中國發行無評級美元債券，再意外宣布降准，這背後釋放什麼信號？

中國央行10月7日意外宣布，從10月15日起下調部分金融機構存款準備金率（亦為年內第四次降准），以置換當日到期的中期借貸便利（MLF）。除去此部分，降准還可再釋放增量資金約7500億元。本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。

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而就在一周多前，中國還計劃在本月發行罕見的美元主權債券，據財政部網站9月28日消息，財政部將在香港發行30億美元主權債券，並將在香港聯合交易所掛牌上市交易，我們在上周報道中提及，這項30億美元的發債將是中國過去14年里第三次發行美元計價債券，且是規模最大的，本次發行的債券規模較去年10月又擴大了10億美元，此前，2004年10月發行的5年期和10年期的債券規模為17億美元，但是最讓人意外的是中國這次推出的債券沒有評級，和去年一樣，均是無評級的美元債券。

所以，這兩件事聯繫起來看，這背後將有什麼深遠意義，或者說是釋放什麼信號？

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對此，路透社分析稱，中國再次發行規模最大的無評級美元債券，以測試全球投資者的信心，要知道，亞洲地區發行美元主權債的國家並不多，而且還沒有哪個國家的美元債券，在沒有美國三大評級機構評級的情況下能夠發行的。

一跨國銀行亞洲銀團業務人士稱，由於中國發行的美元主權債券比較稀少，需求可能像去年看到的那樣強勁，並推測每筆規模設為10億美元，據《華爾街日報》稱，去年這批20億美元債券認購訂單金額達220億美元（認購額超10倍），大部分被亞歐地區的投資者購買，另有一部分被美國投資者購買。

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而這背後更深遠意義的還在於，此批美元債的發行主要將起到象徵性作用，並建立其他借款方可以參考的利率基準，特別在當前國際市場美元流動性趨緊的環境下，如果中國繼去年後再次發行美元債券能夠以極低利率從全球市場借到款，就能顯示出投資者對中國金融體系的信心。

另一面，在外部利率攀升，美國國債利率達到近7年高位，而美元再度升值環境下，央行繼續降准，則釋放出人民幣匯率貶值將有序可控、央行政策已經明確的以穩定國內經濟和金融市場為主，並有助於改善市場風險偏好，穩定房價及改善民營企業融資條件等信號，同時，央行也強調，銀根並沒有放鬆，M2和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，更不會形成人民幣貶值壓力。

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事實上，我們也多次強調，人民幣正在逐步邁向一個全球實際儲備貨幣的過程中，在美元指數走強加之中國無風險利率走低及中美利差明顯收窄的背景下，也同時吸引著更多機構傾向於選擇人民幣，發行熊貓債，為境內外市場參與者增加重要的投資和避險工具，更能使國際投資者能夠分享中國經濟發展的成果，有助於中國更深更好地提升金融開放水平，比如，據中債登數據顯示，截至8月，境外機構持有的人民幣債券規模進一步上升至16122.92億元，已經連續17個月增持，規模再創新高。（完）

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