深交所打造「新經濟主場」系列報道之十

圖片來源：花瓣美素

10月16日，邁瑞醫療在創業板上市。作為中國領先的高科技醫療設備研發製造廠商,邁瑞醫療自1991年成立以來，始終致力於臨床醫療設備的研發和製造，產品涵蓋生命信息與支持、臨床檢驗及試劑、數字超聲、放射影像四大領域，其醫療電子產品銷售範圍覆蓋北美、歐洲、拉美等30多個國家和地區，讓世界看到了中國醫療品牌的崛起。

除邁瑞醫療外，深市還聚集了187家生物醫藥企業，佔A股生物醫藥企業數量近七成，總市值近二萬億元，其中以創新創業為特色的創業板有82家生物醫藥企業，市值為6,511億元，行業集聚效應明顯。深市生物醫藥企業在化學製藥、生物製品、醫療器械、醫療服務、醫藥商業、中藥等多個領域為國民健康貢獻著自己的力量，全力服務健康中國戰略。

一、行業整體發展態勢良好

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業績整體向好

近年來，隨著醫保擴容、一致性評價等多項支持性政策出台，深市生物醫藥企業整體呈現穩定增長趨勢。2015年至2017年，深市生物醫藥企業平均營業收入增長率分別為13%、18%、20%，營業利潤增長率分別為18%、23%、26%。2017年，凈利潤在1億元以上的企業共127家，凈利潤在10億元以上的企業12家。

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優秀企業脫穎而出

一批生物醫藥企業通過資本市場不斷做優做強。如麗珠集團2017年凈利潤高達44.8億元，近十年營業收入、凈利潤複合增長率分別達到17%、58%。雲南白藥2017年凈利潤高達31.3億元，營業收入、凈利潤等指標增長穩定。此外，愛爾眼科在創業板上市後，發展迅速，已在中國大陸30個省市區建立260餘家專業眼科醫院，覆蓋全國醫保人口超過70%，並在美國、歐洲和香港開設有80餘家眼科醫院。

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積極分紅回報投資者

深市生物醫藥企業將業績增長的成果積極回饋投資者。2017年有85%的深市生物醫藥企業進行了現金分紅，分紅總額約184億元，占凈利潤的比例為30%，分紅總額較2016年增長42%。其中，雲南白藥現金分紅高達11億元，智飛生物、愛爾眼科、華東醫藥等現金分紅金額高於5億元，愛爾眼科、新和成、信立泰、雙鷺葯業、健帆生物等31家企業現金分紅比例超過50%。

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投資者認可度較高

截至2018年10月12日，深市187家生物醫藥企業總市值近二萬億元，其中一批明星公司如雲南白藥、愛爾眼科、智飛生物、華東醫藥獲得市場和投資者的認可，其市值分別達到731億元、718億元、645億元、556億元。深市187家生物醫藥企業收盤價相對發行價格平均漲幅達到837%。

二、著力研發創新，助力健康中國

持續大額研發投入和技術儲備是生物醫藥企業維持核心競爭力的重要保障。2015年至2017年，深市生物醫藥企業研發強度分別達到7.2%、7.3%和7.8%，高於《「十三五」國家科技創新規劃》提出的2.5%目標。近兩年，深市生物醫藥行業研發強度超過5%的公司佔比45%，研發強度超過10%的公司佔比11%，沃森生物、國新健康、理邦儀器等多家公司近兩年研發強度均不低於20%。沃森生物2016年、2017年研發支出均在3億元以上，均占當年營業收入的50%左右。貝達葯業近三年累計研發支出近7億元，2017年研發支出達3.8億元，同比增長率高達135.69%，在研項目中國家一類新葯超過15個，涉及腫瘤、糖尿病、免疫系統疾病等多個重要領域。

深市生物醫藥企業高強度的研發創新碩果累累。貝達葯業自主研發的凱美納（埃克替尼）是我國第一個擁有自主知識產權的小分子靶向抗癌藥，為廣大的肺癌患者帶來了生機與希望。2017年，公司與相關臨床研究機構開展的埃克替尼擴大適應症研究取得重大突破，研究成果發表於國際頂尖期刊《柳葉刀·呼吸醫學》、《腫瘤學年鑒》。此外，雙鷺葯業歷經十年研發成功的新葯--來那度胺為廣大多發性骨髓瘤患者帶來福音。華東醫藥百令膠囊為國家中藥一類新葯、國家中藥保護品種；阿卡波糖片為市場佔有率領先的國產口服降糖葯，曾獲得國家科技進步二等獎。

圖三 沃森生物、貝達葯業研究成果

三、創新葯企亟需資本市場改革助力

創新葯研發需經臨床前藥物發現、新葯臨床申請、臨床試驗（I期、II期、III期）、新葯申請、批准上市等多個階段，其中任何階段的差錯都可能導致藥品研發失敗。創新葯成功上市的光環背後，往往是生物醫藥企業數年甚至數十年如一日地擔負著可能巨額虧損風險的默默研發。例如，微芯生物的原創抗腫瘤化學葯西達本胺歷經12年研發；澤璟製藥的一線抗肝癌葯從開始研究到上市耗時約10年；前沿生物的原創抗艾滋病注射藥物艾博衛泰從投入研發到上市歷經15年。

周期長、風險大導致創新葯研發需要大量資金支持。根據德勤最新發布的一份報告，2017年成功上市一個新葯的成本已經達到了20億美元。創新葯企發展亟需資本市場長期、穩定的資金支持，但是現行IPO標準的盈利門檻把處於成長階段尚未實現盈利的創新葯企擋在了資本市場之外。

我國資本市場亟待改革擁抱創新型企業。創業板作為改革的先鋒，需要進一步深化改革，不斷提高對創新的包容性和覆蓋面，提升服務實體經濟的能力，如允許尚未盈利的優質創新葯企業上市，建立常態化的融資機制，優化完善再融資制度等，將有利於國內創新型生物醫藥企業發展壯大，從而不斷研發出新葯、好葯，惠及廣大百姓，進一步推進建設創新型國家、實施健康中國戰略。

（鄭重聲明：本文僅為新經濟討論，所列舉的上市公司不夠成投資建議、不代表投資價值判斷。）

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