美國樓市會發生新一輪危機嗎？美聯儲加息預期會變嗎？市場人士解答

第一財經記者在日前舉行的第24界全美華人金融協會（TCFA）年會期間，採訪了三位經濟專家：巴克萊首席經濟學家邁克爾·蓋本（Michael Gapen ），畢馬威會計師事務所首席經濟學家康斯騰斯·亨特爾（Constance Hunter）以及MSCI主席兼首席執行官亨瑞·弗南德茲（Henry Fernandez）。他們一致認為，目前美國樓市的狀況不會引發新一輪經濟危機，同時對美聯儲推行加息政策的預期不變；亨特爾並表示，今年12月會加息，而明年1月份加息可能性很低。

樓市不會引發新一輪經濟危機

美國樓市近期發出了一系列放緩信號，美聯儲主席鮑威爾強調，樓市是美聯儲目前密切關注的一個領域。對此，接受第一財經記者採訪的美國經濟學家普遍認為住房市場不會引起新一輪經濟危機。

蓋本表示，房貸利率在過去18個月到24個月內上漲，房價增長的速度超過可支配收入的增長，兩者疊加使得住房市場可負擔性變差。「從歷史上來看，現在的房價還算是可負擔的，但是和過去幾年相比，住房不那麼便宜了。」

蓋本指出，房價下跌的風險還是非常小。各類房價指數都顯示房價每年上漲幅度將在5%到5.5%之間，但未來的漲幅可能會放緩。

他稱，關於住房的好消息是，美國沒有像以前那樣進行過度的住房建設。而購房者「觀望」的情況，如果短期，即只在幾個月或幾個季度之內發生，並不會給經濟造成直接的負面衝擊。

亨特爾也關注到住宅市場價格上漲的情況。他對第一財經記者表示，住宅固定投資在整個2017年一直在上升，進入2018年後卻一直在下降，截至目前，降幅超過2％。這表明供應實際上受到了限制。他同時認為，在供應下降時，需求保持不變，價格則上漲。「由於就業市場強勁，存在工資上漲壓力。收入增加，如果房屋供給受限，房屋價格實際上會繼續上漲。」

同時亨特爾也提到，從另一方面講，」這種瓶頸和短缺有可能隨著經濟的其他部分擴張而緩慢改善。而當人們有購買住房的需求，將推動住房供應來滿足這種需求，這實際上又會小幅推高國內生產總值（GDP）的增長。」他認為，也許有很多其他因素會造成未來的銀行危機，但目前房屋市場的平衡尚未打破，無須擔憂會發生2008年類似的因「樓市」因素而造成的金融危機。

不過，11月15日，鮑威爾在達拉斯發表講話稱，美國經濟現狀良好，相信未來還能繼續加速成長。但也提醒，美聯儲已經意識到美國樓市與企業債等領域的潛在風險。

美聯儲不會令投資者驚訝

關於美聯儲加息節奏的問題，在接受第一財經採訪時三位經濟學家一致認為，在新的一年中，美聯儲不會出台讓投資者驚訝的政策。

蓋本告訴記者，他對鮑威爾推行加息政策的預期不變，美聯儲將繼續採取漸進式加息的貨幣政策。

「勞動力市場數據繼續暗示需要採取加息措施，但通脹數據仍然相當溫和，暗示加息並沒有滯後，不需要加速。美國經濟良好，財政刺激政策正在發揮效應，因此，美聯儲繼續漸進式加息是合適的。」他稱。

亨特爾則表示，他認為今年12月會加息，而明年1月份不太可能加息。「我們一直預測明年美聯儲會加息4次，或至少3次。我們將面臨更多的經濟逆風因素，並且肯定不會有太多的順風因素。」他稱，「我們預測2019年，美國的工資將激增，這與其他領域的擴張是一致的。僱主仍將在一段時間內難以尋得工人。而工資激增將導致消費提升和通貨膨脹，並導致美聯儲加快加息步伐。」他對美國GDP增長情況相對保守，他認為2018年增速會在3.3%，2019年則下降到2.5%。

亨特兒表示，「這不是因為稅改。除了稅改之外，實際上，2018年美國預算赤字擴大了。我們所看到的經濟增長很大程度上源於財政刺激。如果我們看一下去年的政府支出，年度增長率為0.7％，而今年我們的年度政府支出增長率約為3％。由於該政策將持續到2019年10月，我預計到2020年GDP增長還會有一些下降。」

對於稅改是否給美國經濟帶來動力的問題，亨特兒覺得現在斷論還為時過早。他稱，稅制改革具有長期影響的潛力。美國全國商業經濟協會近日進行了一項調查。受訪者表示，他們不會根據稅改情況的變化而改變他們的投資決策。從長遠來看，美國的稅法需要與其他國家一致，從而保持美國長期的競爭地位。

而弗南德茲則對第一財經記者表示，美國經濟在金融危機結束之初發展緩慢，現在已經開始加速，就業率也上升。「然而，這些因素不可能永久持續。經濟必定會減速，並陷入衰退。當發生這種情況時，市場會在經濟衰退前下跌，並進入熊市，但我預計這不會是長期衰退或長期熊市。」至於具體時間，他稱，很難判斷何時會進入衰退。業界的共識是，到2020年，經濟增長將放緩。但最終還要取決於後續的財政政和貨幣政策。例如，是否會有很多刺激政策、減稅或者基建刺激計劃。

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