美聯儲官員密集表態釋放微妙信號 美國加息節奏要放緩？

本周，多名美聯儲官員密集發表講話，他們對加息路徑的預期似乎有了一些變化。美聯儲主席鮑威爾在周三的演講中強調了美國經濟可能遇到的困境，分析人士稱，這或許意味著，美聯儲將在明年某個時候暫停加息的步伐。

在表示對經濟預期整體樂觀的同時，鮑威爾還列出了2019年美國經濟增長可能面對的三大挑戰：海外需求放緩，國內財政刺激政策影響的消退，以及美聯儲過去數次加息對經濟的影響。他在達拉斯聯儲發言時說，「對於這些情況，我們也都很清楚。」

投資者普遍預計，美聯儲將在12月實行今年的第四次加息，將利率提升至2.25%-2.5%區間。鮑威爾沒有要改變投資者這一看法的打算。在講話中，他更多強調了美國經濟的良好表現，對最近股市下跌的重要性則輕描淡寫地帶過。

但鮑威爾對可能拖累2019年經濟增長的因素的分析，讓投資者對美聯儲明年的加息次數產生了疑問。9月時，聯邦公開市場委員會(FOMC)成員對明年加息的預測中值為三次，每次加息0.25個百分點。他們將在12月18-19日的政策會議上更新對加息和經濟增長的預期。

摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner預計，在12月加息後，FOMC將在明年再加息兩次，然後按兵不動。

Zentner的估計也符合聯邦基金期貨市場交易表現出來的投資者預期。屆時聯邦基金目標利率將位於2.75%至3%，接近決策者認為的中性利率水平，即貨幣政策既不會刺激也不會拖累經濟的增長。聯儲官員9月時預計的中性利率為2.5%至3.5%區間。

工銀國際首席經濟學家程實則認為，目前美聯儲的加息速度和美國經濟的復甦強度是相對匹配的。「鮑威爾時代美聯儲的加速加息，是對耶倫時代加息滯後和力度偏弱的系統性糾正，符合央行的決策理性，」他對界面新聞說，「明年隨著美國經濟增速的大概率下滑，美國貨幣政策將從『快加息+慢縮表』轉變至『慢加息+快縮表』。」

新上任的美聯儲副主席克拉里達(Richard Clarida)強調，鑒於一些人認為目前政策已經接近中性，經濟也運行良好，因此應該在決策時更加依賴數據。

他在周五接受CNBC採訪時指出，持續近三年的加息，已經讓美聯儲的短期利率接近既不緊縮也不寬鬆的狀態，這是在考慮未來貨幣政策路徑時要想到的關鍵一點。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)也持同樣看法，認為聯邦基金利率里中性「已經不遠了」。

不過鮑威爾似乎有不同意見。他在10月中旬時表示，美聯儲離利率中性「還有很遠的路」，這意味著貨幣政策或將比投資者預計的更加鷹派。部分受此影響，10月美國股市出現了大跌。

克拉里達還表示了對美國生產率正在提高的樂觀情緒。這意味著，他認為經濟或薪資增速不會太快從而導致通脹率走高，進而需要更緊縮的貨幣政策。

同時他還警告稱，現在已經出現了一些全球經濟放緩的證據，這會影響對美國經濟前景的預期，因為它會通過貿易和資本市場等對美國經濟的很大一部分產生影響。

《華爾街日報》編委會則發表了一篇題為《美國不是一個孤島》的文章，稱考慮到多個主要經濟體增長放緩、匯率波動，以及歐洲政治風險可能增加等因素，美聯儲應重新考慮是否在12月加息，「沒有其他哪個主要央行可能這麼迅速加息」。

文章指出，全球投資者對美元的需求正在增加，在這個脆弱的時刻，美聯儲需衡量，是否應擴大美國和外國貨幣政策之間的鴻溝。

對於若停止加息顯得美聯儲似乎是在受特朗普影響一事，該報稱，現在的信貸環境收緊和低通脹水平都支持暫停加息，這和特朗普的威脅沒有關係。

此前美國總統特朗普曾多次抨擊美聯儲，稱加息過快威脅到美國經濟健康，甚至指責美聯儲是美國經濟的「最大風險」。

東方證券首席經濟學家邵宇指出，美聯儲現在快速加息主要是希望能使利率回復至一定的正常水平，為2019-2020年經濟再度走軟提供較多的政策空間。邵宇對界面新聞表示，「美聯儲現在實際上是在幫特朗普的忙，因為2020年是競選年，那時如果經濟走弱的話，已經升息的聯儲就會有一些子彈和空間來支持經濟。」

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