百億烏海洪遠掌門姚曄：未獲神霧環保輸血

來源：經濟觀察網

11月7日，姚曄在朋友圈發了這樣一段話「跌下神壇的我們，不管如何，在這片土地上，我們終將再次崛起，以王者的姿態。」配圖為寫著「烏海洪遠」字樣的落地標牌，後面隱約可見「節能環保持續發展」等字樣。

姚曄是號稱總投資將達117億元的烏海洪遠新能源科技有限公司（以下簡稱「烏海洪遠」）的法人及董事長，他為實際控制人的前海恆澤榮耀(深圳)基金管理有限公司（以下簡稱「恆澤榮耀」）目前持有烏海洪遠11.36%的股權。

烏海洪遠坐落於內蒙古自治區西部一座新興的工業城市——烏海市。其致力於開發乙炔化工新工藝，建成後將以中、低階煤為原料生產聚乙烯、乙二醇、焦油等的環保項目。然而，這個國內首套煤炭清潔示範項目，烏海市市委、市政府招商引資的重點項目已經停工近一年，工地上幾座龐大的工業裝置和多處半完工的廠房靜靜地佇立在烏海市以南70公里外的戈壁上。

烏海洪遠還有另外兩個身份：神霧環保技術股份有限公司（300156.SZ，以下簡稱「神霧環保」）的關聯方，同時也是神霧環保2017年第一大客戶和應收賬款方。

今年以來，神霧環保處於資金鏈危機當中，其公告中可見「受資金短缺等綜合因素的影響，公司在建重點工程烏海洪遠項目、包頭博發項目暫未復工」等相似表述。

備受神霧環保投資者關注的烏海洪遠項目，如何擺脫資金困局從而復工，仍是前途未知。

神霧環保大客戶：停工已近一年

發上述朋友圈時，姚曄正站在烏海洪遠項目的施工現場，看著眼前近2800畝的廠區，發出一聲嘆息：「總投資額可達百億級的企業處於停工狀態讓我感到心痛。」

烏海洪遠於2015年9月註冊成立。實際上，烏海洪遠是該項目2016年之後的名稱，2016年11月之前，其叫烏海神霧煤化科技有限公司，是一個自誕生起便與神霧系息息相關的項目。

2015年9月，烏海洪遠（原名「烏海神霧」）設立，設立時唯一股東為北京神霧資源綜合利用技術投資管理有限公司（以下簡稱「神霧資源」）的全資子公司，神霧資源同時也是神霧集團的全資子公司。

2015年11月，神霧資源與神霧環保簽署了《股權轉讓協議》，將其持有的烏海神霧100%股權轉讓給神霧環保；2016年6月，神霧環保與恆澤榮耀簽署《股權轉讓協議》，將其持有的烏海神霧90%股權以5400萬元轉讓給後者，自己僅保留10%的股權。

該次轉讓行為和價格受到了深交所的問詢，對此，神霧環保表示恆澤榮耀有自身資金實力及產業基金的渠道優勢，與其共同投資建設該項目，可保障項目早日建成投產，同時鑒於烏海洪遠成立時間較短，主要進行項目籌建工作，無任何營業收入，因此選擇以略高於轉讓股東對應的90%股權的價格進行轉讓。

「當時烏海洪遠項目剛籌備啟動，還未開工，購買該項目股權的原因基於公司對神霧及其技術領先性、管理水平較為認可，也對項目進行了深入可行性分析，因此希望進一步加強雙方在節能環保領域的合作。」姚曄回憶當年的股權轉讓情況如是說，「同時，希望投資入股該項目，投產後繼續參與運營，擇時再以IPO或併購方式退出。」

此後，烏海洪遠經歷了兩次增資，註冊資本從1億元變為7.92億元，神霧環保及其控股股東神霧集團，通過直接或間接持股，成為烏海洪遠的關聯方。

目前，烏海洪遠項目中，神霧環保和其控股股東北京神霧環境能源科技集團股份有限公司（以下簡稱「神霧集團」）直接和間接持有公司股權。同時，據2017年年報顯示，烏海洪遠以高達15.49億的銷售額和55.12%的佔比，成為神霧環保的第一大客戶。烏海洪遠也是神霧環保的第一大應收賬款方，其近11.27億的應收賬款占神霧環保2017年應收賬款餘額23.38億元的48%。

