美元呼風喚雨，伊朗原油產能下降後，油價或將持續大跌，為什麼？

就在美國宣布正式開啟對伊朗石油出口限制不久後，國際金融信息系統SWIFT宣布暫停幾家伊朗銀行的服務。SWIFT表示，「為了支持全球和中立服務提供商支持全球金融系統的彈性和完整性，SWIFT正在暫停某些伊朗銀行對信息系統的訪問。」這再次佐證了我們多次提及的，美元持續在SWIFT體系呼風喚雨。

那麼，接下去全球油價怎麼走？成為讀者朋友們普遍關心的問題，近日的一些跡象表明，儘管伊朗石油出口將大為降低，但油價或將在2019年之後進入持續大跌通道。

路透社11月7日報道， 伊朗一位高級官員周三表示，來自俄羅斯與沙特的原油額外供應已經導致油價下跌，並使美國經濟受益。伊朗駐石油輸出國組織(OPEC)理事卡贊普爾近日也表示，他們在一個月內將油價拉低了15美元/桶，這只是幫助美國經濟壓低了美國汽油價格。伊朗方面認為，沙特與俄羅斯因原油的增產拉低油價損失數十億美元的收入，並給非洲和南美洲多個產油國造成油價降低的損失。

值得注意的是，美國對全球八個地區的市場進口伊朗原油提供了豁免，我們注意到，伊朗10月石油出口量為每天170萬桶，高盛認為伊朗石油出口不會很快降至零，相對於10月份的水平，伊朗今年年底可能會損失近60萬桶的出口量。不過，這些損失的出口量，或正在被美國原油和其他產油國的產能填補。

「從今天的油價拋售中已然可以看到是原油期貨曲線的平行轉變。這與石油成本曲線向下移動是一致的，這都表明2019年需要的高成本邊際桶減少，「高盛表示。換言之，原油期貨投資者不再擔心高成本生產商需要供應邊際桶。事實上，油價走高的風險效應或已在美國今年二季度宣布退出伊核協議後的幾個月間提前釋放了，這更近乎於金融的提前傳導性。

與此同時，據美國能源信息署(EIA)近期發布的報告稱，美國目前已經超過俄羅斯成為全球最大的原油生產國。EIA同時預計，美國原油明年日均產量還將達到1150萬桶。以今年8月份的產能為例，美國頁岩油產能相比與一個月前相比增加了驚人的40萬桶/日。分析師稱，美國原油的快速增產正在對沖伊朗原油的產能減少。

高盛同時認為，原油期貨價格回落的另一個原因是沙特和利比亞增加了新的供應。這兩個國家的低成本生產可能會降低未來幾年邊際桶的價格。即使布倫特到今年年底將反彈至每桶80美元。但是，較國際油價長期的價格依然呈現下跌趨勢。全球投資者需要重新錨定長期油價。

還需要考量的一個因素是，油價與美元二者不可分割的關聯，眾所周知，原油以美元計價，而根據美聯儲加息舉措至2020年的預期來看，美元走強也是接下去兩年間的一個貨幣常態。因此，以美元計價的原油等大宗商品都面臨價格下跌，儘管今年二季度美元大漲油價大跌的鐵律被短暫打破，但長期來看，這一鐵律依然存在。

值得一提的是，早在今年二季度油價躥升的時候，俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)對此表示，俄羅斯與沙特對於全球石油減產協議的未來有著共同立場。他相信2018年石油均價將站在每桶60美元上方。

能源貨幣專家告訴我們，俄羅斯或在變相暗示油價60美元才是理想的油價。而這一暗示與俄羅斯及OPEC一些產油國試圖大量增產剛好可以銜接。值得一提的是，儘管伊朗方面此前暗示油價或有可能達到400美元，但近期一些分析師對於100美元的油價預期都堪少出現了，更不要說400美元了。這也表明高油價時代或正走遠。（完）

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