學前教育新政出台 紅黃藍股價遭腰斬！

紅黃藍股價遭遇「腰斬」，兩度觸發熔斷

2018年11月14日股票價格為16.65美元/股，周四開盤，紅黃藍暴跌31.7%，隨後跌幅擴大至52.97%，並觸發熔斷，復牌後一度跌59.76%，隨後跌幅收窄至49.25%。一日間，紅黃藍股價遭遇「腰斬」，兩度觸發熔斷，究竟發生了什麼呢？

2018年11月15日，截至收盤7.83美元/股，市值一夜蒸發超過2.5億美元，目前總市值為2.29億美元。2018年11月16日，股票價格小幅增長至7.95美元/股，但無濟於事。

紅黃藍股價遭遇「腰斬」主要是因為中央發布的《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》傳導至資本市場。

我國學前教育事業快速發展，資源迅速擴大、普及水平大幅提高、管理制度不斷完善，「入園難」問題得到有效緩解。同時也要看到，由於底子薄、欠賬多，目前學前教育仍是整個教育體系的短板，發展不平衡不充分問題十分突出，「入園難」、「入園貴」依然是困擾老百姓的煩心事之一。主要表現為：學前教育資源尤其是普惠性資源不足，政策保障體系不完善，教師隊伍建設滯後，監管體制機制不健全，保教質量有待提高，存在「小學化」傾向，部分民辦園過度逐利、幼兒安全問題時有發生。為進一步完善學前教育公共服務體系，切實辦好新時代學前教育，更好實現幼有所育，中央就學前教育深化改革規範發展提出如下《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》。

《意見》中對民辦園上市相關的管制主要體現在兩個層面，其一，遏制過度逐利行為，民辦幼兒園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市；上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產；其二，完善部門協調機制，金融監管部門要對民辦園併購、融資上市等行為進行規範監管。

《意見》發布的初衷很簡單，就是為了解決日益明顯的「入園難」、「入園貴」的問題。而遏制過度逐利的規範，則是為了遏制幼兒教育藉資本之力野蠻生長，形成一定壟斷後加重學前教育負擔。

學前教育政策的出台，紅黃藍的回應「求生欲」強烈

紅黃藍教育機構回應：紅黃藍始終積極響應各級教育主管部門號召，積極配合政府探索多層次辦園的模式，努力為促進學前教育和民辦教育的健康發展貢獻力量。《意見》的出台，是中央對於學前教育規範化管理的具體要求，延續了原來學前教育管理的思路，是一個一貫性的理念。紅黃藍表示，公司完全支持中央《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》的頒布實施，也堅信在探索轉型中的中國學前教育事業必將擁有更加健康可持續的未來。公司將認真研究政策導向，時刻堅持緊跟黨和國家的政策號召，努力辦好人民滿意的學前教育。

在簡短的聲明中，紅黃藍一方面表態「完全支持」新政，另一方面也想試圖安撫投資者，聲稱「積極配合政府探索多層次辦園的模式」「也堅信在探索轉型中的中國學前教育事業必將擁有更加健康可持續的未來」。針對禁令的影響，紅黃藍稱，接下來是否撤出幼兒園上市資本，要等待政策進一步安排。通讀聲明，「求生欲」可謂強烈。

除此之外，群興玩具、威創股份、高樂股份等多家上市公司也對此相繼密集回應。

以上公司大部分的回應的主旨均是：支持《意見》實施，甚至部分公司表示對公司業務沒有影響。但是2018年11月16日，教育板塊的股票價格表現卻不以為然，均表現為股價下跌。

此前紅黃藍教育集團宣布進行整改，整改了嗎？

回顧紅黃藍教育截圖的發展歷程，2017年8月紅黃藍教育集團在紐交所上市；2017年11月，北京市紅黃藍新天地幼兒園被曝虐童，多名兒童身上發現針眼。面對家長和公眾的聲討，紅黃藍教育集團宣布進行整改，其中包括在2017年底暫停加盟業務的擴張，並對現有的加盟商加強管理和培訓。

據了解，儘管紅黃藍宣布暫停加盟開始整改，但其並沒有真正放棄加盟這塊蛋糕。8月底紅黃藍公布的2018年二季度財報顯示，紅黃藍並未完全停止加盟業務，並於6月正式宣布重啟加盟。在2018年上半年，紅黃藍的確放緩了加盟業務的擴張速度，但與其「暫停加盟」的官方表態並不相符。

2018年上半年，紅黃藍的加盟幼兒園增加了6座，加盟親子園增加了83座，目前已經超過1000家。此前三年，紅黃藍的加盟幼兒園平均每年增長45座以上，加盟親子園平均每年增加超過100所。

此外，2018財年上半年，紅黃藍實現營業收入7623.7萬美元，同比增長18.49%，歸母凈利潤為199.7萬美元，同比下降62.51%。

截至2018年6月30日，直營幼兒園在園學生人數達到23526人，較去年同期人數的20463人增加了14.97%。

綜上，虐童事件並未給紅黃藍的營收、利潤、入園人數造成致命打擊，2017年底，面對家長和公眾的聲討，紅黃藍教育集團宣布進行整改，其中包括在2017年底暫停加盟業務的擴張，並對現有的加盟商加強管理和培訓。從加盟數量上看，所謂的「暫停加盟業務」並未執行到位。而此次《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》的出台，紅黃藍市值一夜蒸發超過2.5億美元，這一資本市場的打擊較之前的整改事件嚴重的多，對紅黃藍等民辦幼兒園過度逐利的亂象給予重拳一擊。

隨著新政的出台，學前教育市場在歷經野蠻生長過後，格局正在重塑、新生。 目前來看，至少有一點是可以明確的——學前教育應回歸到教書育人的本質，而不該是資本跑馬圈地的名利場。

更多數據參考前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國學前教育行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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