那個從貧民窟走出的孩子，差點揮舞1500億美元吞下高通

「我並不是半導體人，但是我懂得賺錢和經營。」

文 / 華商韜略 李延磊

1971年，一筆來自美國麻省理工學院的獎學金，改變了馬來西亞一個華裔青年的命運。

四十多年後，這個名叫陳福陽的人，揮舞著資本大棒，僅用四年時間，就將一家年營收24億美元的公司做到全球第五，震驚了全球半導體行業。

要不是特朗普的阻攔，他本來有望吞下晶元巨頭高通，將公司做到全球第三，僅次於三星和英特爾。

【1】

儘管中國的晶元產業受制於西方，但放眼全球，華裔在這個高科技領域卻扮演著舉足輕重的角色。

全球第三大晶元製造商台積電的創始人張忠謀、全球AI晶元領導品牌NVIDIA的締造者黃仁勛、AMD公司的掌舵人蘇姿豐，均為美籍華人。

與他們相比，陳福陽的起點更低，名氣也一度小得多，但他卻差點創造了半導體併購史上最大的奇蹟。

這個1953年出生於馬來西亞檳城的華裔青年，從小家境貧寒，要不是麻省理工學院提供的獎學金，他可能一生終老於東南亞這個偏僻的小島。

窮家子弟，機會不常有，一旦得到，便倍加珍惜，也更加鬥志昂揚。

1975年，陳福陽以優異的成績，獲得麻省理工學院機械工程碩士學位。緊接著，又拿下哈佛大學商學院MBA學位。

兩大世界級名校加持且文理兼修的陳福陽，畢業後在職場上如魚得水，先後就職於通用汽車、百事可樂等世界500強企業，從事財務工作。

之後，他輾轉至新加坡風投基金Pacven公司擔任總經理。

從1992年開始，陳福陽投身高科技行業，先後在家用電腦製造商Commodore International、半導體解決方案公司Integrated Circuit Systems和晶元公司IDT擔任要職。

