投資》

（因篇幅問題，原文有刪減）

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