歐元區第三季度經濟增長陷入低迷，歐洲央行堅持實施緊縮計劃

儘管歐元區經濟在第三季度經濟增長陷入低迷而未能成功反彈，但歐洲中央銀行仍無法推遲其12月份結束量化寬鬆政策的計劃。

經過四年2.6萬億歐元(約2.95萬億美元)的刺激後，歐洲央行資金已經接近枯竭，已經無法進行更多的債券購買計劃。歐元區的經濟痛苦大部分都是由政治造成的，這是歐洲央行希望避開談論的一個話題。

此外，通貨膨脹目前正在歐洲央行通脹目標之上徘徊，目前歐洲央行還沒有足夠的理由來實施更多刺激措施。

事實上，歐盟貨幣政策制定者在談判記錄中發表言論，認為歐洲央行的指導允許他們延長量化寬鬆政策的標誌性警告僅涵蓋了真正的金融危機，而沒有涵蓋經濟放緩。

一位不願透露姓名的理事會成員說，「要改變貨幣政策需要更多的東西。我們有一個超級寬鬆的貨幣政策，要讓它變得更容易實施，尤其是在存在通脹壓力的情況下，歐洲央行需要做出很多努力。」

歐洲央行利率制定者Ardo Hansson、Ewald Nowotny和Olli Rehn表示最近的數據未能改變他們的觀點，即增長只是從一個特殊的速度放緩到一個更正常的速度，經濟增長率只是暫時的一次性壓低了。

歐元區經濟增長放緩仍可能破壞歐洲央行2019年第四季度某個時候加息的計劃，但這一決定到目前為止，歐盟貨幣政策制定者甚至尚未就其開始辯論。

即使歐洲央行決定擴大購買債券，這樣做也幾乎是不可能的。它只能購買每個國家三分之一的債務，而德國這個歐盟最大的經濟體已接近自己的目。目前德國預算有充分的盈餘，德國債務正在快速減少。

雖然這三分之一的規則是自己強加的，但歐洲央行在歐洲法院為資產購買辯護，認為此類限制確保各國不會超過其授權，這將使通貨膨脹接近且低於2%。由於能源價格波動飆升，本月通貨膨脹率觸及2.2%，因此，在通貨膨脹率上升的同時放棄限制，這可能會讓歐洲央行重新回到法庭並處於難以為自己辯護的境地。

像義大利這樣負債纍纍的國家，更多債券購買的補償也會違反歐洲央行的規則，這會激怒德國，並將歐洲央行置於政治辯論中心。事實上，歐盟貨幣政策政策制定者在不願透露姓名的情況下表示，在上周的政策會議上達成了一致意見，即義大利必須發出了一個強烈的信號，表明它不會得到歐洲央行的援助。

歐洲央行改變抑制義大利政府刺激措施的方針，但需要義大利政府拿出證據表明其經濟正在上升，通脹壓力減弱。只有當經濟增長率遠低於歐盟對潛在增長的預測時才會發生這種情況，這個數字很難定義。低於潛在的增長意味著勞動力市場停止緊縮，長期工資壓力有所緩解。鑒於數據滯後，有證據表明需要數月才能實現。到那時，量化寬鬆將成為歷史，歐洲央行將可以自由地考慮其他支持經濟的措施。

三位歐洲央行政策制定者重申周三回撥貨幣刺激政策的計劃，刷新數據顯示歐元區經濟增速放緩超過預期。然而，愛沙尼亞的Ardo Hansson、芬蘭的Olli Rehn和奧地利的Ewald Nowotny都表示，本周令人失望的歐元區經濟產出初步數據不會破壞歐洲央行的緊縮計劃，因為通脹仍在上升。

歐洲央行已表示將在今年年底停止其2.6萬億歐元(約2.95萬億美元)的債券購買計劃，並可能在明年夏天之後的某個時間段首次加息。

愛沙尼亞央行行長Hansson在塔林舉行的新聞發布會上說，「我認為我們需要對經濟前景進行調整，以某種方式從根本上改變政策前景。如果我們的經濟增長大致正常，那麼我認為這不會導致雙向調整。」奧地利央行行長Nowotny認為Hansson是政策鷹派，而且沒有必要改變策略，因為經濟放緩是由於臨時因素造成的影響。

在截至9月份的三個月中，歐元區經濟預計環比僅增長0.2%，公眾情緒變得更加糟糕，而且義大利政府計劃擴大國家赤字的計划出現了令人不安的跡象。由於食品和能源價格上漲，歐盟10月份的通脹率為2.2%，連續第五個月超過了歐洲央行的目標。

芬蘭央行行長Rehn在赫爾辛基的一次會議上表示，「經過十年的特殊刺激措施，恢復更為正常的利率環境和更正常的歐元體系，歐元區經濟體的資產負債表情況開始慢慢改善。Rehn指出，芬蘭核心通脹仍然只略高於1%，反映出國內價格壓力疲軟。

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