誰來拯救義大利？歐洲央行：無歐盟承諾我們也沒轍

五位熟悉歐洲央行思想的資深消息人士告訴路透社，如果義大利政府和銀行部門的現金短缺，除非獲得歐盟的金融救助承諾，否則歐洲中央銀行將無法拯救義大利。

義大利金融市場的借貸成本激增，而義大利新政府上個月末公布了增加預算赤字的計劃，違反了歐盟的規定，歐盟對其龐大的公共債務問題表示擔憂。一些投資者擔心，義大利新政府的選舉承諾太過「昂貴」，例如降低退休年齡和提高基本收入，未來可能會引發債務危機，而目前義大利的公共債務位列世界第三。義大利公共債務是其經濟產出的1.3倍，而義大利經濟長期以來處於低增長水平。

義大利新政府於6月上台，承諾推動經濟增長，並通過提高公共支出來解決日益嚴重的貧困問題。此外，義大利新政府將明年的預算赤字目標增加到前任政府設定目標兩倍，預算赤字占其國內產出的2.4%。

對此，投資者現在緊張地等待評級機構對義大利信譽的更新評級，標普將於10月26日審查其BBB評級。在義大利新政府的預算計劃首次浮出水面之後，穆迪將於10月底決定是否將義大利評級下調。

周四義大利財政部出售了一份新的三年期債券，收益率為2.51%，為2013年9月以來的最高水平。義大利財政部通過發行三年、七年、十五年和三十年到期的債券，共籌集了65億歐元(約75億美元)，這是它在拍賣之前設定的最高籌資金額。此外，其中出售的七年期債券的收益率達到自2014年1月以來創紀錄水平。

儘管借貸成本大幅上升，對義大利債券持續的強勁需求平息了市場的擔憂，現有債券的收益率在拍賣結果基礎上有所下降。另外，UniCredit固定收益策略副主管Luca Cazzulani表示，拍賣會上反映需求很好，而規模已經得到控制，這確實有所幫助。

義大利2019年的預算計劃引發了歐盟委員會以及義大利歐元區合作夥伴的擔憂，即義大利的預算計劃可能會擾亂歐元區單一貨幣市場。一些獨立的義大利國家機構也發出警報，例如，義大利的INPS表示，預算計劃將使養老金債務增加約1000億歐元。另外，義大利議會的預算監督機構表示，義大利新政府對經濟增長預測過於樂觀。

與此同時，在印度尼西亞參加經濟峰會的消息人士稱，如果義大利政府改變方向，義大利仍然可以避免債務危機，但不應指望歐洲央行來引導投資者支持其銀行部門。

歐盟規定不允許歐洲央行幫助任何一個國家，除非就金融救助計劃達成一致意見。一旦歐洲央行出手救助，義大利新政府將被要求實行緊縮貨幣政策和經濟改革政策，而義大利新政府是堅決反對的。

消息人士稱，任何企圖規避這些規則的做法都會損害歐洲央行無可置疑的信譽，並破壞德國等債權國對貨幣聯盟的接受程度。

國際貨幣基金組織(IMF)在印度尼西亞度假小鎮努沙杜瓦(Nusa Dua)舉行的年度會議期間，其中一位消息人士表示，這是在展示歐洲及其機制運作的一個測試案例。

如果義大利確實獲得救助，那麼歐洲央行可以通過直接的貨幣交易在市場上購買債券，這是迄今為止未使用的金融工具。該金融工具於2012年公布，旨在推翻對歐元解體的猜測，而歐洲央行發言人拒絕置評。

消息人士警告說，義大利銀行的資產負債表上有3750億歐元(約4350億美元)的國內政府債務，這可能是債務危機的導火索。這是因為義大利新政府依靠這些國家債券作為抵押來獲得歐洲央行的現金，包括價值2500億歐元的長期貸款。

如果義大利像希臘那樣失去其投資級評級，那麼義大利央行發行的債券將無法獲得歐洲央行的正常貸款以及歐洲央行的債券購買刺激計劃。那些沒有優質替代品的銀行則需要申請義大利銀行提供的稱為緊急流動性援助的資金。

另一位消息人士說，有些銀行實際上處於良好的狀態，因此不會全部請求緊急流動性援助資金。但是，如果銀行依賴過高，那麼緊急流動性援助資金可能會在一段時間後遇到限制。由於緊急流動性援助資金只能授予有償付能力的銀行，歐洲央行管理委員會可能會要求義大利實施具體的經濟計劃，然後才能向歐洲央行借出現金，就像希臘一樣。

2015年夏天，當希臘亞歷克西斯·齊普拉斯(Alexis Tsipras)所在的左翼政府拒絕同意歐盟救助時，歐洲央行凍結了希臘銀行可獲得緊急流動性援助資金，使得齊普拉斯別無選擇。另外，消息人士稱，在此之前，存款人和貸款人可能會因預期降級而與義大利銀行斷絕聯繫，從而引發資金流動性危機。

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