不同領域、不同崗位的工作經歷，讓陳福陽成為既懂技術，又懂管理，而且還善於資本運作的多面手。

而同事們對這個身材矮小的領導者，印象最深刻的是工作拚命，鬥志昂揚，連走路的姿勢都令人聯想到鬥牛犬。

但「好鬥」的陳福陽，在他職業生涯的前幾十年里，幾乎默默無聞。直到2005年的一天，著名私募基金KKR找到了他。

【2】

那一年，KKR和銀湖資本牽頭，以26.6億美元收購了惠普旗下的安捷倫半導體事業部，並將其更名為安華高。

經驗豐富的陳福陽被KKR看中，並被邀請擔任該公司的CEO和總裁。之後，年過半百的陳福陽開始展現出他個性中兇悍的一面。

與張忠謀、黃仁勛和蘇姿豐半導體科班出身的背景不同，半路出家、以財務見長的陳福陽更關心成本和利潤，而不是技術。

在他為數不多的公開發言中，有一句話最能代表他的經營思路：「我並不是半導體人，但是我懂得賺錢和經營。」

接管安華高後，陳福陽第一件事就是將不盈利的業務統統賣掉。

先是將印表機專用晶元業務出售給Marvell，套現2.45億美元。緊接著，又將圖像感測器業務售出，獲得5300萬美元。此外，還將相關的知識產權轉手他人。

而對於那些留下的部門，陳福陽也毫不留情，為它們制定了苛刻的利潤指標，只要兩三次不達標，他就會關閉甚至出售整個部門。

通過一系列大刀闊斧的重組和剝離資產，陳福陽不但快速回籠了資金，清償了債務，還增強了公司的核心業務和盈利能力。

2006年，陳福陽剛上任時公司營收14億美元，虧損2.3億美元。到2010年，營收20.9億美元，凈利潤4.2億美元。

期間，安華高於2009年8月在美國納斯達克上市，KKR和銀湖資本從中賺取了12倍的投資收益。

不僅投資人賺錢高興，債權人也很喜歡他，因為陳福陽歸還貸款的速度相當快。

這種利潤驅動，而不是技術驅動的商業模式，也遭致諸多爭議。很多員工抱怨他們的領導「過於注重銷售和利潤，而忽略研發投入」。

但抱怨和爭議，沒能阻擋陳福陽轟隆隆向前的利潤戰車。

【3】

到2012年，安華高銷售收入24億美元，盈利6億美元。

雖然利潤率很高，但這樣的業務規模已經裝不下陳福陽不斷膨脹的野心。於是，在做完減法後，他開始大手筆做加法，手段一樣鐵腕，甚至更加鐵腕。

根據陳福陽的判斷，未來十年，半導體行業將從水平整合過渡到垂直整合。作為一家元器件供應商，安華高必須不斷拓展自己的核心能力圈。

沿著這一思路，陳福陽順藤摸瓜，盯上了存儲晶元廠商LSI。

在陳福陽看來，安華高是蘋果的射頻晶元供應商，LSI的控制晶元則多用於硬碟和快閃記憶體等儲存設備上，兩者互為補充。一旦收購成功，將擴大公司在半導體行業的話語權。

但當時的LSI，在行業里擁有很強的競爭力，年營收25億美元。

面對這樣一個體量比自己還要大的收購對象，陳福陽要做的就是多籌錢。而這對於搞財務出身的陳福陽而言，就是輕車熟路。

除了10億美元自有資金外，在陳福陽擔任總裁後賺了大錢的銀湖資本，毫不猶疑投了10億美元。眾多因陳福陽還款快，蜂擁而至的銀行，則慷慨提供了46億美元貸款。

最終，手握66億美元現金的陳福陽，大手一揮，將LSI納至麾下。

66億美元，對安華高而言已不是小數，但陳福陽仍嫌不夠過癮。僅僅兩年後，他又把目光投向全球最大的WIFI晶元製造商——博通。

同樣是以小博大，但這一次，安華高面對的是年營收比自己高兩倍多的龐然大物。

而陳福陽則再一次展示了自己嫻熟的資本運作能力，以驚人的370億美元吃掉博通，完成了全球晶元史上規模最大的一樁併購案。

新組建的博通，躋身全球第五大晶元製造商，震驚了整個半導體行業。

之後，陳福陽又以迅雷之勢，先後拿下全球領先的企業級伺服器和存儲供應商Emulex和存儲區域網（SAN）基礎設施供應商Brocade。

陳福陽帶給業界的震驚，不僅是他雷厲風行的執行力和蛇吞象般的氣魄，更有他併購後手起刀落般的冷酷。

當初收購LSI，手還沒捂熱，他就以6.5億美元將網路晶元業務賣給英特爾，並將快閃記憶體業務以4.5億美元賣給希捷。

吞併博通後，陳福陽再次揮舞鍘刀，將物聯網業務以5.5億美元打包出售給賽普拉斯，儘管他認可這一業務是未來的發展趨勢，但他無法忍受它不能盈利。

陳福陽「痛恨」一切不能產生利潤的部門，大幅削減市場營銷和廣告費用，降低渠道利潤返點。在他看來，寧願多買機票去拜訪客戶，也不要做廣告。

參照這一標準，公共關係等非核心業務也被陳福陽果斷裁掉。

因為這種利潤至上主義，陳福陽被很多人認為急功近利，技術人員則諷刺他冷酷無情，不懂技術。更有一批批被裁減的人員，對他怨聲載道。

但這並不妨礙公司和投資人對他的信任，因為他總是能帶來更好的業績和回報。

從2012年開始，陳福陽僅用四年時間，便將安華高成功地蛻變為博通，年營收達153.3億美元，市值更突破千億美元。

博通一役，讓陳福陽聲名鵲起，外界開始認可這位馬來西亞華人的經營天賦，並稱其為「半導體併購之王」。而他的身價也水漲船高，2017年以1.32億美元的天價薪酬，在美國逾百家大企業CEO中高居榜首。

