獨家揭秘賈躍亭的仲裁賭局

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來源 / 稜鏡（ID：lengjing_qqfinance）

作者 / 王丹薇 張慶寧

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2018年8月1日是恆大向FF（Faraday Future，下稱「FF」）提前支付5億美元融資款的最後截止日，這是它們在補充修訂協議中的約定內容。

恆大以FF未達到合約條件為由拒絕付款。10月3日，FF創始人賈躍亭則利用其在Smart King多數董事席位的權利，以Smart King的名義向香港國際仲裁中心提出仲裁，要求逐出Smart King的大股東恆大。

至此，這場貌合神離的造車聯姻宣布破裂。

騰訊《稜鏡》獲悉，Smart King此次在香港國際仲裁中心提起的是緊急濟助申請和緊急仲裁程序，平均用時14天即給出裁決。裁決經法院許可，可按執行法院判決的方式強制執行。

這是一場賈躍亭的賭局——贏了得償所願，一旦輸掉仲裁，FF大概率面臨全面清盤的風險。

8月1日前後發生了什麼

2017年11月30日，香港時穎有限公司與以賈躍亭為代表的FF原股東以合資模式在香港設立了一家新公司Smart King，時穎擬出資20億美元獲取合資公司45%股權，FF原股東以FF擁有的技術資產及業務入股，獲取合資公司33%股權，剩餘22%股權將作為股權激勵預留給公司員工。

2018年6月25日，恆大健康稱以67.46億港元收購香港時穎100%股份，承繼了時穎在Smart King中的所有權利。

2018年5月底前，恆大已經提前支付完畢2018年底前應付的8億美元，剩餘12億美元依照最早的投資協議將在2019年支付6億、2020年支付6億。

2018年7月某日，恆大提出簽署原投資協議的補充修訂協議（三方協議），並同意在原合約約定日期之前，進一步向FF提供資金保障，提前支付剩餘12億美元中的5億。

恆大提前付款的條件包括FF同意讓渡部分權利，比如FF中國的董事長、法定代表人交由恆大派人擔任等，「補充修改協議屬於簽字即生效的條款類型，FF已經全部同意並且簽字。恆大在表示FF未達到要求同時，卻沒有給出進一步的修改意見，反而試圖獲得對FF中國和FF所有IP的控制權及所有權。」一位接近FF的人士對騰訊《稜鏡》透露。

這份補充修改協議的付款截止日期是2018年8月1日。由於仲裁期間的保密協定，恆大和FF官方均未對騰訊《稜鏡》透露協議具體內容。

此前的7月24日，恆大將FF旗下的睿馳智能汽車（廣州）有限公司更名成恆大法拉第未來智能汽車（廣東）有限公司，對外宣稱實施FF雙總部制度，FF中國由恆大運營，FF美國仍歸賈躍亭。

8月1日付款截止日過後，騰訊科技報道表示，恆大進一步要求將FF位於北京和上海的研發團隊收入囊中，「賈躍亭對此極其失望。」一位FF員工則對騰訊《稜鏡》說，之前許家印到洛杉磯考察時，對FF員工表示不會插手業務，只提供資金，讓大家不要為錢發愁，「當時聽得大家很振奮，如今這樣很多員工大為吃驚。」

時間又過去兩個多月，恆大依舊沒有付款。10月3日，Smart King向香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恆大作為股東享有的有關Smart King融資的同意權，並且要求解除包括投資協議在內的所有協議，剝奪恆大在相關協議下的全部權利。

恆大健康對此回應，FF利用其在Smart King多數董事席位的權利操控Smart King，在沒達到合約付款的條件下，要求其提前支付融資款。但FF未達成哪些條件，該公告並未透露。

仲裁最快14天見勝負

賈躍亭訴請恆大出局會否得到香港國際仲裁中心的支持？

「補充修改協議顯然是附條件的，在提前付款相關的條件未得到滿足的條件下，補充協議沒有生效。FF與恆大還有一份此前簽署的投資協議，尚在正常履行。在補充修改協議未能生效的情況下，雙方的合作可以回到這一框架當中。」一位不願具名的跨境仲裁專家對騰訊《稜鏡》表示，「這意味著，恆大並未根本性違約，賈躍亭要求』解除所有協議、剝奪恆大全部權利』的仲裁請求有一些勉強，不一定得到仲裁機關支持。」

FF的命運，不僅要看香港國際仲裁中心的仲裁決定，更在於未來的融資可能性。

一位接近FF的人士則對騰訊《稜鏡》表示，不管仲裁結果如何，FF似乎都有辦法繼續融資。

「可能性有很多，比如說，如果仲裁結果認定原來的投資協議無效，那麼FF可以保留恆大8億美元應占股比18%，並將恆大剩餘的27%股份拿去融資。就像2017年底雙方協商的那樣，恆大僅作為財務投資人；如果仲裁結果認定投資協議有效，那麼FF可以用同樣的價錢增發新股融資。」這位接近FF人士分析。

