美國經濟要開始走下坡路了嗎？

美國經濟的風光表現會不會已經到頭了？

美國商務部上周五公布，第三季度美國國內生產總值(GDP)摺合成年率增長3.5%。

綜合第二季度4.2%的增速來看，這兩個季度是美國經濟在過去10年里表現數一數二的六個月。

然而，民間分析人士和美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）均認為美國經濟增速即將放緩。接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家估計，到明年第一季度，美國經濟增速將放緩至2.5%，到明年第三季度將放緩至2.3%。美聯儲預計，美國經濟增速到2021年將進一步放緩至1.8%。

Barclays Capital首席美國經濟學家Michael Gapen稱：「我們認為美國經濟增長或已見頂。」Gapen站在華爾街預期美國經濟將嚴重放緩的那一派。

很少有人認為美國經濟即將出現衰退，人們普遍預計明年美國經濟將保持增長勢頭，從而實現有史以來持續時間最長的一輪增長。不過，如果美國經濟增長放緩，將對股市、美聯儲和總統特朗普(Trump)產生重大影響。白宮表示，經濟增速加快表明減稅措施和政府放鬆監管的立場正在發揮作用，且由此推動的增長加速是可持續的。

Gapen稱，今年的兩大增長引擎——消費者支出和政府支出將在未來幾個月放緩。受減稅措施提振，消費者支出已經提速。他表示，個人所得稅下調對支出的刺激作用往往在措施生效的首兩個季度最強，然後在大約八個季度里效果逐漸減弱。因此，消費者支出繼第三季度實現4%的年率增幅後，未來幾個月應會放緩，不過他指出，由於家庭儲蓄水平較高且失業率較低，消費者支出不會大幅下降。

今年2月，白宮和國會同意增加聯邦政府支出，比此前的預算上限高出3,000億美元。這將在未來幾個月推動政府支出，刺激經濟增長，但這份預算案將在明年9月份到期，這意味著其影響也將隨之褪去，除非下一屆國會同意增加支出。

Gapen指出，就增長而言最大的不確定性在於企業投資。企業所得稅減免意在增加對軟體、工廠和設備的投資，提高當前的經濟增長率，以及長遠未來的增長潛力。

白宮對經濟持續增長3%的預測有賴於企業投資的繁榮。今年年初的時候，企業投資似乎相當活躍。今年第一季度企業投資增長11.5%，包括機械、知識產權和大型建設項目在內的多個領域都有增長。但自那之後開始放緩，第三季度企業投資僅增長0.8%。其中，油氣鑽井平台等基建項目投資下降，而在此之前，這部分投資是增長的一大驅動因素。

標普全球評級(S&P Global Ratings)經濟學家Beth Ann Bovino說：「這令人擔心，尤其是在（企業）從政府那裡拿到大額支票以後。」

白宮的預期要成為現實，企業投資就必須反彈。公司所得稅稅率從35%下調至21%或許會有所助益。但美中貿易爭端等問題所帶來的不確定性，或許正讓企業高管對於積極推進新項目持謹慎態度。

貨運經紀公司Echo Global Logistics Inc首席執行長Douglas Waggoner在上周三的財報電話會議上表示：「經濟依然強勁，不過貿易爭端以及諸如此類的問題造成了一些干擾。我們真的無法判斷這只是暫時性的問題，還是一種趨勢的開始。」

投資情況對美聯儲來說也至關重要。如果企業把錢投到新軟體和新機器設備上去，勞動生產力提高的可能性就會增加，從而能在不推高通脹的情況下讓經濟實現更快增長。更高的生產力將為美聯儲卸去繼續加息的壓力。但如果企業投資增長情況不盡人意，美國則可能面對截然不同的結果：經濟增長放緩以及通脹率上升，這就需要美聯儲持續加息。

對利率走勢敏感的行業已經顯現不穩定跡象。房屋建造行業在過去六個季度中有五個季度出現萎縮。另外，美元上漲會抬高美國出口至海外的商品價格，進而可能令美國貿易承壓。

那麼，美國股市最近為何跌跌撞撞？Gapen表示，投資者似乎覺察到經濟學家數月來一直警告的經濟放緩影響。儘管美國上市公司第三季度利潤增長表現強勁，且很多分析人士仍預計企業利潤的兩位數百分比增幅將持續至明年，但一些高管似乎持謹慎態度。

垃圾運輸和回收公司Waste Management Inc. (WM)上周四公布第三財季凈利潤同比增長29%，但該公司首席財務長Devina Rankin表示，美國經濟可能正處於頂峰時期。

她說：「經濟肯定仍有一些上升空間，但我們談論了本輪經濟增長的持續時間以及對經濟可能由此轉向的預期。」

(轉自WSJ）

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