思源電氣股價腰斬 遭北京君正橫刀奪愛併購前景存疑

來源：內容來自全景網，謝謝。

從今年9月公告宣布啟動收購北京矽成41.65%的股權並召開投資者說明會，思源電氣（002028）股價便一路下挫，區間累計跌幅最大一度達到45.53%，股價近乎腰斬。

根據思源電氣公布的最新收購進展，思源電氣與上海集岑企業管理中心（有限合夥）（簡稱「集岑合夥」）簽署了投資《框架協議》、《可轉換債權投資協議》和《有限合夥財產份額轉讓協議》，購買上海承裕資產管理合夥企業（有限合夥）（簡稱「承裕合夥」）全部份額，交易對方為上海武岳峰、北京青禾、上海承裕投資管理有限公司。

根據上述協議，思源電氣確定了併購北京矽成41.65%的股權方案，且安排好了併購資金。但北京君正的入場，使得收購形勢陡然生變。

11月10日，北京君正披露了重組方案，本次交易完成後，北京君正將通過標的企業間接持有北京矽成51.5898%股權，並通過屹唐投資、華創芯原及民和志威間接持有閃勝創芯53.2914%的LP份額（閃勝創芯持有北京矽成3.7850%的股權）。

北京君正表示，本次交易完成後，隨著對目標公司的進一步控制和融合，北京君正將整合雙方的研發和市場優勢，實現研發技術、客戶資源和銷售渠道的共享，有效降低技術開發成本和銷售費用，進一步提升主營業務利潤空間，增強彼此競爭力，形成相輔相成、相互促進的協同效應。

北京君正披露，北京矽成現有章程約定相關重要事項需董事會一致通過或2/3以上（且贊成的董事中應當包括屹唐投資、華創芯原及上海承裕提名的至少各自一名出席會議的董事）通過方可做出有效決議。雖然備考財務報告尚未完成審閱，但依據有關控制情形下合併財務報表的要求，上市公司存在無法實現合併財務報表的風險。

北京君正表示，後續交易各方仍將繼續與北京矽成其他股東保持溝通，爭取就表決權、董事會安排或者股權安排等方面達成一致。如上市公司最終無法與北京矽成其他股東協商一致，則本次交易存在方案調整或終止的風險。

同樣，思源電氣如果想在收購北京矽成股權上更進一步，同樣面臨難以獲得2/3董事會席位的問題。如果兩家公司最終都完成相關計劃，結果就是兩家企業對北京矽成都不能實現控制，最終也無法實現財務並表。

11月10日，北京君正披露重組方案，擬以發行股份及支付現金相結合的方式收購北京矽成53.59%的股權。這樣一來，北京矽成或將被兩家A股上市公司「分食」，北京君正、思源電氣兩家A股公司擬分別收購其約半數股權。值得注意的是，思源電氣收購方案中對北京矽成的估值與北京君正有所不同，前者預計北京矽成整體估值不超過75億元，而後者目前暫定為65億元，同時兩方的收購方案及公告都沒有提及對方。

北京君正公告發布後，思源電氣股市波動明顯，11月12日-14日三個交易日思源電氣股市跌幅達6.12%，換手率達10.49%。

在思源電氣的互動易平台上，目前針對收購、股價波動情況的問題都沒有得到回復，最近一次關於收購進展的回復是9月14日。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！