不過，一旦賈躍亭在香港敗訴，FF若想繼續股權融資，必須得到恆大同意。

FF與恆大在投資協議中存在關於再融資的約定。恆大為避免自身在SmartKing中的股份被稀釋，有權利同意或否決FF尋求恆大之外的其他融資。

「融資同意權寫入投資協議是雙方協商同意的條款。換言之，這是恆大在吸取融創投資樂視的教訓後，給自己爭取到的權利。」接近糾紛的消息人士對騰訊《稜鏡》表示，FF指控「恆大阻止FF接受任何來自其他來源的直接融資」的說法很難成立。

恆大表示，已經聘請國際律師團隊，將採取一切必要的行動，捍衛自己在相關協議下持續享有的權利，以保障本公司及其股東的利益。

一位傳統汽車行業高管對騰訊《稜鏡》表示，許家印絕不滿足僅做FF的財務投資人，「包括對FF和新疆廣匯的兩筆投資，恆大在新能源汽車轉型上已經花費超過200億元，他怎麼可能善罷甘休呢？」

騰訊《稜鏡》獲悉，Smart King對恆大提起繫緊急濟助申請和緊急仲裁程序。

緊急濟助類似於法院的訴前保全令，該申請在獲得香港國際仲裁中心緊急仲裁員批准之後，可得Smart King在爭議得到裁定前維持現狀，且可採取相應措施「防止目前或即將對仲裁程序造成的危害或損害」等。

香港國際仲裁中心官網顯示，緊急仲裁程序平均用時14天。根據香港法例第609章《仲裁條例》中的規定，除特定情形之外，仲裁裁決通常是終局的，經法院許可，可按執行法院判決的方式強制執行。

「賈躍亭採取簡易仲裁程序的話，需要8個月左右時間，還能給自己爭取一些迂迴空間。看起來，他希望通過緊急仲裁速戰速決。假如他輸掉仲裁，恆大又不放開融資同意權，FF的資金現狀又無法堅持到2019年的話，FF將面臨全面清盤的風險。」前述不願具名的跨境仲裁專家猜測，或者是FF的律師篤定能贏，或者是賈躍亭賭性太強，「或者他們還有不為人知的後手」。

截止2018年7月，FF基本用完恆大第一筆8億美元的投資。FF洛杉磯總部目前有員工約1400人，近FF人士對騰訊《稜鏡》稱，FF美國一個月工資成本就高達800萬美元。另據加州某電動車企業高管對騰訊《稜鏡》表示，相似規模的電動車企業一個月的工資成本至少1500萬美元。

騰訊《稜鏡》自接近FF人士處獲悉，若賈躍亭等人無法在2019年第一季度兌現首批電動車量產交付之承諾，即視為對恆大這位大股東的違約情形，將失去對Smart King等的實際控制。

「再也不想和地產商合作了」

騰訊《稜鏡》獲悉，FF內部對仲裁結果頗為自信，也已經開始和新投資人接洽。

接近糾紛的消息人士對騰訊《稜鏡》稱，恆大對FF非常不滿，「賈躍亭拿著恆大的投資，操縱Smart King董事會，反過來要趕走恆大。

反對聲音卻稱，「恆大的投資進入Smart King之後，即屬於公司資產，賈躍亭有權在公司利益受損時，驅逐恆大這一『危害』公司的股東。」

下定決心與恆大分道揚鑣的FF，其眼下的境況和一年前大有不同。

一位熟悉FF財務人士對騰訊《稜鏡》稱，一年前，FF賬面有1.5億美元的運營債務，以及5千萬美元的財務債務，「該公司在洛杉磯地區因辦公需求的地產相關貸款超過千萬美元，賈躍亭個人也背負數億美元的可轉債。」

隨著恆大投資到賬，FF首先需要償還這些債務，而為了和供應商恢復聯繫，大概率還需提前支付部分貨款，8億美元在短短 11個月時間消耗殆盡。

而今，FF官方宣布下線首款預量產車。一位消息人士對騰訊《稜鏡》透露，FF算盤也許是，再融個5到7億美元，推出量產車，公司估值翻番，然後再去上市融資。

實現這種美好的假設並不容易。

首先，FF距離完成量產車的下線還有多遠，這對外界一直是個謎。

一則美國科技媒體The Verge的報道稱，作為FF首款試生產汽車，FF91在2018年9月末發生起火事件。此事件是在該公司面向員工以及家人舉行的「FuturistDay」結束幾小時後發生的。

某加州電動車公司員工則向騰訊《稜鏡》確認，FF的預量產車在該公司的漢德福工廠起火。

FF官方對騰訊《稜鏡》回應，The Verge的報道不實，但拒絕做進一步的澄清。

其次，電動車公司的估值目前並不被資本市場看好，往往在二級市場上的估值和一級市場的預期相差甚遠。

一位知名傳統車企數字化部門負責人對騰訊《稜鏡》表示，即使量產車下線，一般電動車公司的估值也不會有太大的變化，因為此前的估值是將量產車下線的成功預期算在其中，如果量產車不能下線，電動車公司幾乎不值錢。

面對謾罵聲聲，而今的FF義憤填膺。

一位消息人士對騰訊《稜鏡》稱，FF並不習慣恆大「給了錢就要管天管地管一切的做法」，「就像個土皇帝，FF恐怕以後再也不想和地產商合作了。」

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