交銀租賃擬發40億元金融債 緩解期限錯配問題

10月16日，交銀金融租賃有限責任公司(下稱「交銀租賃」)公告擬於10月22日發行40億金融債，本次發行的金融債為3年期固定利率品種。

本期債券將由交通銀行作為牽頭主承銷商，中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行等五家大型金融機構作為聯席主承銷商，在全國銀行間債券市場公開發行。交銀租賃的主體評級和本期債券評級均為AAA，因此本期債券未設擔保項。

01丨資產規模和凈利潤複合增長率約20%

交銀租賃創立於2007年末，是國有大型股份制商業銀行——交通銀行的全資控股公司，通過多次增資，交銀租賃的註冊資本已經達到了85億元，排在了金融租賃公司的第四位。交銀租賃在交通銀行系統中具有重要的戰略地位，是其完整金融平台中重要一環。

2018年6月末交銀租賃的總資產為2185.77億元，其中不良資產餘額為14.47億元，不良資產率為0.66%；負債為1983.28億元，資產負債率為90.74%。2018年上半年公司實現凈利潤13.64億元，超過2017年凈利潤的50%。

2015年末-2017年末交銀租賃的資產規模分別為1443.83億元、1797.61億元和2072.43億元，複合增長率為19.81%；負債規模分別為1314.59億元、1646.81億元和1884.13億元，複合增長率為19.72%。2015年-2017年公司的資產負債率分別為91.05%、91.61%和90.91%，連續三年保持穩定。

2015年度-2017年度交銀租賃的凈利潤分別為16.11億元、20.45億元和24.10億元，複合增長率為22.30%。

交銀租賃憑藉母行資金優勢、客戶資源和網路渠道，陸續開展了多類型的融資租賃業務，業務投放的金額也在逐年增長，特別是2017年相對於2016年增長了27.59%。

02丨過渡期內監管指標持續滿足要求

根據交銀租賃本期債券的募集說明書顯示，公司最近三年及一期的各項監管指標都達到了監管要求，資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率連續三年處於上升狀態，單一集團客戶融資集中度和單一客戶關聯度等指標都遠低於標準值。

監管機構在過渡期內對交銀租賃2015年底、2016年底和2017年底的資本充足率的要求分別為9.3%、9.7%和10.1%，對同時期的一級資本充足率要求分別為7.3%、7.7%和8.1%；對同時期的核心一級資本充足率要求分別為6.3%、6.7%和7.1%。

交銀租賃2015年末-2017年末的資本充足率均滿足監管機構對其過渡期內分年度資本充足率的要求，特別是核心一級資本充足率已經高出監管要求的比率2個百分點以上。

募集說明書還模擬了本期債券發行後交銀租賃的資本構成，模擬後的結果顯示，本期債券將不會對公司監管指標滿足監管要求產生影響。

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03丨優化資產負債結構，緩解期限錯配問題

金融租賃行業負債來源主要是商業銀行的同業借款，而銀行提供的同業借款普遍都是1年及以下為主，而租賃公司的租賃項目基本是3年及以上期限為主，所以資產負債期限的錯配目前是金融租賃行業普遍存在的情況。近年來公司積極通過多種渠道，探索長期負債來源。

本期債券募集資金也將主要用於補充交銀租賃中長期資金來源。交銀租賃會將本期募集資金用於期限匹配的低風險優質租賃項目，大幅優化資產負債結構，緩解公司資產負債期限錯配的問題。

近年來交銀租賃積極通過多種渠道，探索長期負債來源，包括發行金融債券和獲得銀行授信。截至2018年6月末，公司已獲得包括所有五大國有銀行、股份制銀行、大型城商行以及部分農商行的超5200億等值人民幣的授信額度。

通過努力，公司長期借款與應付債券占負債總額的比重逐年上升，2015年末、2015年末、2015年末及2018年6月末佔比分別為25.37%、34.58%、41.88%和51.52%。

截至本期債券募集說明書籤署日（2018年10月11日），交銀租賃已發行未到期的其他債券及債務情況如下：

交銀租賃及其子公司共發行了10隻未到期的債券，募集資金總額達到了275億元，其中有8隻債券由交銀租賃發行，募集資金總額為240億元；另外兩隻債券由交銀租賃的子公司Azure Nova發行，募集資金總額為35億元。

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