B站Q3為吸引年輕用戶虧損擴大了不少，但它的直播和廣告業務漲得不錯

B站仍然吸引著年輕用戶，但它可能得更費些勁。

北京時間11月21日，B站公布Q3財報，截至9月30日，B站Q3總營收達10.8億元，同比增長48%，超市場預期；此前有分析預測稱B站或將在2018年盈利，但就目前現狀看，B站仍在虧損，且虧幅進一步拉大，Q3凈虧損達2.5億元，凈虧損率23%，去年同期該數值分別為0.15億元、2.0%。

財報公布後，B站股價盤後跌近6%。然而，在美股慘遭血洗的周二，B站還有過漲幅，周二B站收漲4.41%至13.6美元每股，市值37.9億美元。B站相較6月中旬21.28美元每股的巔峰時期已跌近一半，其中既受今夏以來中概股集體下挫大勢的影響，又有外界環境監管的作用，此前B站因視頻內容問題受央視點名批評，隨後網信辦對網路短視頻集中整治時B站亦受到波及。

B站的Z世代用戶屬性在暑期得到良好體現，Q3 B站月活用戶達9270萬，移動端月活用戶達8000萬，分別同比增長25%和33% 。這些群體在B站的「作用」下掏出了「真金白銀」，Q3 B站付費用戶增速創新高，同比增長202%至350萬，用戶日均使用時長從Q2的75分鐘延長至85分鐘。

然而，對比過去幾個季度，B站用戶增速有放緩的跡象，前四個季度月活用戶同比增速分別為91%、57%、47%和35%。Q3期間，因為B站因內容違規被迫從應用商店下架一個月，直至8月26日才重新上線。

同時，為抓住娛樂選項豐富的學生用戶，B站為暑期混戰增加了不少市場投入。報告期間，B站市場支出近2億元，同比去年增長超2倍；其他行政及研發的開銷同樣漲了許多，尤其B站得避免再觸紅線造成的損失，從而必須在人力審核方面擴大投入。應用下架期間，B站曾宣布擴編一倍以上審核人力，建立新審核中心。

具體到各項營收，B站一方面竭力打破外界對它營收單一的顧忌，在多元化業務領域，正一面耕耘一面收穫，另一方面，在占營收大頭的遊戲業務上，B站試圖向外界證明它的可持續性。

遊戲業務Q3營收為7.4億元，同比增長24%，增速進一步放緩，上一季度B站該業務增速為64%。B站上季度完成與《Fate/Grand Order》日本版權方的續約，相當於穩固基本面，這部遊戲過去曾佔B站近六成營收。

不過，《FGO》現在面臨遊戲生命周期的問題，且B站圍繞該遊戲的活動受制於日方，這些都促使其加快推出可接棒《FGO》的新遊戲，但突如其來的遊戲版號限制沒能給B站提供良好的土壤環境，B站雖在9月推出獨家代理的ACG卡牌類遊戲《方舟指令》，有《神都夜行錄》、《電擊文庫:零境交錯》、《夢幻模擬戰》和《約戰：精靈再臨》等一系列聯運遊戲，但仍有許多遊戲被卡在來的路上。

值得一提的是，遊戲業務佔B站總營收比重還在進一步降低，Q3 降至68.5%，Q1、Q2該數字分別為79.38%、76.92%。B站一系列商業化舉措有所成效，董事長陳睿寄託希望未來將超過遊戲的廣告和直播業務營收增長強勁。

Q3，B站直播和增值服務業務營收同比增長292%至1.7億元，直播和內容帶動B站付費用戶數增長。在欠缺的內容版權方面，B站有跡象通過相對小成本的紀錄片和自製內容，繞開燒錢嚴重的版權投入。報告期間，B站與Discovery達成深度合作，前者上線Discovery專區，引進百餘部紀錄片。B站聯合出品的燒烤美食紀錄片《人生一串》播放量和口碑都還不錯。

廣告業務在Q3同樣獲得了快速提升，收入達1.4億元，同比增長179%，B站將其歸因於品牌廣告，尤其是效果類廣告的開展。不過，需要考慮到B站廣告業務還在起步階段，未來該業務的增長或面臨一定天花板，摩根士丹利指出在線廣告的趨勢是向更大平台（BAT、今日頭條、百度）整合。

好在B站和它的老股東騰訊捆綁在了一起，隨著合作深入或許能擴大前者營收的想像空間。10月雙方達成協議，騰訊向B站投資3.176億美元現金。雙方戰略合作集中在版權、投資、遊戲聯運三方面，在動漫類型、受眾人群等方面，騰訊與B站可優勢互補。B站既緩解愈演愈烈的版權焦慮，同時有騰訊這一「靠山」，B站對原創自製內容的投入更能放手一搏。騰訊入局，相當於分攤B站自製原創內容風險的同時，提供了輸出渠道。此前，有傳聞稱阿里已入股B站，B站截至目前沒一一回應傳聞。

此外，上市有錢後的B站對外的投資布局在加快。9月，B站宣布增持香港澤立仕的部分股份，成為虛擬偶像「洛天依」及Vsinger家族所屬母公司的控股股東。B站還押注電競，10月已單獨成立嗶哩嗶哩電競公司。除原有的《英雄聯盟職業聯賽》（簡稱「LPL」）席位，B站在9月初進一步獲得了《守望先鋒聯賽》（簡稱「OWL」）的永久席位。

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