消費電子景氣度回升，細分領域成長龍頭價值顯現
來源：國際財經網
今年前三季度電子行業業績出現結構性分化,消費電子和電子上游的基礎元件、PCB、半導體等細分行業表現亮眼，優秀成長性較好的細分龍頭優勢凸顯。這類企業是具備很強的競爭優勢，內部管理和盈利能力都較強，如深南電路、正業科技（300410）、景旺電子等。光大證券研報分析認為，從2018年三季報來看,消費電子公司的業績普遍保持著高增長,隨著新款iPhone的發布,四季度迎來出貨旺季,消費電子板塊的高增長有望持續。
根據Prismark數據計算對比可得，國內PCB產業集中度落後於國外水平，本土PCB行業的集中度與大廠的市場份額均有很大提升空間。隨著PCB行業集中度的提升,同時，未來5G通訊市場孕育豐富的增量空間，擁有技術、資金優勢，環保達標的龍頭企業將獲得更大市場空間，獲得更大的發展。
華創證券研報分析認為，對比4G基站多採用 FR4 板材，5G時代高頻/高速板應用增量及附加值提升顯著， 5G基站多採用高頻/高速 PCB，天線/RRU/BBU 對 PCB 需求總量約為 4G基站下 3~4 倍，增量空間顯著，看好國內優質 PCB廠商在通訊板領域的研發布局。
深南電路是全球領先的無線基站射頻功放PCB供應商，與大批全球領先企業建立了長期、穩定的合作關係，為配合無線通信領域客戶的研發，早已提前布局5G通訊領域，積極開發下一代5G無線通信基站用PCB產品，卡位5G優質賽道。深南電路近兩年的業績均表現亮眼，營收與凈利潤均保持兩位數的增長，其中，今年前三季度營業收入53.4億元，同比增長26.64%；歸屬於上市公司股東的凈利潤4.73億元，同比增長39.59%。
景旺電子目前通信業務客戶既包含華為、中興等全球龍頭通信設備商，也包含OPPO、vivo、三星等全球主流手機廠商。據景旺電子三季報，今年前三季度營業收入36.42億元，同比增加18.09%，歸屬上市公司股東的凈利潤6.29億元，同比增加21.71%。
正業科技則處於PCB行業中上游，其研發、生產、銷售的PCB精密加工檢測設備、PCB精密加工輔助材料、FPC功能性膜材料及激光裝備廣泛應用於PCB/FPC行業的中上游，擁有生益科技、深南電路、明陽電路、博敏電子、嘉聯益、超聲科技、興森快捷、迅達科技、五株科技、崇達電路、景旺電子、慶鼎精密等行業知名客戶。
作為深南電路、景旺電子等優質廠商的精密設備提供商，正業科技近幾年的業績均表現亮眼，今年前三季度營業收入10.7億元，同比增長18.22%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.64億元，同比增長15.19%。正業科技表示，報告期內對公司的客戶結構和產品結構進行優化調整，逐步淘汰對公司資源消耗大的小客戶和產品，以期在未來實現高效率高質量發展。在公司經營管理方面，對公司組織架構進行合理調整，實現扁平化管理，優化人力資源配置，加強應收應付管理制度建設，從多個管理維度降低企業綜合成本。
除了PCB行業，正業科技產品業務還涉及消費電子的多個細分板塊，如液晶模組業務，能夠為客戶提供一整套適用的生產工藝流程和生產設備方案，提供完善的售後服務，國內外消費電子市場中擁有較高市場地位的大型知名廠商，如JDI、京東方、中興通訊、信利、國顯、天馬、德普特、博恩光電、藍思科技、歐菲科技等均是其長期穩定合作的客戶，在行業內處於領先的地位，擁有較高的市場知名度和口碑。據正業科技2017年報，液晶模組業務去年實現營業收入3.20億元，同比增長95.82%，超額完成年度業績標，並在原業務及技術基礎上，通過技術升級，向OLED領域延伸。
平安證券研報分析認為，隨著PCB 產能釋放&技術升級,在國產替代&自動化改造&環保核查下,國產PCB 大廠市場份額有望進一步集中。傳統電子板塊由於智能手機趨於飽和,三大終端消費電子產品進入存量博弈階段,5G 手機及5G 通信帶來的業績紅利釋放還需要時間，建議關注布局細分領域的成長機會。
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