收入降了的搜狐，股價怎麼漲了？

文章來源 | 虎嗅    作者 | 錢德虎

由秋入冬的11月，搜狐得到了頗多曝光度。月初，「大鵬」董成鵬宣布了自己已從搜狐離職的消息。在搜狐14年，被一部搜狐視頻低成本自製劇《屌絲男士》一手捧紅的董成鵬，見證了搜狐視頻的發展；現在大鵬離開，搜狐視頻則終於「瘦身」成功，步伐的節奏也越來越對路了。

而搜狐視頻發展的好與壞，已經在一定程度上影響著搜狐未來發展的進度。

11月6日，搜狐發布了2018年第三季度未經審計的財務報告，本季度搜狐營收4.60億美元，較2017年同期下降11%。然而這份看似不夠亮眼報告一發，搜狐、搜狗和暢遊的股價卻都迎來一波漲勢，搜狐股價當天大漲近7%，暢遊股價也迎來4%左右的增長。

究其原因，讓搜狐得以士氣提振的，是搜狐視頻成本下降和在線遊戲業務的良好表現。這幫助搜狐的集團虧損從2017年同期9300萬美元減少到3200萬美元，減虧近66%，其中搜狐視頻從2017年同期6000萬美元減少到2700萬美元, 減虧超過50%——搜狐之所以能夠減虧，50%以上需要歸功於視頻業務減虧。

搜索、視頻、遊戲、媒體，在搜狐最重要的戰略四大矩陣中，除了向來穩健的搜索業務，視頻也終於開始真正復甦。

還是先來看看2018年第三季度搜狐財報中的重要業績：

總收入為4.60億美元，較2017年同期下降11%，較上一季度下降5%。

品牌廣告收入為5,700萬美元，較2017年同期下降24%，較上一季度下降7%。

搜索及搜索相關廣告業務收入為2.55億美元，較2017年同期增長13%，較上一季度下降6%。

在線遊戲收入為9,600萬美元，較2017年同期下降28%，較上一季度增長2%。

歸於搜狐公司的非美國通用會計準則凈虧損為3,200萬美元，去年同期凈虧損為9,300萬美元。

搜狐視頻凈虧損為2,700萬美元，去年同期凈虧損為6,000萬美元，今年第一季度視頻業務虧損4000萬美元，第二季度虧損3500萬美元。

搜索依舊穩定，硬體+AI或成新突破

作為搜狐穩定的「現金牛」，以搜狗為核心的搜索以及輸入法業務在本季度看起來亮點並不足夠。搜索及搜索相關廣告業務收入為2.55億美元，較2017年同期增長13%，發展平緩。另一方面，搜狗輸入法日活躍用戶較前一年增加32%，達到4.05億，穩居國內以DAU計的第三大手機應用。

自從確定以語言為中心發展人工智慧技術後，在年內推出的搜狗翻譯寶、錄音翻譯筆之類的硬體讓搜狗嘗到了「硬體+AI」的甜頭後，王小川在AI方面已經有了更加激進的規劃，比如更多嘗試將創新的人工智慧應用整合到其搜索和手機輸入法以及硬體產品中，儘快搶奪戰略入口，強化品牌影響力，在財報分析會上，王小川甚至預期2019年搜狗硬體銷售收入會比今年有翻倍的增長。

有意思的是，在搜狗2018年第三季度財報分析師會議上，王小川用AI語音替身用英語誦讀了業績報告，彰顯了搜狗的人工智慧即將要「走到台前」的決心。

搜狗的穩中求突破給了搜狐其他業務線充足的復甦時間，特別是潛力最大的搜狐視頻。

為啥說搜狐視頻終於又走回了正道兒

實際上，在打造品牌欄目、捧紅藝人方面，曾經的搜狐應該被列入教科書。比如《屌絲男士》，比如隨後基於《屌絲男士》的成功打造的電影《煎餅俠》，這部2015年的票房黑馬的電影製作成本只有5000萬，全片啟用《屌絲男士》原版人馬，最終斬獲了11.63億的高票房。《煎餅俠》讓搜狐的2000萬人民幣投資最終獲得了2900萬美元左右的高額回報，給搜狐優質自製劇策略畫下極為濃墨重彩的一筆。

