新政出台後 資本褪去的幼教產業如何應對「黑天鵝」？

文 | 王敏

來源 | 多知網

15日晚間，《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》出台，幼教產業一片嘩然，一向嗅覺靈敏的資本市場最先作出反應，波動劇烈，社會公眾對於幼教產業的關注度也達到了近期之內的頂峰。

「資本褪去之後，教育才能真正回歸本質。」

「脫離市場化，教學質量能否保障？」

……

在股市震蕩、社會輿論之下，幼教企業也紛紛站出來進行正面回應。

資本市場，幼教板塊慘遭重創後，現小幅回升

美股市場上，美東時間15日，紅黃藍開盤15分鐘即遭兩次熔斷，收盤價報7.83美元，下跌52.97%，當日最大跌幅達59.76%，市值一夜之間蒸發2.6億美元，慘遭腰斬。碧桂園旗下博實樂教育跌幅一度擴大至29%，市值蒸發4.5億美元。

A股上市公司威創股份、三壘股份16日開盤即跌停。當日收盤時，威創股份仍未打開跌停板。

港股教育板塊，16日開盤，天立教育、21世紀教育、楓葉教育、宇華教育、希望教育、博駿教育等企業都有不同程度的下跌，其中，天立教育跌幅達32.2%，21世紀教育跌幅達25.23%，楓葉教育跌幅達19.59%。

16日當天，紅黃藍、21世紀教育、天立教育等公司採取了各種渠道對新政進行回應。

資本市場在早間一片綠海之後，一些企業股價開始出現小幅回升。

北京時間16日下午，A股企業三壘股份收盤價每股報15.91元，跌幅為8.67%，港股市場收盤時，天立教育跌幅縮至15.25%，21世紀教育跌幅縮至12.15%，楓葉教育跌幅縮至18.69%。

截至美東時間16日收盤，紅黃藍每股報7.95美元，漲1.53%。博實樂每股報10.82美元，漲2.37%。瑞思學科英語每股報9.01美元，跌11.67%。

紅黃藍、威創股份等多支幼教股承壓回應：正緊急研究政策

《意見》出台之後，紅黃藍首先發布公告，表示將配合政府探索多層次辦園的模式，響應政策的號召。面對股市的震蕩，紅黃藍回應稱，公司內部正在召開緊急會議針對政策進行討論，將進行策略性調整，短期內股價可能會有一定波動，接下來是否撤出幼兒園上市資本，要等待政策進一步安排。

威創股份、博實樂同樣以正在研究政策回應。旗下擁有51家幼兒園的博實樂表示，出台政策的目的是為了規範行業更好發展，更有利於頭部企業整合資源，提高教育品質，但目前公司內部還無統一結論。

而威創股份明確表明，《意見》對於行業的影響很大。威創股份自2014年通過大規模併購進入幼教領域，目前有紅纓教育、金色搖籃、可兒教育、鼎奇教育等多個幼教品牌，管理接近5200家幼兒園。

《意見》中「社會資本不得通過兼并收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園。」「民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。」等規定正中威創股份要害。16日當日，威創股份整日跌停。

21世紀教育等公司公布幼教業務佔比及發展方向

16日下午兩點，21世紀教育專門召開線上電話會議。會議中，21世紀教育強調，在最新半年報中，其幼教板塊業務只佔營收的15%左右，由於幼教管理成本高，利潤低，幼教領域利潤佔比僅在5%左右，表明幼教板塊並非其主要業務。

在收併購方面，標的公司將以To B類為主，圍繞0-6歲幼兒及幼教機構的內容和科技類公司進行落地。

在發展戰略上，21世紀教育將由「直營園+管理輸出」逐步轉變為「內容+科技+服務」。由運營直營幼兒園向輸出運營體系轉型，建設幼教雲生態平台。還將通過開發幼師測評系統、建立教師培訓基地等措施進行進行幼師培訓，這與新政中強調的教師培養體系相契合。

針對新規中「社會資本不得通過兼并收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園」一條，博駿教育、天立教育等企業將進行相應的業務調整。

博駿教育發布公告表示，集團現正考慮可能需要將集團透過協議控制方式運營六所非營利性幼兒園轉為營利性幼兒園，繼而可能導致集團的稅務開支或其他營運成本增加。

博駿教育的六所非營利性幼兒園在截至2018年2月28日止6個月中收益佔比約24.5%，於2018年9月1日招收的學生人數占入學人數的約12.7%。

天立教育回應稱，公司考慮或將把旗下6所幼兒園從非營利性轉為營利性。而在2018上半年，天立教育幼兒園業務板塊利潤佔比約4.18%，新政對天立教育的運營將不會造成重大影響。

此前披露公告擬成立群興彩虹蝸牛幼兒園併購基金的群興玩具發布公告表示，其對幼教投資項目十分謹慎，目前沒有在學前教育領域投入任何資金、沒有出資設立任何幼兒園併購基金、沒有出資收購任何幼兒園，國家學前教育政策變化也將不會對公司產生影響，接下來，將終止設立幼兒園併購基金和幼兒園收購。

16日開盤跌停後，三壘股份回應稱，公司一開始就確立了早期教育戰略重心，只提供政府和學校不提供的教育服務，堅持素質教育理念，不參與政府直接舉辦或批准舉辦的學校教育資源。

和晶科技、盛通股份、高樂股份等企業紛紛回應稱，旗下業務並未涉及幼兒園資產，因此，新政的頒布對公司的發展影響不大。

編輯 | 張瀟予

此文版權歸原作者所有，非鉛筆道原創，不對文中觀點和真實性負責，內容僅供讀者參考。

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