利率13.75％！匯率保7，地產債追命樓市泡沫

恆大最近發行了18億美元債，刷屏了。總金額對於恆大這樣的巨頭來說，不算多，但其中一筆5.9億美元的票據，利息高達13.75%，還是能讓人感受到地產業內的缺錢。

這背後的問題是：若是強大如恆大，也要支付13.75%的利息，那麼實力遠遠不如恆大的地產商，該支付多高的利息？這樣的高利貸，對於業內實力相對較弱的地產商來說，是可持續的嗎？

備註：恆大發的三筆債，分別為：利率為11%的2 年期債券、利率為13%的4 年期債券(前2年不可贖回)、利率為13.75%的5 年期債券(前3 年不可贖回)。具體如圖

人民幣兌美元的匯率，當前備受市場關注。現在，美國部分財經媒體和分析師認為，7，是全球最關鍵的數據。一方面，2016年12月時，因人民幣兌美元匯率波動，全球金融市場動蕩，華爾街的操盤手們記憶猶新；另一方面，7的下方就是7.5，對於亞洲地區的貨幣來說，貶值壓力巨大，進而會引發特朗普對於亞洲地區的tariff(海關收的一種稅)反彈。

華爾街的空頭們，若是做空人民幣獲利了，因為破7效應，美股也會像2016年12月那樣，跟著暴跌。這樣，華爾街的空頭們，一般還會配有做空美股的倉位，賺兩筆錢。如圖，2016年時，美股標普500跌了個坑，若是當年美聯儲前任主席耶倫繼續加息，則跌幅將更大。

13.75%的利息，是標準的垃圾債。在金融動蕩環境，到期後更加不容易借到錢，特別是地產商的風險係數名聲在外。而且，假如成功保住7，則外匯難換；若是保7的戰場，向後遷移到保7.2，則外匯更難換。

7隻是一個心理關口，它可以是7.1，或者7.2。背後市場關注的是：是否水漫金山。

由於美墨加協議，越南出口經濟的發展，印度GDP增速超過我國。這些綜合因素，決定了我國未來十年，低端製造業的出口，將不再具備國際市場的競爭力。

在發展前景欠佳(特別是，依靠低端出口製造業)的2-3線城市，大肆舉債開發房產，同時實力遠遠不如恆大的地產商，不但房子賣不出去(就業面差，缺乏購買力)，債務的利息也不斷攀升。這樣的地產商，一旦真的借了比13.75%的利息還高的高利貸，就是：等死。

即使水漫金山來了，也救不了這樣的地產商。

因這些地產商被市場淘汰，引發相關地區的房價暴跌，將像核子裂變一樣，傳播開去。

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