所以我們很難不去設想，加入當時沿著這個思路穩紮穩打，而非在彼時視頻網站激烈的版權燒錢大戰迷失了方向，搜狐視頻如今的江湖地位應該遠高於此。

2018年搜狐視頻「又逢盛夏」推介會上，張朝陽再次強調了自己的論斷，認為「藝術創作沒有壟斷性，不存在贏家通吃」，因此「通向未來的道路有多種多樣，不只一部劇一千萬一集的方式拼。這給了市場很大信心。說白了，只要你能控制住成本，有對內容的能力，就會有機會打造下一個爆款」。

現在，雖然和搜狐視頻彼此成就的大鵬離開了，但好在搜狐視頻終於又回到「小而美」、「打造藝人」、「創造爆款」這一個自己本該走得最順當的路線上。

藝人方面，搜狐視頻藉助狐友校花、校草大賽等自辦的選秀節目，發掘更多有潛力的新人，組建自己的藝人經紀部，通過自製劇培養自己的藝人。這樣一方面可以控制搜狐視頻自製節目藝人成本，另一方面也可以保證演員陣容的完整與延續。

當然，想要培養好藝人，需要更大的土地供他們儘快生長。在節目製作上，搜狐視頻則遵循「內容思維」, 與優質的製作團隊合作，集中力量在劇本打造和拍攝製作上，最大的投入於精耕內容——先用內容去培養自家演員，再用好的演員反哺流量給內容。

「兩三千萬就能拍出很好的劇」，張朝陽說。不僅如此，他還認為目前的視頻戰略應該是針對不同圈層的偏好，因為「每個人都有自己不同的訴求，包括心靈的訴求」，所以搜狐視頻需要小而美，做相應的細顆粒度內容開發。

在這一判斷下，我們不僅能看到2018年，如《法醫秦明》系列、《拜見宮主大人》系列、等搜狐精品、熱門自製IP的回歸。《法醫秦明2-清道夫》在啟用不知名的「小鮮肉」劉冬沁替代張若昀成為男主，將女主焦俊艷改換為搜狐培養的資深藝人於莎莎（曾主演搜狐自製劇《極品女士》）的情況下，播放量依舊輕鬆突破10億大關。

另一方面，搜狐又在今年著力打造了涵蓋了都市懸疑、古裝奇情、玄幻傳奇、次元腦洞、時尚青春、民國風雲、黑色幽默等多種類型的自製劇，比如將歷史、詩詞、探案融合的《唐詩三百案》，中國版《Lie to Me》的《犯罪心理小組X》，《無心法師》作者尼羅的又一部力作民國復仇劇《降龍之白露為霜》，以及開創「人寵戀」題材新次元的《我在大理寺當寵物》等20餘部自製劇。

就連自製的綜藝節目都秉持著小投入、多角度的內容製作原則，例如由作家丁丁張擔任觀察者的女性都市情感觀察真人秀《送一百位女孩回家》，從第一季豆瓣評分6.5，到第二季評分上升為7.7，出場的嘉賓中也出現楊超越這種非常具有話題性的新人偶像，口碑持續發酵，這都得益於搜狐視頻在內容方面的把控能力。

正是靠持續削減內容成本，不斷開發投資回報率較好的自製節目，搜狐視頻板塊同比減虧超過50%，也是這次搜狐財報中使得市場信心大振的重要原因。

在人工智慧尚待時間突圍，媒體競爭白熱化，搜索與遊戲穩定卻難見重大突破的當下，能夠「以小博大」是搜狐視頻為搜狐創造了真正的機會，其盈虧也理所當然是搜狐未來走向的重要決定因素。或許是看到了希望，張朝陽心中也更加有了底氣，將搜狐視頻扭虧為盈的時間表細化到「2019年第三季度有可能達到收支平衡」。

搜狐視頻會帶著搜狐走到一個新高度嗎？或許2019年就可以給出答案。

編輯 | 李麗

此文版權歸原作者所有，非鉛筆道原創，不對文中觀點和真實性負責，內容僅供讀者參考。

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