具體來看，長新衡盛（杭州）投資合夥企業（以下簡稱「長新衡盛」）持股62.12%，烏海市富海資產管理有限公司持股25.25%（以下簡稱「烏海富海」），恆澤榮耀持股11.36%，神霧環保持股1.26%。其中長新衡盛近30%的股權由神霧環保控股股東北京神霧環境能源科技集團股份有限公司（以下簡稱「神霧集團」）持有。

神霧環保曾表示，神霧集團未向烏海洪遠委派任何董事、監事和高級管理人員，不控制烏海洪遠的業務與經營事項，其核心管理人員包括執行董事、總經理姚曄等。

姚曄介紹，長新衡盛主要角色為財務投資，獲取項目投產後的收益，烏海富海為政府下屬的投資平台，投資烏海洪遠主要考慮社會、經濟效益及項目相關的配套資源，神霧環保主要角色為項目總包方，不參與公司的運營管理，「雖然無協議、章程約定恆澤榮耀為控股股東，但項目及各股東的協調統籌工作由恆澤榮耀負責。」姚曄補充道。

對於烏海洪遠這個關聯方，神霧環保並不「避諱」。

據了解，乙炔化工工藝生產流程包括「電石段」和「化石段」。神霧環保全資子公司2016年6月23日與烏海洪遠簽訂兩份金額合計為39.15億元的合同，承包「電石段」建設，神霧環保2017年7月與烏海洪遠簽訂金額高達59.47億元的合同，承包「化石段」建設。

三份合同的簽訂，使神霧環保完整承攬烏海洪遠項目乙炔化工全流程建設，神霧環保在2017年年報中還表示，通過該項目的建設，「致力於打造首個乙炔化工全流程示範工程」。

「神霧環保主要角色為項目總包方，不參與公司的運營管理，項目及各股東的協調統籌工作均由恆澤榮耀負責。」姚曄表示。

截至目前，烏海洪遠項目訂單的項目執行進度和回款情況如何呢？從神霧環保對深交所2018年半2018年問詢函的回復可以窺得一隅。

據回復公告，截至2018年6月30日，2016年簽訂的兩份合同項目執行程度分別達到81.7%和74.77%，但是回款情況不樂觀，僅占合同金額的27.71%。2017年簽訂的合同，項目進展程度僅為3.10%，回款金額為1億元。

神霧環保在6月7日回復深交所關於乙炔化工產業鏈的貫通是否可以促進公司經營業績持續快速增長時，仍對該項目表示充滿信心，神霧環保透露包括烏海洪遠等項目在內，公司共有三個總合同額達122億的訂單，在手訂單充足，全產業鏈的貫通將給公司帶來大規模的市場訂單需求。

然而此時，距離烏海洪遠停工，已近半年。

資金斷鏈危機傳導

自神霧環保2016年年報起，烏海洪遠基本上會出現在每一次財報中。神霧環保和烏海洪遠的關聯交易「迷霧」一直籠罩在其頭上，也屢次被深交所問詢。

2016年財報中除烏海洪遠銷售額佔比41.18%外，新疆勝沃能源開發有限公司佔比（以下簡稱「新疆勝沃」）33.14%，包頭博發稀有新能源科技有限公司（以下簡稱「包頭博發」）佔比4.23%，而後兩者通過股權穿透發現在當時，其也是神霧環保的關聯方，那麼實際上，2016年3家關聯方貢獻了神霧環保當年超過五成的銷售額，當年神霧環保營收31.25億，同比增近160%，凈利潤更是從2015年的1.75億一躍為7億，同比增長289.47%。年報顯示，烏海洪遠項目當期確認收入12.87億元，占報告期營業收入的41.18%;當期確認毛利4.86億元，占報告期毛利總額的45.17%。

在2017年回復深交所關於其2016年年報的問詢時，神霧環保表示，在特定階段，不可避免地會使項目公司與神霧環保形成關聯關係。不過未來以上三個項目均將增資，引入一定比例的政府投資，與神霧的關聯關係將淡化。

神霧環保稱自己的公司的商業模式為「工業類PPP商業模式」，具體流程是神霧環保或其控股股東分別通過產業基金、直接投資等方式參股項目公司，由公司作為工程總承包與技術服務提供方，再引入包括地方國資、產業資本及金融資本等資方，共同入股項目公司。部分項目公司在項目籌備前期，會由神霧集團或神霧環保持股。

