丹麥珠寶 Pandora最新季報令人失望，中國市場一枝獨秀，銷售增長28％

11月6日，丹麥珠寶製造商Pandora公布了2018財年第三季度核心財務數據，受到交貨時間問題、批發渠道庫存水平變化、可比銷售疲軟的影響，銷售額和利潤表現令人失望，集團繼續下調全年銷售預期。中國市場一枝獨秀，該季度銷售額增長了28%。

截至2018年9月30日的今年前三個季度，Pandora 核心財務數據如下：

銷售額為149.1億丹麥克朗，按當地貨幣匯率計增長2%

凈利潤為31.5億丹麥克朗，去年同期為38.2億丹麥克朗

為了扭轉業績下滑的趨勢，Pandora 集團透露已經啟動一項名為「Now（現在）」的計劃，重點包括調整銷售網路擴張計劃，削減成本以及重新驅動可比銷售的增長。

Pandora 集團表示，鑒於實體店可比銷售表現消極，收購特許經營門店的吸引力越來越小，同時線上銷售顯著增長，因此集團將減少對特許經營門店的收購和新門店的開設，轉而專註於在發達國家市場開發線上線下全渠道。

未來實體門店的開設大部分將集中於中國、印度、拉丁美洲等尚有空白的市場，預計2018~2022年期間，新增門店數量將低於現在計劃的1000家。

目前Pandora 仍計劃在2018年新增250家門店，一半位於歐洲、中東和非洲市場（EMEA），另一半位於亞太和美洲市場。截至目前，Pandora 集團在全球共有2614家門店，過去12個月里新增了286家。

今年8月Pandora 集團發布盈利預警後，集團原 CEO Colding Friis 不得不引咎離職，集團現由首席運營官Jeremy Schwartz（英國天然美妝品牌 The Body Shop 前CEO，8月1日上任）與首席財務官 Anders Boyer 共同管理。目前 Pandora 集團新 CEO 人選尚未確定，還在尋找中。

CEO 人選的空缺，連續的盈利預警削弱了投資者信心，也引發了業界對 Pandora集團或將出售的傳言。Anders Boyer 對此則表示他並不能對該傳言發表評論。（詳見《華麗志》歷史報道：傳多家私募基金有意收購 Pandora，推動品牌股價回升）

在與分析師的電話會議上，Anders Boyer 還強調了更好地了解客戶的重要性，為此公司已經建立了一個「以需求為中心」的增長模式，通過調查全球28000名客戶以了解現在和未來的客戶是誰以及他們的需求。研究結果將於明年2月與集團2018年財報一起公布。

財報公布後，11月6日，在丹麥哥本哈根上市的Pandora 集團股價開盤大跌12%，但或許受併購傳言刺激，一路反彈，收盤時股價比前一交易日反而上升了0.21%至390丹麥克朗每股，市值429億丹麥克朗。11月7日，Pandora 股價再度下跌，截止《華麗志》發稿，股價跌至 366.80丹麥克朗。

加拿大皇家銀行（RBC）分析師在一份聲明中表示：「Pandora正面臨越來越多的問題，我們現在認為這些問題更多是結構性的，而非周期性的。我們沒有看到任何可以立即提振投資者情緒的措施。」

截至2018年9月30日的第三季度中，Pandora 核心財務數據如下：

銷售額為49.8億丹麥克朗，按當地貨幣計下跌3%，主要受累於交貨時間問題、批發渠道庫存水平變化、整體可比銷售下跌3%

毛利率為72.3%，去年同期為74.2%

息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為14.5億丹麥克朗，息稅折舊及攤銷前利潤率為29%，去年同期這兩項數據分別為19.7億丹麥克朗和37.8%

自由現金流為10.6億丹麥克朗，去年同期為6.4億丹麥克朗

按渠道：

自有零售渠道：銷售額為26.1億丹麥克朗，按當地貨幣計增長34%，佔總銷售額的52%，主要受益於向前整合舉措、線上門店銷售表現持續強勁以及新門店開業，其中，線上門店銷售額按當地貨幣計大增了52%，所有市場線上門店表現俱佳，中國和美國市場尤甚

批發渠道：銷售額為20.5億丹麥克朗，按當地貨幣計下跌27%，主要受交貨時間問題（包括去年第三季度聖誕系列提前交貨）和批發渠道庫存水平變化的不利影響

按品類：

核心手串：銷售額為26.3億丹麥克朗，按當地貨幣計下跌9%，佔總銷售額的53%

手鐲：銷售額為9.9億丹麥克朗，按當地貨幣計增長13%，主要受益於最近12個月內推出的幾款新手鐲

戒指、耳環、項鏈及吊墜：總體銷售額與去年同期持平，這三個品類的銷售都受到批發渠道疲軟的不利影響；其中戒指品類銷售額為7.2億丹麥克朗，按當地貨幣計下跌8%；耳環品類銷售額為3億丹麥克朗，按當地貨幣計下跌13%；項鏈及吊墜銷售額為3.4億丹麥克朗，按當地貨幣計增長23%

各主要市場變化：

美國：銷售額按當地貨幣計下跌12%，佔總銷售額的20%，可比銷售增長4%

英國：銷售額按當地貨幣計下跌19%，佔總銷售額的12%，可比銷售下跌5%

法國：銷售額按當地貨幣計增長1%，佔總銷售額的4%，可比銷售下跌16%

義大利：銷售額按當地貨幣計下跌10%，佔總銷售額的13%，可比銷售下跌7%

德國：銷售額按當地貨幣計下跌14%，佔總銷售額的4%，可比銷售增長3%

澳大利亞：銷售額按當地計下跌16%，佔總銷售額的5%，可比銷售下跌7%

中國：銷售額按當地貨幣計增長28%，可謂一枝獨秀，佔總銷售額的比例達到 11%，可比銷售增長1%

鑒於第三季度業績表現不盡人意，向前整合帶來的利好因素低於預期以及第四季度開端疲軟，Pandora 集團繼第二季度後再次下調了2018全年銷售預期：

按當地貨幣計，將之前預期的銷售額同比增長4%~7%下調至2%~4%

EBITDA利潤率繼續維持此前預期的32%

此外，集團還放棄了銷售額取得7%~10%增長的長期目標，並表示正在重新審視35%的長期EBITDA利潤率目標

此前8月，該集團已經因銷售額和 EBITDA利潤率表現不佳下調過全年銷售及利潤預期。（詳見《華麗志》歷史報道：丹麥珠寶製造商 Pandora 第二季度銷售額和 EBITDA 利潤率均表現不佳，集團下調全年預期）

（1丹麥克朗約合人民幣1.06元）

丨消息來源：綜合英文網站 WWD；彭博社；路透社；官方新聞稿；《華麗志》歷史報道

丨圖片來源：Pandora 官網

丨責任編輯：江帆

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