巴菲特和價值投資，學我者生，似我者死

來源：金融界愛投顧

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投資，股市是投資的一種方式，甚至教育也是投資的一種。包括各種各樣的股權投資。甚至賭博，也可以理解成廣義的一種投資行為。

股市只是投資的一個途徑或者實現的一種途徑。投資是什麼呢？我認為投資是一種風險溢價。也就是你所需要承擔的風險所可能未來獲得回報。這就相當於是一個賠率。也就是你承擔的風險越高的時候，往往獲得的回報越高。

所謂，風險和回報的問題，在這裡說的是一種大眾的認知。也就是，大眾認知里或者普遍認知里，認為風險越高的時候，往往所實際獲得的回報是越高的。普遍恐慌的時候，或者看空的時候，甚至遠離市場的時候，那麼，這時候的回報比是越高的，也就是賠率更高。這就是我們所要承擔的風險。

相反，當市場處在高點的時候，這時候大眾的情緒更傾向於回報的問題，而不是風險。大眾所關注的焦點，是在回報上，當大眾的預期是獲得更高回報的時候，往往所要承擔的風險是更大的。

來看一下深證成指，在正常的市場調整中，會出現我們所謂的，地量和低價的關係。時間會過濾掉很多情緒化的因素，而這些因素會影響。市場的成交的量價的變化。所謂的正常的變化過程，而不是有突發的情況出現。

這時候，還是要有區別的。

比如在這個階段，2008年，面臨全球金融危機的時候，我們會採取一些非常的手段來挽救已經崩潰的市場。這時候的成交的量價關係之間，多了一些市場之外的因素。也就意味著市場並沒有說的那麼簡單。

要想獲得投資的回報，那就是獲得風險的溢價，而溢價來自於簡單共識。也就是常識和反常識的東西。當非常識成為常識的時候，風險就產生了。

之前正常情況下，最低的月成交金額是在9月份，月成交金額為2.15萬億。但9月份出現風險的共識的時候，10月和11月再度被打破了。11月的風險共識。只需要有三個月的時間，我們來確定這個事情。共識是否已經形成。

所以，最冷的時節，對於市場而言，最多3個月，也就過去了。如果，只需要工具，而工具不是智能的。只能判斷現在的市場和之前的市場是否一樣，而無法來判斷，市場所處的環境和之前若干次的環境是否一致。

和一位朋友討論到一個問題，"價值投資"為什麼只有巴菲特一人。我說了一個詞"南橘北枳"，其實就可以解釋，為什麼其他的市場沒有第二個巴菲特。不止巴菲特是獨一無二的，美國股市也是獨一無二的。原理是相通的，但市場和經歷過的市場卻是唯一的。

如果，你要在其他的市場用，巴菲特先生的"價值投資"工具。那麼，你所用到的工具，一定是不一樣的。剩下的投資決策要交給"常識和邏輯"而不是工具了。你改過的工具還是巴菲特原本的工具嗎？我想已經不算是了。

從投資借鑒的角度來說，不妨聽聽齊白石先生的話：學我者生，似我者死。我想巴菲特先生一定大為認同。

周末愉快！

我是張貴傑，專註研究主力行為，機構博弈，散戶心理。原創文字，心血書寫，請您關注，轉發，點贊。

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