一年漲幅一月跌完，34年首現十連陰，國際油價或危及美國就業

一直到今年九月底，原油依然是表現最好的商品期貨品種之一，美國單方退出伊朗核協議並將恢復對伊制裁成為了最佳催化劑。然而十月毫無徵兆地成為了行情的分水嶺，當美國制裁令成為現實也未能扭轉投資者情緒時，也許下一波歐佩克減產計劃已經並不遙遠。

熊市來臨，美油一年漲幅盡數回吐

國際油價已經連跌五周，美元走強疊加投資者對於全球原油供需失衡的擔憂，讓空頭情緒得以徹底宣洩。周五（11月9日）原油繼續破位下行，紐約商品交易所12月交割的西德州中質原油(WTI)期貨價格收跌1.32%，報59.87美元/桶，日線十連陰，創1984年7月18日-31日以來最長連跌紀錄，較10月3日高點回落22%，在熊市泥潭中越陷越深，並將今年以來的漲幅盡數回吐。北海布倫特原油明年1月合約收盤下跌0.67%，報70.18美元/桶，盤中一度觸及近七個月低點69.13美元/桶進入熊市區域。布倫特原油期貨的年內漲幅已經縮小到4.5%。

荷蘭國際集團ING大宗商品策略師帕特森（Warren Patterson）表示，國際油價超賣跡象明顯，短期內有反彈修復的需求，但2019年油價下行壓力將會進一步顯現。近期油價的弱勢表現讓非歐佩克產油國(Opec+）考慮改變此前的生產計劃，即使最後討論減產，相信規模也會相對溫和。

十月初，國際油價觸及四年新高，市場擔憂美國對全球第三大產油國伊朗的制裁將嚴重影響原油的供應狀況。然而美國對伊朗的制裁來得並沒有如預想般那樣「猛烈」。本周一（11月5日），美國宣布對伊朗能源、金融、運輸等領域的制裁全面重啟，但將暫時允許八個國家和地區繼續進口伊朗石油，這大大緩解了市場的擔憂。

另一方面，美國自己的原油都快「裝不下了」。美國能源信息署(EIA)本周三(11月7日)公布的數據顯示，當周美國原油庫存增加578.3萬桶至4.318億桶，連續7周錄得增長，繼續刷新2017年3月以來最長連漲紀錄。同時美國的原油產量也在穩步提升，目前已經達到了1160萬桶/日的水平，超越俄羅斯，成為全球最大產油國，EIA預計明年美國平均日產量將增至1210萬桶。本周五，油服巨頭貝克休斯周報顯示，美國11月9日當周石油鑽井數增加12台，至886台，創2015年3月以來最高水平。

最新數據顯示，在美國的重壓下，伊朗的原油出口量已經由2018年6月的近300萬桶/日降至了160萬桶/日。為了填補國際市場伊朗原油的「空白」，除了美國自己快馬加鞭努力開採以外，另兩大產油國俄羅斯和沙特也加入了進來，在9月23日阿爾及利亞舉行的歐佩克產油國部長級會議前兩國已經私下就增產50萬桶/日至12月達成協議，並將此告知了美國。此外伊拉克政府與庫爾德武裝接近達成協議，將重啟暫停數月的基爾庫克港口原油出口，預計新增產量20-40萬桶/日。

歐佩克聯合部長級監測委員會將於本周末在阿聯酋阿布達比舉行會議，各國官員將討論國際油價的前景，並存在討論減產100萬桶/日的可能。摩根大通歐洲、中東與非洲（EMEA）油氣研究主管馬列克（Christian Malek）認為，現實情況是，我們已經產能過剩了，歐佩克的會議變得異常重要，現在就看俄羅斯和沙特的態度了。

資源股重挫，美國就業市場或面臨考驗

除了油價，工業金屬也在本周五遭遇拋售，對全球經濟增速放緩的擔憂籠罩市場。其中倫敦金屬交易所(LME)三個月期鎳收跌2.7%，創2017年12月以來新低，期銅收跌1.6%，期鉛收跌1.4%，期鋁收跌1.8%，期錫收跌0.9%。

在資源股領跌的帶動下，周五歐美股市再次承壓。歐洲三大股指盤中一度下跌超1%，最終英國富時100指數收跌0.49%，德國DAX 30指數收漲0.02%，法國CAC 40指數收跌0.48%。美國三大股指集體回落，道指下跌0.77%，納指下跌1.65%，標普500指數下跌0.92%，其中原材料板塊跌幅1.2%。

值得注意的是，如果油價持續疲軟，可能對美國的勞動力市場造成一定衝擊。根據美國勞工部的數據，自特朗普上台以來，採掘業的就業崗位增幅超過17%，遙遙領先於其他各行業，能源價格的上漲令各大油氣企業加大了招聘力度。同時還要注意的是，該行業的薪資增速是所有行業中最小的，很容易受到油價波動的影響。一項從2000年起的統計發現，美國採掘業的就業情況與原油價格密切相關，只是存在2-8個月的時間差。如果油價持續低迷，相關行業的就業形勢惡化情況將在明年顯現出來。

最新公布的美國10月非農數據顯示，當月新增就業25萬人，遠超市場預期。野村證券(Nomura Securities)首席美國經濟學家亞歷山大(Lewis Alexander)此前對第一財經記者表示，數據波動主要由於颶風因素造成，建築、製造，服務業等部門表現出色，雖然這種情況可持續性不強，但預計勞動力市場緊張的狀況將延續，前提是美國經濟持續強勁下去。

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