左手出售右手引資，貝因美動作頻頻為哪般？

嬰幼兒配方奶粉生產商貝因美（*ST因美，002570.SZ）又有兩項新動作。

該公司12月3日晚間公布，將出售2016年從紐西蘭奶業巨頭恆天然手中收購的澳大利亞達潤（Darnum）工廠51%的合資權益，同時與長城資產管理股份有限公司（下稱長城資產管理）的全資子公司長城國融簽署戰略合作協議，以「打造食品安全領域的民族品牌」。

目前達潤工廠具備嬰幼兒基粉、配方粉、脫脂粉、全脂粉、散裝牛奶等多種產品的生產能力，日均鮮存儲量達到120萬升，日均處理鮮奶320萬升，制粉300餘噸。產能方面，目前現有設備測算的最大產能為7萬噸，其中6萬噸為嬰兒配方粉。

2017年度，達潤工廠完成銷售收入15.87億元，實現利潤9,638萬元；2018年1-9月，達潤工廠完成銷售收入14.52億元，實現利潤6,968萬元。

貝因美沒有詳細披露出售達潤工廠權益的原因，只是表示「為了更好地優化過剩產能、改善上游供應鏈體系，公司擬終止與恆天然方簽訂的達潤協議」。貝因美擬將持有的達潤工廠51%合資權益轉讓給恆天然，並計劃與達潤工廠簽訂新的產品採購協議。

貝因美收購達潤工廠51%權益的交易於2016年獲監管部門批准，總耗資約8,200萬澳元，按當前匯率計算約合人民幣4.2億元。

出售達潤工廠權益的同時，貝因美與長城資產管理下屬全資子公司長城國融簽署戰略合作協議。根據貝因美對深交所問詢函的回復，長城國融將協助公司開展資產結構、債務結構、盈利結構、管理結構等方面的優化，幫助公司提升內在價值，加快盈利能力建設，促進業務轉型升級，改善可持續發展能力。

與此同時，貝因美將藉助合作夥伴的債務結構管理的專業優勢和資金優勢，優化資產負債結構，尋找嬰童產業領域的投資機會進行併購重組，助力公司儘快成長為嬰童經濟的領軍企業。

長城資產管理是財政部、全國社會保障基金理事會和中國人壽共同發起設立的資管公司，是四大國有金融資產管理公司之一。該公司成立之初的主要任務是收購、管理和處置國有銀行剝離的不良資產。

貝因美在出售達潤工廠權益的同時引入新的戰略合作者，這難免引發市場人士的聯想。此前已有貝因美或遭遇恆天然撤資的傳聞。根據恆天然方面的說法，該公司正在重新複核所有的投資、主要資產和合作關係，這其中包括對貝因美的複核，以確保這項投資仍能滿足集團當下的需求。

恆天然方面最近對界面新聞記者表示，「如我們在2018財年業績報告中所披露的，我們正在對所有的投資進行戰略複核，以確保其符合我們的戰略目標。我們對貝因美的投資也在複核之列，其中也包括我們與其合資的達潤工廠。這項工作正在穩步進行中。」

有分析人士對界面新聞記者表示，貝因美出售達潤工廠權益，表明恆天然在很大程度上存在退出與貝因美合作的意向。

與長城國融的合作會怎樣影響貝因美也成為了市場焦點。不過，根據貝因美對深交所一份問詢函的回復，該公司與長城國融的戰略合作不會影響公司的股權結構。

貝因美稱，經公司問詢，公司控股股東貝因美集團擬將其持有的部分公司股份轉讓給長城國融或其關聯方。若貝因美集團與長城國融或其關聯方完成股份轉讓交易，長城國融或其關聯方將成為公司持股5%以上的重要股東，貝因美集團第一大股東的地位仍保持不變，公司控制權不會發生變更。

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