義大利財政赤字預算案風波升級 分歧巨大金融市場巨震
來源：國際金融報
在2019年財政赤字預算案上，歐盟委員會與義大利「杠」到現在。
日前，歐盟委員會再次駁回義大利2019年財政赤字預算案，並建議對義大利啟動超額赤字程序(Excessive Deficit Procedure，以下簡稱EDP)。
這已經是義大利第二次被歐盟駁回赤字預案，若最終義大利一意孤行導致EDP啟動，義大利將面臨高額罰款，頂格罰金可達國內生產總值(GDP)的0.5%，成為首個因赤字預算不合規而被罰款懲戒的歐元區國家。
多輪拉鋸
2018年9月27日，由義大利聯盟黨和五星運動黨聯合組成的新一屆政府推出了首份預算草案，設定該國2019年赤字率為2.4%，並於10月16日向歐盟委員會提交了該預案。
由於2.4%的赤字率遠高於義大利經濟與財政部長喬瓦尼·特里亞(Giovanni Tria)此前承諾的1.6%，且是歐盟與上一屆義大利政府達成的赤字率的8倍。
10月23日，歐盟委員會駁回了這份預算案，要求義大利政府進行修改。
11月13日，義大利再次向歐盟提交了修改後的草案，但內容只有輕微改動，並未調整關鍵性財政指標。歐盟委員會評估後認為，義大利沒有遵循歐盟財政紀律，並稱這是「一個特別嚴重的違規案例」，因此再度駁回預算案，並建議對義大利啟動EDP程序。
根據1997年生效的《穩定與增長公約》(又稱《阿姆斯特丹條約》，下簡稱《公約》)規定，歐盟對成員國財政政策的制定及實施進行協調和監督，成員國必須努力在規定年限內實現預算基本平衡或略有盈餘；如果判定某一成員國赤字率可能或已超過3%，就向該國提出警告並要求其進行糾正；如果成員國仍不執行，歐盟就會啟動對超額赤字的懲罰程序。成員國赤字率連續三年超過3%，可處以相當於國內生產總值(GDP)0.2%至0.5%的罰款。
據了解，歐盟委員會正式啟動EDP程序需要獲得歐盟成員國的批准。隨後，義大利將在三到六個月內修改其預算。如果義大利繼續堅持，歐盟委員會將可對其實施金融制裁，包括高達GDP0.2%至0.5%的罰款或削減歐盟補貼。
歐元區財長將在12月3日的月度例會上決定是否批准啟動EDP。從理論上來講，罰單正式開出要等到2019年夏天。
有分析指出，歐盟已邁出制裁義大利的第一步。但也有分析認為，EDP程序正式啟動的可能性不大，此前法國、西班牙和葡萄牙等國都被象徵性地啟動了EDP程序，但由於這些國家最終妥協並遵守了歐盟財政紀律而未受懲罰。
分歧巨大
儘管歐盟已經二次駁回預算案，義大利也面臨制裁風險，但義大利仍為自己據理力爭。
歐盟委員會認為，這種過度支出的增加對義大利和整個歐元區來說都是危險的。因為該預算案嚴重偏離了降低赤字和削減債務水平的方向，無助於經濟增長。
歐洲委員會副主席Valdis Dombrovskis表示，「願意與義大利政府進行更多討論，不能用更多的債務治癒高額債務，這是一個亟待解決的漏洞。」
根據歐盟預算規則，成員國的預算赤字佔GDP比重不得高於3%、債務佔GDP比重不得高於60%；而作為歐元區第三大經濟體，義大利目前身負逾2萬億歐元的債務，債務佔GDP比重高達132%，是歐盟上限標準的兩倍，嚴重程度僅次於希臘(178%)，遠高於英國(88%)或德國(64.1%)。
基於此，歐盟委員會認為義大利的增長預測過於樂觀，歐盟預測，義大利財政赤字2019年將達2.9%，2020年將達3.1%，超過歐盟規定的3%上限。
但是義大利政府認為，需要通過擴大開支刺激經濟，預算案「符合義大利和歐洲的利益」。
義大利經濟部長喬瓦尼·特里亞將預算描述為「非常適度」的擴張。
義大利總理孔特表示，將於11月24日與歐盟委員會主席容克會面，充分探討這個問題。但是預算案沒有修改餘地。
風險加劇
雙方拉鋸戰下已使金融市場大幅波動。
布魯塞爾智庫Bruegel的經濟學家Gregory Claeys表示：無論最終是否會有制裁，在義大利與歐盟僵持的過程中，金融市場都會受到影響。
工銀國際本月發布的《2019年全球風險展望》報告指出，2019年南歐國家與歐洲央行的利益博弈有望頻繁爆發，並形成「本國主權信用—本國銀行體系—歐洲銀行體系」的風險傳導。
分析稱，義大利國債與德國的10年期國債利差已突破3個百分點。這一情景重演了2011年9月的狀況，即歐債危機衝擊義大利的前夕，因此風險壓力不可低估。
Capital Economics預測，如果義大利成功保留其2019財年財政預算案，將耗資6700億歐元(約合760億美元)，這將使其赤字水平達到GDP的6.2%。隨著債務上升，預計2018年年底，義大利10年期政府債券的收益率將從目前的3.432%上升至3.500%，並在2019年達到4.000%。
荷蘭國際集團ING認為，增加赤字和債務將抬升義大利國民、銀行與企業的風險。未來幾個月，義大利國債和銀行板塊的股票將承壓。
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