28隻新股近7成破發，美股中概股這是怎麼啦？

文 | 也行

赴美上市的中國企業年年有，今年尤其多。

截至10月31日，今年已有28家中國企業（剔除安博教育，其屬於二次上市）赴美首發上市，比2017年增加了4家。這些公司上市股價相對於IPO發行價表現不一，但大多數公司股價呈下降趨勢。

金評媒根據公開信息整理

01

教育服務企業100%破發

行業或是虛假「繁華」

除了業績虧損外，中概股赴美上市的破發情況似乎也成常態。

金評媒（ID：JPMMedia）統計發現，上市當日就破發的企業超三分之一。截至10月31日收盤，今年赴美上市的新股股價破發的高達19家，破發率為67.85%。

另外，股價跌破發行價超過30%的有6家公司：

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令人匪夷所思的是，4家教育服務企業破發率竟然高達100%，分別是尚德機構、精銳教育、朴新教育、流利說。

按理來說，在線教育這門生意，增長十分迅猛。根據艾瑞諮詢預測，2018年到2020年，國內在線教育市場的增速將達到19.9%。

這些教育服務股股價表現這麼糟糕，市場普遍認為原因有二：

一是在線教育機構仍然處於行業競爭初級階段，即通過燒錢引流獲客。據了解，目前在線教育的滲透率僅為4.3%。艾瑞諮詢預計，到2022年，滲透率將達到9.5%，依然處於低位。換句話說，在線教育市場雖然看上去「熱鬧」，但目前仍然處於產業鏈的培育期，參與到其中的玩家，必須通過大把砸錢做推廣，才能催熟市場。

二是從財務角度來看，在線教育企業的業績極不穩定。其依靠高額的銷售推廣費用催生的業績，彈性太大。一旦推廣出現滑坡，業績或將隨之跳水。

上述4家教育服務企業中，只有精銳教育近三來持續盈利，另外三家企業2016-2017年均持續虧損。

與破發相對的是，年內有9家首發中概股相對於IPO價格上漲，其中安高盟漲幅最大，為514.4%。

02

互聯網企業扎堆上市

紅利期或已到頭

從行業分析來看，今年赴美上市的企業中，互聯網概念企業共有8家，教育服務4家，消費信貸3家，數據處理與外包服務2家，農產品、酒店、藥品零售等其他行業共有11家。

截止10月31日收盤，這些中概股中總市值超過10億美元的獨角獸企業共有12家，8家互聯網概念企業全部在列。其中，拼多多和愛奇藝總市值最高，分別是196億美元和136億美元。

值得關注的是，愛奇藝作為今年赴美上市總市值排名第二的獨角獸企業，其虧損竟也排第二。

據金評媒（ID：JPMMedia）統計，28家企業里有17家是虧損上市，其中有5家是互聯網概念企業。2016-2017年，蔚來分別虧損35.18億美元、75.62億美元，愛奇藝分別虧損30.74億美元、37.37億美元；優信分別虧損13.58億美元、27.23億美元。

據了解，愛奇藝2015-2017年皆為虧損狀態，卻依然選擇上市。從愛奇藝剛剛公布的第三季度財報來看，其今年業績並無顯著起色，凈虧損31億元人民幣（約合4.573億美元），同比擴大虧損近3倍。

金評媒根據公開信息整理

不過，愛奇藝首席財務官王曉東表示：

「雖然由於內容投入的增加讓我們在本季度面臨一定的利潤壓力，但我們認為這是必要的，並且這也在我們的預期範圍之內。我們正在經歷一個過渡期，著眼於構建且優化一個更健康的內容生態系統，為我們的未來做好準備。」

03

流血上市成常態

大批企業仍在焦急排隊

儘管赴美上市中概股破發已成為常態，但依舊有一大批企業正焦急等待上市。

10月26日，互聯網消費金融平台360金融，在美股盤後遞交了赴美IPO申請。從2015年成立之初到2018年上半年，該公司為虧損狀態。

10月24日，汽車電商平台團車網向美國證券交易委員會提交了招股書。數據顯示，團車網在2016年、2017年及2018年上半年皆為虧損狀態。

10月2日，騰訊音樂公開遞交美國上市申請。不過有消息稱，騰訊音樂目前已暫停赴美IPO路演的相關事務，其重啟IPO最快或將在11月份之後。

9月29日，薩摩耶金服公布在美IPO的招股文件。若正式登陸美股，則該公司是繼維信金科、51信用卡、小贏科技之後，成為今年又一家在海外上市的涉足信用卡生態的上市金融科技企業。

7月19日，電商平台美麗聯合集團已向美國證券交易委員會遞交上市招股書。然而，該公司從2016年成立至今年5月份，尚未實現盈利。

為何這麼多家企業寧肯流血，也要扎堆在今年上市？

有市場人士認為，這與全球流動性趨緊、國內加速降槓桿有關，這些互聯網公司希望通過上市來儲備更充裕的現金流。同時，也有行內人士表示,互聯網紅利期已到頭，未來行業增長性堪憂，趁行業尚可抓緊上市是一個比較好的選擇。

不過，也有人認為，不排除一些互聯網企業屬於盲目跟風，攀比上市。

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