國葯控股租賃17年營業收入增長144％ 擬發行4億元中期票據

本期票據為3年期固定利率品種，經中誠信國際信用評級有限責任公司綜合評定，國葯控股租賃的主體信用級別和本期債券的信用級別均為AA+級。上海浦東發展銀行股份有限公司將作為本期票據發行的主承銷商。

本次募集資金擬用於租賃項目投放或用於償還有息債務（優先用於租賃項目投放），以此優化融資結構，從而進一步降低融資成本，實現負債期限結構的優化，並逐步提高直接融資比例，改善融資結構。

01丨2017年營業收入較上年增長144%租賃業務發展迅速

自成立以來，國葯控股租賃經營情況良好、盈利能力增長較快。近三年及近一期（2018年一季度），國葯控股租賃分別實現營收0.54億元、2.93億元、7.16億元及2.8億元；實現凈利潤分別為0.017億元、0.71億元、1.81億元及0.63億元。

國葯控股租賃的營業收入主要包括租賃收入、保理業務收入、貸款利息收入及其他收入，其中2017年融資租賃收入較2015年增長了509.79%；2017年較2016年增長132.47%。如此快速的增長主要是由於國控租賃最近一年的業務規模擴張較快、業務速度迅猛發展。

較快增長的營業收入和凈利潤、充足的貨幣資金使得國葯控股租賃具有良好的資信和較強的融資能力。自2015年成立以來，國葯控股租賃的銀行貸款未發生一筆逾期貸款，全部如約歸還本息。

02丨資產優良、正常類資產100%生息資產平均收益率持續走高

在宏觀經濟增速放緩，金融市場競爭加劇，產業景氣度下行以及行業政策波動較大的大環境下，國控控股租賃堅持「租賃+醫療」的戰略理念，依託股東在醫藥板塊的行業優勢，加大對醫療醫藥以及公共事業等非充分競爭且資產安全性較高的民生行業的投放。

國葯控股租賃的資產流動性較好，變現能力較強。2018年3月末，公司貨幣資金為19.95億元。近三年來，發行人的租賃業務多來自於醫療租金等，還款信用較強，租賃資產質量良好。

根據本期票據的募集說明書顯示，國葯租賃連續三年及一期的主要資產都屬於正常類，不存在關注、次級、可疑及損失資產，說明其風險控制能力較強，租賃資產狀況良好。

03丨醫療板塊和非醫療板塊並舉向朝陽產業領域發展

2017年，醫療行業全年投放項目數97個，實際投放額51.89億元，佔全年租賃總投放額的61.47%。

截至2017年末，醫療行業的應收融資租賃款凈值為65.51億元，同比增長63.58%，在公司應收融資租賃款凈值中佔比64.72%，較上年下降10.45個百分點。

截至2017年末，國葯控股租賃非醫療板塊應收融資租賃款凈值35.72億元，在公司總應收融資租賃款凈值中佔比35.28%。

具體來看，國控控股租賃在成立之初即將醫療醫藥作為重點業務板塊，得益於國內醫療大健康產業的發展以及股東國葯控股在醫療醫藥行業的領先優勢，近年來保持快速發展。

中國經濟正處於新舊動能轉換的重要時期，隨著產業結構不斷優化升級，落後產能加快淘汰，國葯控股租賃開始向非醫藥板塊的布局，以文化民生為核心開展其他各項業務。

在具體產業選擇上，選擇具有重資產屬性的朝陽產業領域，積極開拓文化民生、教育旅遊、城市發展、交通物流等非醫產業板塊和細分領域，加大在上述領域的業務投放，推動非醫業務的整體資產規模穩步增長。

國葯控股租賃在2015年和2016年分別開發了旅遊、科技、體育和教育等板塊。

未來，國葯控股租賃仍將繼續順應國家政策，積極拓寬業務領域，服務實體經濟。

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