棉花供需缺口依然存在 未來或許出現大的變化

來源：微信公眾號：大宗內參

核心觀點：目前看明年供需缺口依然存在。

.根據當前市場分析，我認為隨著棉花不斷築底，大的轉變或在明年3月至5月，因為明年這個時間段是下游建倉補庫新棉的集中期，外加輪出政策的具體落實，或許出現大的變化。

詳細內容：

大宗內參：近期棉花價格下跌的主要原因是什麼？

高飛堂：近期棉價下跌主要有這樣幾方面原因：（1）下游紡織企業庫存高位，且前期高性價比競拍儲備棉佔比較高，目前主要以消化庫存為主，新採購訂單量較少，大多以銷定產，需求難有放量。（2）中美貿易摩擦升級，美國前後共對2500億美元進口中國商品加征關稅，清單包含了針織物及鉤編織物，市場擔憂後期波及整個紡織品品。同時，一些外貿訂單受到影響，棉紡織企業心態偏空。（3）當前市場多方參與，棉花供給充裕。新年度皮棉、儲備棉、進口棉、上年度結轉庫存棉花均流通於目前市場，需求不旺情況下，棉商競爭壓力較大，市場悲觀情緒滋生，助推棉價持續下探。

明年的供需您怎麼看？

高飛堂：目前看明年供需缺口依然存在，但如果中美貿易摩擦繼續升級，涉及到我國全部出口服裝、紡織品等，且關稅進一步提高，則在很大程度上會影響到下游企業心態，我國需求量或許會明顯出現下降。此外，政策方面如果繼續增加進口配額，那供需缺口或將大幅收窄，甚至基本抹平。

明年國儲對市場的影響如何？

高飛堂：對於明年國儲具體實施，市場分歧較大。一部分業者認為，明年國儲或停止輪出，另一部分則認為，繼續正常輪出或少量輪出。截止今年國儲棉輪出結果來看，已經到達低於300萬噸安全庫存，後期國儲全部出清概率不大，畢竟棉花屬於戰略物資；作為穩定市場棉價的「法寶」，如果一點不再輪出也不盡現實。當前看，少量輪出概率較大，為了保證市場需求，輪入儲備棉概率進一步提高，若啟動輪入勢必利好棉價大幅上漲。政策因素對棉花市場影響不容小覷，距離明年國儲棉輪出還有近半年左右時間，是否在此期間有新政策出台，還需繼續密切關注。

您認為棉花下跌的轉折點大約在什麼時候？

高飛堂：根據當前市場分析，我認為隨著棉花不斷築底，下游消化庫存補庫啟動的來臨及市場對當前利空氛圍的消化，11月底或出現小幅反彈，大的轉變或在明年3月至5月，因為明年這個時間段是下游建倉補庫新棉的集中期，外加輪出政策的具體落實，或許出現大的變化。

高飛堂 | 卓創資訊棉花分析師

山東卓創資訊棉花產業資深分析師，致力於棉花市場監測與分析，擅長基本面研究，為棉花產業上下游企業提供決策依據。多次為期現貨經營企業開展培訓，帶領投資者對新疆及內地棉產區做深度調研分析。卓創資訊棉花產業數據供山東省政府，國家發改委、統計局等做為參考依據。

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