土耳其經濟再現大跌跡象，或加速從美國運回黃金，美聯儲無權拒絕

過去數月，在美元持續強周期中，多個外儲薄弱，外債高企的經濟體陷入了貨幣與經濟的雙重被動，具體也表現為美元荒。其中，土耳其經濟尤為突出，即使該國央行在今年已用強勢加息的方法來挽救土耳其里拉，我們依然看到，截至今年第三季度，土耳其里拉累計下跌約40%，通脹率一度高達18%。

儘管不久前，稍有復甦跡象，然而近期，土耳其貨幣和經濟再度出現大跌的跡象。截至12月4日晚間，土耳其里拉兌美元下跌逾3%，刷新11月20日以來低點至5.4023里拉。土耳其伊斯坦布爾100指數跌1.2%，收報93880.49點。分析認為，土耳其經濟或為2018年呈現出非常不樂觀的答卷。而這背後，與美元有著千絲萬縷的聯繫。

首先，土耳其經濟過去一直高度依賴美元貸款，《華盛頓郵報》報道稱，土耳其的美元貸款約佔GDP的30%，這幾乎是多個缺少強大外匯儲備護城河經濟體的脆弱之處，因為一旦美元開啟貨幣緊縮，這些經濟都沒有足夠的能力來應對貨幣被抽離的風險，這也是我們曾提及的「玻璃十國」共同面臨的困擾所在。

除土耳其之外，還包括今年以來，由於美元資本抽離，貨幣和經濟同樣陷入困境的阿根廷、巴西、印尼、印度、巴基斯坦、越南、斯里蘭卡、埃及和烏克蘭，儘管這其中一些市場近年取得了較為亮眼的指數，但依然沒能改變美元荒的現實。亦如路透社數周前提及，越南火爆的經濟或正在成為犧牲品；而印度央行行長也曾在英國金融時報公開撰文呼籲美元加息令印度等經濟體應對不來了。我們也看到，越南和印度這兩個經濟體近期突然向美元公開說不。

圖片來源Businessamlive

比如，越南央行已從今年10月對進行跨境經貿的商人、居民以及相關銀行和機構被授權使用人民幣或越南盾進行交易。在越南的7個省份可使用人民幣結算相關貨物或服務。而印度近期宣布將在與俄羅斯相關領域合作和產品購買中，直接以盧布結算。並且正研究同中國在雙邊貿易中採用人民幣與盧比結算的計劃。此外，印度還在今年二、三兩個季度大規模減持美債這一美元核心資產，並將一部分資金用於囤積實物黃金。這些跡象都表明，在美元過去不斷用加息縮表的方法收割脆弱市場利差過程中，全球去美元化則因此加速。

無獨有偶，我們注意到，土耳其經濟或也到了向美元持續說不的關鍵階段。因為只有不再高度依賴美元資產，土耳其的里拉和經濟可能將得到有效紓困。值得注意的是，自今年6月起，土耳其已連續數月沒有出現在美國財政部國際資本流動報告TIC外國持有者名單中，這意味著，土耳其持有美債的數量已低於該名單中最少的以色列（311億美元），與此同時，根據世界黃金協會的數據，僅截至今年7月，土耳其央行購買黃金的數量為123.8頓，位列全球第二，第一名的同樣是近乎於清倉式減持美債的經濟體-俄羅斯。

而對於土耳其或用囤積黃金的辦法來去美元化，美國經濟也開啟了一項新的與土耳其黃金交易有關的限制，即美國聯邦今年11月對委內瑞拉的黃金部門實施新的限制，以限制委與土耳其的經貿。美官員表示，此番對委內瑞拉黃金限制可能影響其與土耳其的經貿交易，因此前委內瑞拉和土耳其每年有大量黃金加工業務合作。

不過，土耳其經濟在美元荒和本幣不斷大跌的情況下，其利用實物黃金來抵禦美元的風險這一做法並不會停止。反而美國關於黃金交易的限制或令土耳其經濟更加重視黃金。亦如土耳其官方曾表示，「我們為什麼所有貸款都是美元？讓我們用其他貨幣。建議貸款應該基於黃金，」「美元的世界一直處於外匯壓力下。我們應該把各國從外匯壓力中解救出來，黃金在歷史上從未成為壓迫工具。」值得一提的是，據土媒報道，土耳其去年從美國運回28.7噸黃金。土媒稱，土耳其還決定將陸續把儲藏在美國的所有黃金運回本土。分析認為，土耳其經濟運回本國黃金計劃如果能夠順利實現，則意味著該國去美元化或將進一步加速。

圖片來源gagrule

眾所周知，由於種種原因，美國聯邦儲備銀行地下金庫曾在過去數十年儲存了全球約六十個央行和貨幣當局的黃金，不過，出於對美元信用底線的保障，美聯儲到任何時候都無權拒絕這些黃金被查看和被運回。（完）

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