特朗普何以會怒懟美聯儲？

10月17日，美聯儲公布最新會議紀要：全部美聯儲官員都認為繼續漸進加息是適合的，多數人支持利率暫時超過預計的長期中性水平，而且他們認為刪除「貨幣政策立場仍寬鬆」這一說辭並非改變預期利率路徑。

美聯儲和特朗普依然存在嚴重分歧，美聯儲9月決定加息後，特朗普已經五次公開表達對加息的不滿，但從最新的會議紀要顯示，美聯儲不會理會特朗普的指責，12月份還要第四次加息。特朗普何以怒懟美聯儲，因為兩者不在一個頻道上。

美股出現動蕩性下調，特朗普認為美聯儲的加息決定讓「特朗普行情」成了泡影——這是特朗普引以為豪的政績。而且，特朗普大規模減稅計劃吸引的各路資金，也有相當部分投入到股市裡。美股動蕩下調，傷害的不僅是特朗普的面子，還有減稅計劃被股市蒸發掉的里子。

在美國產業資本和金融資本的較量中，前者從來都是落盡下風，兩種資本的競爭，也是傳統產業和華爾街大佬的博弈。特朗普支持產業資本，從減稅計划到全球貿易摩擦，特朗普關切產業資本的努力，因為資本的逐利屬性，都被虹吸進美國股市的「絞肉機」。美股維持牛市，「特朗普行情」給予特朗普政績跡象，美股動蕩下調，特朗普內外政策的諸多努力也伴隨著股市蒸發而打了折扣。

特朗普所需的是政績——股市要牛，經濟要好，就業、消費、通脹等各種紙面數據必須好看。而且，這些政績數據必須要維持下去，最起碼要維持到中期選舉。顯然，這也符合特朗普的一貫功利訴求，國際關係追求「美國優先」，國內政治必須「特朗普優先」。因此，特朗普將前任美聯儲主席耶倫的「飯碗」端掉，換上共和黨的鮑威爾，就是希望鮑威爾為特朗普的政績服務。

美聯儲是相對獨立的專業機構，向來不受美國政權更迭的影響，也不受白宮指令的影響。這是美國的政治傳統，也是美國治理的原則。美聯儲貨幣政策的調整，有自己的判斷和評價體系，出發點是基於美國經濟的基本面。這固然和白宮存在基本共識，但美聯儲和白宮又存在分歧。美聯儲既要考慮美國市場的基本面，而且要關切貨幣政策的延續性——這種延續性是跨政府和超越黨派利益的。譬如鮑威爾實行的漸進加息政策，是對美國10年華爾街金融危機衍生的量化寬鬆政策做個了斷，這個周期涵蓋了兩任美國政府，也是耶倫漸進加息政策的延續。關鍵是，美聯儲的漸進加息政策，也不是鮑威爾一個人的決定，而是彌合了美聯儲內部「鴿派」和「鷹派」的分歧，集體做出的貨幣政策正常化決定。

通脹是特朗普不滿美聯儲加息的主要借口，特朗普認為，美聯儲加息會加劇通脹，影響資本流動活躍性，降低美國大規模減稅的效果，影響美國經濟和股市。美聯儲加息對於通脹指標已經有充分的預判，即維持2%的通脹水平。因此，特朗普指責美聯儲加息導致美國通脹，並不屬實。

影響美國經濟增長和股市的關鍵不是美聯儲的加息政策，而是白宮的政策設計。美聯儲不會停止加息步伐，特朗普也不會停止批評美聯儲。

作為實體經濟血液的金融業，並不受白宮的操控，而是掌握在美聯儲和華爾街大佬手裡。白宮的產業政策一旦涉及金融因素，特朗普和他的團隊很難把握住執行方向，政策效果也充滿不確定性。因此，特朗普的大規模減稅計劃和貿易戰政策，不僅沒有築牢美國實體經濟的根基，反而加大了資本「脫實向虛」的流速。

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