神霧環保也坦言，報告期內，公司對於烏海洪遠、新疆勝沃項目實施了工業類PPP商業模式，未來在包頭博發項目上亦計劃實施工業類PPP模式。

2017年神霧環保實現營收28.09億元，同比減少10.10%，歸母凈利潤3.61億元，同比減少48.84%，該年報數據是經過修正後的結果，修正降幅分別達32%和40%。修正原因是受報告期後烏海洪遠項目業主資金影響及化產段工藝方案的優化調整，公司從謹慎性原則出發，在本次審計過程中，主動調減烏海洪遠項目(化產段)報告期收入和成本。本報告期內，公司的前五大客戶中，前三大分別是烏海洪遠、新疆勝沃、包頭博發。烏海洪遠即有15.49億的銷售額和55.12%的佔比。

隨著烏海項目的停工，與2018年之前的「報喜」不同，2018年開始，神霧環保財報的「報憂」情緒越來越濃厚。

對於烏海洪遠目前暫未復工的原因，神霧環保在2018年6月7日對深交所進行了說明，其表示受到總包方神霧環保2018年1月中旬復牌後股價的大幅下挫，資本市場及金融機構對神霧技術和其可持續經營能力不斷質疑的影響，採用神霧技術的業主方在項目融資上受到很大影響，項目融資未達預期。

姚曄表示：「烏海洪遠項目總投資約117億元，至2017年末項目資金已到位16.65億因受神霧系資金斷鏈危機影響，原談定已簽署合作協議或有投資意向的機構均持觀望態度，暫無後續資金實繳。」姚曄表示，恆澤榮耀擬出資18億，截至目前已投入股本9000萬、6.8億股東借款。

然而神霧環保的工業類PPP商業模式隨著其資金鏈的斷裂似乎不可持續，三者均出現了停工現象，截至今年9月30日，神霧表示受資金短缺等綜合因素的影響，公司在建重點工程烏海洪遠項目、包頭博發項目暫未復工;新疆勝沃項目、內蒙港原項目及新疆能源托克遜項目復工較晚，對報告期收入貢獻很小。神霧環保業績「大變臉」，2018年前三季度營收0.98億元，同比大降96.12%；歸屬於母公司股東凈虧損2.47億元，同比由盈轉虧，降幅高達153.22%。

否認神霧「輸血」擬引入戰投

「現在主要是資金鏈問題，只要資金能到位，馬上能開工。」姚曄說，烏海市相關領導對這個項目非常關心，多次表示有困難及時提出，政府各部門會儘可能給予幫助和支持。

神霧環保6月份回復深交所問詢時曾表示，目前正和烏海項目業主方積極溝通，以儘快確定烏海項目化產段優化調整後的工藝方案，預計該項目將於2018年6月底前復工。

今年7月，有媒體報道，神霧環保證券部表示隨著戰投資金的引入，戰投中的部分資金將投入到烏海洪遠項目里。對此，姚曄表示，「神霧集團今年引入的戰略投資並無任何資金投入烏海洪遠項目，自2017年底起，項目暫無後續資金實繳。」

記者就相關情況向神霧環保進行核實，撥打神霧環保董事會秘書和證券事務代表電話，電話均為暫停服務狀態。

神霧集團於11月7日與南昌市新建區人民政府簽署《項目投資合作協議書》，其中60億元基金或將助推神霧集團節能環保產業發展。受其影響，11月12日，神霧集團旗下上市公司神霧環保和神霧節能（000820.SZ）收盤雙雙漲停。

當問及神霧集團獲得的國資「輸血」是否會惠及烏海洪遠項目，姚曄表示：「烏海洪遠項目將由項目自身通過引入戰略投資及恆澤榮耀發行產業基金方式解決，跟神霧集團無關。」

姚曄向記者展示了烏海洪遠項目目前的建設進展，通過照片可以看到，基礎設施如宿舍樓、辦公樓、生活服務中心等基本建成，工業設備如石灰窯、預熱爐、電石爐等也初具模型。

說及本次到烏海洪遠項目現場的原因，姚曄表示主要是對烏海洪遠相關資產進行查詢查證，為例行投後管理，以備近期引入戰略投資的匯總彙報，節省入資時間，「我們正在積極洽談引入外部戰略資本入資烏海洪遠，預計近期會有所進展。」

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