NVIDIA雖有遊戲顯卡庫存壓力，但長期而言應仍可有成長表現

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NVIDIA發布2019財年第三季財報數字，因為遊戲領域受限於挖礦市場暴跌問題，使得成長不如預期，NVIDIA財報也據實寫出，Pascal架構的中階顯卡庫存過多，使得整體財報表現不佳，2019財年第四季財測也因庫存關係，僅有27億美元水平。若NVIDIA預測沒有問題，2019財年第四季營收將是2019財年表現最低一季。

GPGPU策略帶動NVIDIA近2年成長表現

整體來說，近2年遊戲領域佔NVIDIA營收約莫都維持5～6成以上比重，儘管其他應用領域如專業視覺應用、資料中心與車用領域都有不錯成長，進而拉抬NVIDIA整體營收，但在遊戲營收也同時成長下，某程度造就NVIDIA現今營收榮景；換言之，在全球PC與NB遊戲領域市場NVIDIA領先AMD應有一定程度距離。

自從NVIDIA開始推動GPGPU概念後，嘗試讓GPU不只在PC與NB領域有所發揮，更試著進一步往更多元的應用領域發展，所以NVIDIA曾經往手機處理器市場發展，只是結果不如NVIDIA預期，但這也同時成為NVIDIA進入資料中心與車用電子的敲門磚，自2017年開始，便以相當驚人速度成長，除了遊戲與專業視覺應用，資料中心與車用電子也成為NVIDIA營收重要一環，嵌入式應用如機器人與無人機等，也在這半年成為NVIDIA積極跨足的領域。

庫存消化後，NVIDIA應仍有成長表現

回到此次NVIDIA遊戲顯卡庫存過高問題，此次事件除了影響NVIDIA最新一季財年財報表現，同時也拖累下一季財測。

某程度上，GPGPU概念為NVIDIA形塑一種獨特的產品策略，以GPU為核心拓展相當多元的應用領域，自然帶動NVIDIA營收向上表現，但與此同時，也把戰場擴大不少，也增加許多競爭對手。

NVIDIA目前最重要課題，是如何在最短時間內消化庫存，以進一步在未來財報能有不錯表現。觀察NVIDIA旗下各應用領域發展，除了OEM/IP呈現較明顯高低起伏，其他皆是呈現成長態勢，儘管2019年全球市場景氣有不少雜音，但綜觀來看，這些市場應仍能維持一定成長動能，只是能否有「驚人」成長表現，恐怕就要審慎以待，但大體而言，在庫存壓力解除前提下，展望NVIDIA未來2年發展應仍有成長表現。

文丨拓墣產業研究院 姚嘉洋

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