中國公司入主兩家美半導體老牌廠商，借力做大中國晶元產業勢力

喧騰多時的美商存儲設計公司 ISSI 確定由思源電氣入股！日前，思源電氣與 ISSI 母公司北京矽成於 2018 年 10 月 9 日完成投資協議的簽署，拿下北京矽成 41.65 % 股權，這是繼上海韋爾半導體「小吃大」併購美商 CIS 感測器大廠豪威（OmniVision）後，思源電氣再一次展現「蛇吞象」氣勢，入股北京矽成，要一起壯大晶元產業！

北京矽成旗下的 ISSI 和豪威兩大知名的美商半導體企業出售案，有著許多相似之處，包括過程極度曲折且戲劇化、潛在投資者換了好幾輪、兩家公司的創業者都是華人背景，兩家併購案也都是典型的「蛇吞象」案例。

（來源：ISSI官網）

兩大美商半導體企業「回歸」過程很戲劇

回顧 4 年前，國內半導體企業大舉進行海外併購，借著最快速的方式來建立核心技術實力。然此舉很快引起歐美國家忌憚，最後，國內半導體的海外併購策略因此受阻放緩腳步。

不過，起始於 2015 年的兩樁知名美商半導體企業私有化案，且公司所有權與主導權「回歸」國內上市公司的案例，在 2018 年已經陸續低調完成，分別是北京矽成確定由思源電氣入股，以及北京豪威由上海韋爾半導體拿下。

北京矽成的戰略地位是利基型存儲晶元的設計能力，無論是在汽車電子、工業電腦、物聯網等領域的晶元設計實力強，可以彌補國內半導體在這些領域的技術不足之處。而豪威的回歸，則是填補了國內在中高端感測器技術的缺乏，這兩樁併購案雖然不是什麼巨頭併購，但在半導體產業發展上，具有非常重要的意義。

ISSI 是老牌美商存儲晶元設計公司，在汽車領域紮根頗深

北京矽成是成立於 2014 年的一家控股公司，也是晶元設計公司 ISSI 的母公司。ISSI 是一家成立於 1988 年的 30 年老牌存儲晶元設計公司，並於 1995 年在美國納斯達克上市，2015 年被武岳峰資本收購完成私有化作業下市，主要業務是 DRAM 、 SRAM 、 NOR Flash 晶元設計，應用於汽車電子、工業製造、通訊設備等領域，尤其在前景看好的汽車領域上，ISSI 紮根很深。

4 年前開始，國內積極朝晶元自主可控的目標前進，最重要的領域就是存儲技術，無論是設計、製造各領域，國內半導體都是極度缺乏，因此列為半導體行業再造的頭號項目。當時的 ISSI 身價不菲，引來眾多投資人競爭，最有名的「追求者」當然是北京兆易創新。

（來源：ISSI官網）

2017 年 3 月的北京兆易剛上市不到一個月即宣布停牌，之後表示將以 65 億元高價收購北京矽成 100 % 股權，只是後來該收購併未成功，傳出是因為台灣存儲晶元供應大廠南亞科的反對所致。

南亞科是 ISSI 的利基型 DRAM 晶元代工廠，傳出南亞科認定北京兆易創新和 ISSI 重組後，將成為南亞科的潛在競爭對手，因此南亞科拒絕再為 ISSI 提供代工服務。

然而大陸並沒有其他的存儲代工廠可以接手幫 ISSI 做晶元代工，因為利基型 DRAM 晶元並不適合在邏輯晶元代工廠進行生產，即使可以轉代工廠，客戶認證時間也要長達 1 ~ 2 年之久，最後北京兆易基於供應鏈的風險恐影響公司營運前景的理由，決定撤回對於北京矽成的的收購案。

未納入北京兆易囊中的 ISSI 再度引來新一輪的投資人競爭。幾經風雨，思源電氣逐漸浮出檯面，2018 年 9 月思源電氣和北京矽成簽訂入股投資意向書，10 月思源電氣就快速敲定且簽署投資協議收購北京矽成 41.65 % 股權，ISSI 的去向終於塵埃落定。

曾是蘋果供應商、台積電大客戶，豪威一直是鎂光燈焦點

非常類似的狀況也發生在 CIS 感測器大廠豪威身上。豪威被國內資本收購的過程也十分受到注目，因為豪威曾經是蘋果的感測器供應商之一，也是台積電的大客戶，在該領域地位舉足輕重。2017 年豪威在確定由上海韋爾接手 100 ％ 股權之前，過程十分波折，投資人也是一再轉換。

北京豪威是成立於 1995 年的美國豪威的控股母公司，而美國豪威是在 2016 年被私有化，成為北京豪威的全資子公司。

（來源：豪威官網）

在豪威被上海韋爾收購之前，2016 年底另一家上市公司從事 CPU 設計的北京君正也計劃收購豪威，然而不到半年，北京君正就宣布放棄，表示交易各方認為繼續推進這次的重大資產重組條件不夠成熟，因此一致同意終止。

美商 ISSI 和豪威都各自在存儲晶元設計、感測器晶元領域有一方天地，不約而同被中國資本私有化後，各自有了新的歸屬。未來，這些公司如何利用本身在細分領域的技術優勢，結合母公司既有產品補足國內晶元產業的缺口，發揮一加一大於二的效應，是一大課題，這需要 2~3 年的時間來觀察未來走勢。

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