曾靠它成功稱霸原油市場，現在卻被拖垮！美國原油的冬天來了？

天下 11-04

原油作為全球重要的戰略儲備，在各個國家佔據著很大位置。一旦擁有新的石油資源，相當於有了新的底氣。美國的頁岩油就是最好的例子，美國憑藉頁岩油成功搶佔了全球原油市場份額。不過，頁岩油為美國帶來的戰績很可能成為過去，現在，說它是「定時炸彈」也不為過。

超過400億美元，美國頁岩油深陷債務危機！

頁岩油之所以能撐起美國的原油市場，最直接的原因是得益於美國研發出先進的開採技術。既然有技術，就離不開投入資本。雖然頁岩油公司一直以來都向外聲稱會降低生產頁岩油的開發成本，但是根據零對沖基金10月28日報道顯示，頁岩油行業還在花費高額現金。

一味投入資本，如果超過市場收益，那麼頁岩油開發商不得不面對債務危機。而零對沖更是直接表示，美國頁岩油行業就像是一個旁氏騙局，並且開始走向沒落。雖然美國上游頁岩油總債務具體數字未知，可是即將到期的債務還是比較清楚的。

根據統計，2023年，美國有高達240億美元的長期E&P債務到期，值得注意的是，這筆到期債務中，超過90%和頁岩油有關。另外，到2019年底，美國LTO行業每年將支付超過200億美元的長期債務利息。想要支付這筆債務利息，美國頁岩油商需要生產超過150萬桶/日頁岩油，相當於三個頁岩油產區的1/4產量。

雪上加霜，美國頁岩油商一直在虧本？

除開債務危機，美國頁岩油還要面對另一大問題，那就是「現金流」。

據美國EIA數據顯示，近期美國評估公布了美國48家頁岩油生產商的運營現金與資本支出。目前美國頁岩油生產商的資本支出要比預想的運營現金要高。很明顯看出，頁岩油商一直在虧本。

為了解決這個問題，美國頁岩油商通過出售部分資產、發行股票以及增加債務來補充匱乏的現金流，只有這樣才能讓頁岩油正常運營。例如，美國先鋒公司為了獲得足夠額度的資本來開發二疊系，一直以來通過股票稀釋來籌集巨額的資金。從2011年到2016年，先鋒公司發行了54億美元新股。此外，美國另一家頁岩油巨鱷大陸資源在同一時期累積超過50億美元的債務。

利用高技術來獲取資本，是不是和「龐氏騙局」挺像的？

資源危機來襲，資本支出增加產量卻直線下降？

最後威脅到頁岩油的一個因素是美國的資源危機。

根據數據顯示，2017年下半年，美國先鋒公司鑽探頁岩油氣水平井125口，總計花費13.6億美元，使得二疊紀頁岩油產量增加了30232桶/天。到了2018年上半年，新井增加了130口，花費17億美元，可是頁岩油產量僅僅增加10832桶/天。

這樣看來，「頁岩油氣資源」似乎出現了嚴重的問題，因為增加了3.4億美元的資本支出，卻導致產量增長比上一期減少了2/3。