存儲器原廠Q3業績搶眼，但漲價優勢不再，Q4風光難續

前言：2018年Q3出貨旺季，在存儲器Bit出貨量增加帶動下，存儲器原廠業績搶眼。然而，存儲器漲價優勢不再，Q4財報恐難抵下滑之勢。

存儲器原廠Q3業績搶眼，然NAND價格大跌超60%，引原廠產能「緊急制動」

2018年以來，Flash原廠持續擴大64層3D TLC NAND供貨，且以256Gb和512Gb供貨為主，再加上美光和英特爾64層1Tb QLC NAND在市場應用，導致市場供過於求。即使在Q3出貨旺季，NAND Flash價格也依然表現跌勢。據中國快閃記憶體市場ChinaFlashMarket數據，Q3 NAND Flash價格指數下滑22.5%，相較於Q2 24.6%的跌幅略有收窄。截止到10月底，2018年NAND Flash價格累積跌幅高達63%，其中高容量SSD跌幅高達55%，eMMC價格跌幅達50%，快閃記憶體卡價格跌幅超過50%。

近3年NAND Flash綜合價格指數走勢圖

在NAND Flash價格跌幅持續擴大的環境下，存儲器原廠Q3財報卻表現搶眼。其主要是因為三星、蘋果、華為等高端旗艦機容量向512GB升級，以及SSD向高容量轉移需求帶動下，Flash原廠NAND Flash bit出貨量增加，從而抵消了Q3市場價格下滑的影響。據各家公布的財報數據顯示，三星Q3凈利潤13.15兆韓元，同比增長17.5%。美光Q4凈利潤43.25億美元，同比增長82.6%。SK海力士Q3凈利潤4.69兆韓元，同比增長54%。英特爾Q3凈利潤63.98億美元，同比增長42%。

近2年，存儲器原廠凈利潤持續走高，除了市場對NAND Flash容量需求增加外，DRAM和NAND Flash價格上漲也是主因。如今NAND Flash價格大跌，據中國快閃記憶體市場ChinaFlashMarket數據，每GB價格下探至0.08美金，已逐漸逼近部分廠商的成本價。此外，DRAM價格也有明顯的鬆動，再加上進入傳統的Q4需求淡季，三星、西部數據、美光、英特爾等Q4財報難抵下滑之勢，均預告營收或利潤會有所下滑。

為了提高產品競爭力，存儲器原廠正在加快有成本優勢的96層NAND和1ynm DRM技術量產。同時，為了平市場供需，原廠產能採取「緊急制動」，其中西部數據宣布Fab工廠減少產出量，並推遲96層技術的下一步擴產計劃，三星擴產平澤廠DRAM產線計劃也有所調整，原廠此舉將有助於NAND Flash和DRAM價格的穩定。

2018年第三季度原廠財報數據分析

三星Q3凈利潤同比增17.5%

01

one

三星Q3營收65.46兆韓元，同比增長5.5％，環比增長12%；營業利潤17.57兆韓元，同比增長20.9%，環比增長18.2%。

西部數據Q1凈利潤同比下滑25%

02

Two

西部數據Q1營收50億美元，同比下滑3%；營業利潤6.86億美元，同比下滑24%。其中HDD營收25億美元，Flash營收25億美元，各佔大約50%。

註：西部數據2019財年Q1，即2018年7-9月數據

美光Q4凈利潤同比增長82.6%

03

Three

美光Q4營收84.4億美元，同比增長38%，環比增長8.2%；營業利潤43.77億美元，同比增長75%；環比增長10.7%。

註：美光2018財年Q4財報，即2018年6-8月數據

SK海力士Q3凈利潤同比增長54%

04

Four

SK海力士Q3營收11.42兆韓元，同比增長41%，環比增長10%；營業利潤6.47兆韓元，同比增長73%，環比增長16%。

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