興源環境業績下滑欠款增加 要接盤的國資是誰？

10月17日，興源環境（300266.SZ）公告稱收到深交所關注函，要求公司披露股權受讓方詳細情況。該股當日盤中一度漲停，收盤時收於3.52元，漲幅2.03%。

前一交易日，10月16日，公司公告稱，控股股東擬與國有資本平台籌劃股權轉讓相關重大事項，目前已與兩家投資人簽訂意向協議，以協議轉讓方式分別向兩家投資人轉讓23.5％-30％的公司股份及10％-15％的公司股份。受該消息影響，股價於當日漲停。

公司稱，上述轉讓是為促進公司長久可持續發展，使公司依託於國有資本實現進一步產業整合。在關注函中，深交所要求公司披露受讓方的具體信息，包括實控人、主要業務、資金來源等等，並要求上市公司提示股權質押等風險。

截至目前，控股股股東興源控股持有公司5.27億股，占公司總股本的33.7%，周立武及其配偶韓肖芳分別持有興源控股80%、10%的股權，同時韓肖芳直接持有5436.29萬股，占公司總股本的3.47%，周立武、韓肖芳夫婦為公司的實際控制人和一致行動人。此前，9月29日，董事長周立武因個人原因申請董事長職務。

興源環境於2011年上市，主營業務為污水處理，近年來，受大環境影響，部分PPP項目的工程進度受到影響，導致股價和業績雙雙承壓。

2018年三季報業績預告顯示，凈利潤約1億-2.3億，同比變動幅度為-77.55%--47.7%。

今年2月14日，興源環境籌劃資產重組，擬收購杭州綠農環境工程有限公司100%的股權，停牌近五個月後於7月2日復牌，迎來八個跌停板，隨後股價持續下跌，相對於今年年初16元左右的股價已經跌去了近80%。

來源：萬德

該重組剛剛於9月29日宣布終止，原因是，國內資本市場環境發生了較大變化，交易各方對重組方案內容的調整方式未能達成一致。

股價暴跌讓實控人所質押的股份多次被強行平倉：8月23日、8月24日，中信證券強制賣出200萬股、169萬股。8月27日、8月28日，中信證券再次強制賣出143萬股、123萬股。

截至目前，實控人興源控股及韓肖芳合計持有公司5.899億股，其中被質押股票佔比83.48%，韓肖芳所持3.47%的股權已全部被質押。

此前，東方園林（002310.SZ）發行10億元公司債結果只募得5000萬元，被稱「史上最冷發債「，讓PPP民企融資困境備受關注。

這一狀況也表現在興源環境的財務數據中：一方面，營業周期越來越長，一方面應收賬款和應付賬款的周轉天數越來越長，嚴重擠占公司的現金流。截至2018年6月底，應付賬款周轉天數已經超過一年，應付賬款高達28.8億。

Wind數據顯示，今年以來PPP項目入庫量呈下滑趨勢，實際採購項目數量也出現下滑。

目前除了興源環境，已有多家PPP民營企業的控股股東被迫轉讓股份：美晨生態（300237.SZ）控股股東向維坊城建集團轉讓10%股份；棕櫚股份（002431.SZ）控股股東向棲霞建設轉讓5%股份。

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