【4】

專註於利潤，讓陳福陽能夠避開諸多技術陷阱，包括對某些技術的迷信，但同時也給他的失敗埋下了伏筆。

併購博通，躋身全球第五後，陳福陽的胃口再次加倍。這一次，他瞄準的是全球通信標準和專利的集大成者，從3G、4G一直到5G，始終不二的領導品牌高通公司。

陳福陽最初為它開出的價碼是1300億美元，這一數字是LSI收購價的20倍，博通收購價的3.5倍。

一旦收購成功，陳福陽不但將再次刷新全球晶元行業的併購紀錄，更將締造出史上最大的科技併購案。新成立的公司，也將成為繼三星、英特爾之後的全球第三大晶元廠商。

為了這次併購，陳福陽費盡了心思。首先在時機的拿捏上，就相當精準。

儘管高通貴為全球通信標準的王者，但其依賴專利授權的盈利模式和壟斷地位，惹怒了很多大客戶。

從2015年開始，高通因為壟斷之名，先後被中、韓等國施以巨額罰款，而其大客戶蘋果更是長期拖欠70億美元專利費。

多重利空打壓下，高通的市值不斷縮水，從高位的1300億美元，跌至不足千億美元。

這給陳福陽提供了一個低價收購的機會，但高通對1300億美元的報價並不感冒，認為博通嚴重低估了自己的價值，並採取一系列反收購措施。

先是大幅提高了裁員補償標準，以及提高了收購荷蘭晶元巨頭恩智浦的報價，之後又提出股價90美元以上、總價1600億美元的收購方案。

對於陳福陽來說，高通到底值多少錢，雙方可以坐下來談，但還有一件事是他難以左右，也最讓他坐卧不安的，那就是美國政府的審查。

為此，早在宣布1300億美元收購計劃之前，他就主動響應特朗普「讓美國再次強大」的號召，將博通的總部從新加坡搬到了美國，算是納了投名狀。

而特朗普也投桃報李，邀請陳福陽到白宮做了5分鐘演講，其間兩人「勾肩搭背」，關係親密。

帶著這「總統級的待遇」，陳福陽信心滿滿地將報價提高至1460億美元，並承諾如果交易未能獲得監管部門的批准，將向高通支付80億美元的「分手費」。

但陳福陽沒想到的是，就在他接近於跟高通達成協議時，最擔心的事情還是發生了。

2018年3月12日，特朗普簽署行政令，以威脅美國國家安全為由，禁止博通收購高通。

一紙行政令，徹底葬送了陳福陽謀劃多時，意欲整合博通和高通，外加一個恩智浦，從而打造全球最大無線通訊技術供應商的春秋大夢。

而最令特朗普政府擔心的，並非陳福陽的華裔背景，恰恰是博通收購一家企業後，裁減研發投入，甩賣不盈利技術的歷史記錄。

這種做法有可能導致技術外溢，並損害高通乃至美國在5G通信標準上的領導地位。

【5】

儘管夢斷高通，失去一統江湖的機會，但這個外媒眼中擁有華人「靦腆」基因的小個子，繼續保持著他話不多，但兇猛的併購大鱷形象。

僅僅四個月後，陳福陽便捲土重來，宣布以189億美元現金，收購美國著名華人企業家王嘉廉創辦的軟體公司CA Technologies。

這個自稱「不是半導體人」，但「懂得賺錢和經營」的併購狂魔，開創了一條迥異於張忠謀、黃仁勛、蘇姿豐等人的非技術路線，用兇悍的手法，在華人圈拓展出一個資本制勝的半導體擴張之路。

他也因此斬獲了一個全球第五的晶元帝國，甚至一度接近於創造歷史，拿下高通，躋身世界第三，將台積電甩在身後。

因為一連串震驚業界的大手筆併購，陳福陽從一個鮮為人知的企業高管，變身為名滿天下的世界晶元行業大佬。

對於自己的成長，出身貧民窟的陳福陽，最感激的是母校麻省理工學院。「是美國的教育機制給了我機會，是MIT的獎學金讓我可以追逐美國夢。」

2017年2月，64歲的陳福陽帶著妻子重回母校，捐了2000多萬美元。

對他來說，這更像是報恩。

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