信用卡代償「熱」與「冷」

我國信用卡代償業務的息差空間較窄，尤其是在利率市場化的趨勢下，代償平台直接和銀行比利率高低無疑沒有優勢，只能在客戶上形成差異化競爭。同時，應給予更多時間，使其不斷驗證、優化自身風控模型，為可持續發展積累經驗——

近期，信用卡代償服務「火了」——多家涉足該業務的互聯網金融公司已於今年6月份至9月份先後赴香港或美國上市，此外，薩摩耶金服也已向美國證券交易委員會正式遞交IPO申請文件。

從此前的「小荷才露尖尖角」，到如今的紛紛上市，信用卡代償服務用較短的時間實現了高速發展，正在越來越深入地影響著我國消費信貸市場和信用卡市場。那麼，其發展背後的邏輯是什麼？哪些人在使用？發展前景如何？有無隱憂？

「火熱」的代償市場

9月29日，一家以「服務信用卡生態」為概念的互聯網金融公司薩摩耶金服向美國證券交易委員會遞交了IPO申請文件，並在招股書中宣布，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，擬募集8000萬美元資金。

薩摩耶金服旗下的「省唄」APP，正是一款典型的信用卡代償平台。其運作邏輯簡單來說就是，如果持卡人暫時沒有足夠資金還款、需要進行信用卡分期，互聯網金融平台先把錢借給持卡人幫其還款給銀行，再向持卡人收取一定利息，但這一利率水平低於銀行信用卡分期利率，由此為持卡人節省利息費用。

此前，涉及信用卡代償業務的維信金科、51信用卡已登陸港交所，小贏科技已登陸紐約證券交易所。

目前，我國的信用卡代償服務平台正在快速湧現，如省唄、還唄、小贏卡貸、卡卡貸、替你還、小花錢包等。此外，騰訊公司近期也開始加碼推廣自己的信用卡代償產品「微樂分」。

代償服務的快速發展，一方面受益於我國商業銀行信用卡發卡量的快速增長，一方面依託於持卡者消費信貸觀念的日益普及。

中國人民銀行數據顯示，截至2018年二季度末，全國信用卡和借貸合一卡發卡數量共計6.38億張，環比增長4.17%；全國人均持有信用卡0.46張；銀行卡授信總額達13.98萬億元，環比增長6.40%；銀行卡應償信貸餘額為6.26萬億元，環比增長7.83%。

那麼，這其中的代償市場份額有多大？艾瑞諮詢發布的《中國信用卡代償行業研究報告2017年》（簡稱《報告》）顯示，按照信用卡生息資產規模估算，2017年信用卡代償市場容量約2.71萬億元，預計在未來3年間將保持38.6%的年化複合增長率。

此外，2017年信用卡代償的貸後餘額規模約870億元，對市場容量滲透率約為3.2%，整個行業仍處在能力建設的階段，整體發展空間很大。

誰在使用「代償」服務

火熱的市場引發了人們對其背後客群的考察與研究——究竟是誰在使用信用卡代償服務？他們的群體特徵有哪些？金融偏好有何特點？

一組對比數據值得關注。一般情況下，商業銀行信用卡分期的日息為萬分之五，即年化18%，但目前部分代償平台的利率卻高達年化24%至36%，如附加手續費、服務費等，嚴重偏離了「讓持卡人節省信用卡分期費」的初衷。

「由此可見，借款人在明知代償平台利率高於商業銀行信用卡分期利率時，仍選擇使用代償服務，說明其個人資信往往較低，一般屬於信用卡的次級客戶，或風險偏好較高。」某國有大行個人金融部相關負責人說。

《報告》對這部分人群進行了詳細分析，總體來看具有以下特徵，即收入中等、男性用戶佔比高、本科生為主力、互聯網金融接觸頻率高、與信用卡分期用戶高度重合。

此外，信用卡代償用戶的使用習慣表現為「小額短期」，代償金額大部分低於1.5萬元，其中3000元至6000元佔比最大，借款期限通常為6個月，佔比高達82.01%。

從地域方面看，信用卡代償用戶多位於東部經濟和教育發達地區，分布排名前五位的省份依次為廣東、上海、北京、江蘇、山東；從收入方面看，用戶的個人平均月收入超半數集中在5000元至10000元，其中月收入在5000元至8000元的群體佔比最高；從受教育程度方面看，本科生以高達67.7%的佔比成為信用卡代償業務的主力軍。

此外，在信用卡代償用戶中，使用過網路理財產品的佔比高達82.1%，使用過消費分期產品的佔比高達78.4%，同時，分別有64.1%和62.4%的用戶使用過互聯網保險和網路借貸產品。

由此可見，信用卡代償用戶具有較重的金融屬性，與其他互聯網金融產品尤其是理財類產品用戶具有較高的重合度。

據統計，信用卡代償用戶人均持有3張信用卡，明顯高於全國人均信用卡持有量（0.46張）；代償用戶信用卡卡均授信額度為2.23萬元，高於全國卡均授信額度（2.19萬元）。

隱藏風險需關注

實際上，從成熟市場經濟體的發展歷程看，信用卡代償業務早已不是新鮮事。

在20世紀90年代的美國，Capital One公司首創讓用戶通過自己的平台還信用卡借款，並為其提供3個月至18個月不等的免息期或低息期，以低於當時傳統銀行一半的分期利率來獲取客戶。在此後近10年的發展過程中，受益於信用卡代償模式的成功，Capital One從名不見經傳的「小角色」成長為美國零售金融巨頭。

反觀我國，信用卡代償服務的發軔與發展均具有濃重的「本土化」色彩，資金來源、利率、風險控制、獲客能力是四大核心議題，其背後的隱憂也需要關注。

從最核心的資金來源看，主要是銀行和P2P兩類，也包括信託、保險、消費金融公司、自有資金等。此外，部分代償平台還與保險公司合作，對借款人的逾期資金進行兜底。

「如果對接P2P，這意味著代償平台資金端的運行狀況將直接影響P2P資產端的質量，對平台的風控能力提出了更高的要求。」上述國有大行個金部負責人說。

但當下平台的資產質量卻不盡如人意。截至2018年上半年，小贏卡貸91天至180天的逾期率為3.26%；2015年、2016年、2017年，維信金科3個月以上逾期率分別為10.5%、8.0%和8.7%。

除了資產質量，業內還對平台可能涉及的信用卡違規套現、平台收取高額費用、用戶信用卡信息安全等風險提出了警示。

對此，多家代償平台負責人認為，Capital One起步之時也曾面臨高逾期率問題，但經過足夠的信貸數據積累後資產質量大幅改善。我國信用卡代償業務實際發展較短，應給予其更多時間，使其不斷驗證、優化自身風控模型，為可持續發展積累經驗。

但業內也有聲音認為，僅就單一的信用卡代償業務來看，目前監管細則尚不明確，行業紅利期未知。同時，代償業務的息差空間較窄，尤其是在信用卡利率市場化的趨勢下，代償平台直接和銀行比利率高低無疑沒有優勢，只能在客戶上形成差異化競爭，例如瞄準服務信用卡次級客戶，但這又將導致高風險定價。

為解決這一問題，不少平台已選擇圍繞整個「信用卡生態」進行拓展，如擴大經營範圍，涉足賬單管理、電商消費、現金借貸等業務，以增加利潤增長點，同時，優化自身風控模型和差異化定價策略，並在全線上、智能化服務方面發力。

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